财联社（上海，编辑 潇湘）讯，近来，价值股表现优于成长股的轮动现象，令不少投资者担忧美股走势可能将陷入困境。不过，Marketwatch专栏作家Mark Hulbert对此却并不这么认为。他指出，从美股各行业和板块的相对强弱表现看，本轮牛市至少还会持续几个月。

目前，华尔街对价值股和成长股的强弱易势，究竟对美股意味着什么争论已久。金融网站Investopedia近期曾撰文表示，“价值型股票往往在熊市和经济衰退期间表现出色，而成长型股票往往在牛市或经济扩张时期表现出色。因此，短线投资者或那些寻求把握市场战机的投资者，应该考虑到这一因素。”

然而，Hulbert却表示，历史数据其实并不支持上述说法。他援引了自上世纪20年代以来，价值股和成长股在牛市以及熊市期间的相对表现。根据Ned Davis Research的数据显示，在所有完整的市场周期中，价值股在牛市期间的年平均涨幅，要比成长股高出7.9%，而在熊市期间，年回报率则落后成长股2.5%。

即便是在牛市尾声期间，上述的强弱对比也与牛市完整周期时，并无明显的变化。这些数字都预示着，股市眼下的轮动其实并无法构成牛市将濒临尾声的证据。

留意行业板块强弱变化

Hulbert还表示，有一种更为直观有效的方法，或许可以研判市场是否已经处于牛市尾声：那就是聚焦行业板块的相对强弱排名。

Ned Davis research的研究显示，在1970年以来所有牛市的最后三个月里，消费必需品、医疗保健和非必需消费品通常是标普500指数中表现最好的板块。

而正如下面的这种图表所示，这三个板块在过去三个月的表现却并不佳。在标普500指数的10个产业板块中，它们过去3个月的回报率分别排在第五、第七和第九位。

而在另一边，观察历史上牛市最后三个月通常表现最差的板块时，也可以得出类似的结论。根据Ned Davis提供的数据，历史上牛市尾声表现最差的三个板块分别是金融、能源和公用事业板块。但在过去三个月，这三个板块的表现分别高居第二、第三和第六位。

Hulbert指出，尽管没有任何指标或历史统计是万无一失的，但上述历史对比依然可以显示出，眼下大可不必过早担忧牛市将草草了结。至少行业板块的相对强弱排名，并未显露出熊市即将来临的迹象。