经历多只美元债价格波动后，花样年开始不断回购美元债。

5月18日，花样年控股（01777.HK）发布公告称，于该公告日期后，公司进一步于公开市场购买本金总额分别为约750万美元及70万美元的部分尚未偿还2023年10月票据及2024年3月票据。

花样年认为，购买有关票据将减少公司的未来财务开支及降低其财务资产负债水平，符合公司及其股东之整体利益。同时花样年表示，公司于购买票据后维持良好的流动资金状况，且可能会根据市况进一步购买票据。

自5月以来，花样年便频繁回购票据，从5月12日到5月18日，花样年在二级市场共回购美元债2760万美元。

不止公司层面回购票据，花样年创始人曾宝宝还通过其全资拥有公司真宝艺术基金会有限公司，在公开市场购买了200万美元花样年控股发行的2024年到期10.875%的优先票据。

无论是公司，还是创始人曾宝宝之所以不断回购美元票据，主要是因为近期花样年旗下多只美元债价格下跌。

5月11日，花样年于2024年3月到期的美元债，每1美元跌2.9美分至90.5美分，创下2021年2月发行以来的最大单日跌幅；2023年7月到期的9.25%债券，每1美元跌3美分至89.7美分；2023年6月到期的11.875%债券，每1美元跌2.7美分至96.3美分。

黄立冲告诉界面新闻：“公司频繁回购债券，除了表明公司对已发债券的信心外，也是维持发债能力的举措。否则，债券价格持续下跌，投资者不如购买已经下跌还未到期的债券，那么新债会发不出去。此外，提前回购债券的另一种可能是：公司要降低自身的整体负债水平。”

花样年方面也表示，公司已为今年到期的美元债再融资做好准备，在2月份已经进行了2.5亿美元的再融资，提前准备再融资资金；目前公司还有3.5亿美元的美元债发债额度，将根据市场窗口进行再融资。”

在公司财务角度而言，降低负债水平也是花样年今年必须做得工作之一。

花样年此前发布的年报数据显示，截至2020年12月31日，花样年现金短债比为1.37，净负债率为75%，符合“三道红线”中的两个标准，但剔除预收帐款的资产负债率为72.4%，高于70%的红线。

对于花样年而言，“三道红线”能否达标无疑影响其未来融资能力与持续扩张速度。

作为中小房企，花样年面临着高资金成本的挑战。去年公司发行的美元债利率区间为6.950%-11.875%，境内债券发行利率7.5%。目前，花样年控股共存续11只美元债，存续规模40.17亿美元，其中有13.5亿美元债将于一年内到期。在这11只票据中，有6只票息超过10%，最高票面利率高达15%。

尽管花样年融资成本整体有所下降，相比于头部房企而言其融资利率仍然不低。

花样年2020年的业绩会上，管理层表示，融资方面，2021年基本按照境内境外50:50调整，随着公司规模扩大，相信融资成本会有进一步下降的空间。

2020年作为花样年“二次创业”的一年，着力提升其发展速度是重心。

花样年去年全年实现合同销售额492.1亿元，同比增长35.9%，超过了原定450亿元的销售目标。公司销售贡献主要来自成都、宁波、武汉、南京、深圳、上海、天津等21个城市、约53个项目。

从销售区域来看，花样年在长三角都市圈、粤港澳大湾区、成渝都市圈、华中都市圈、环渤海都市圈的合同销售收入分别为163.4亿元、37.2亿元、155.1亿元、66.5亿元、59.9亿元，其中长三角都市圈的合同销售收入最多，占比33.2%。

花样年大本营所在地粤港澳大湾区，期内仅实现销售额37.08亿元，是除海外区域以外贡献最低的区域。

对于大湾区市场，花样年回应主要以城市更新项目为主。截止去年底，花样年规划土地储备建面3760万平方米，包括已确权面积1713万平方米，以及预期可转化城市更新总建面2047万平方米；其中大湾区占土储比例逾50%，

拿地层面，2020年花样年新增20幅土地，新进入城市包括佛山、绍兴、南通、扬州、郑州、重庆等；新增总建面约334万平方米，权益建面189万平方米；总地价214亿元，权益地价121亿元；预期可售货值482.8亿元，权益货值273.9亿元。这是花样年新增货值最多的一年，且80%的项目通过招拍挂途径获取。

在22城实行集中供地的今年，花样年仍在持续拿地。目前，花样年已在土拍市场拿下四宗地块，包括重庆2块，佛山1块，杭州1块，总建筑面积69万平方米，总投资金额65亿元。

界面新闻了解到，对上述四宗地块的开发方式，花样年计划按照快周转策略，希望今年下半年能供货。

花样年董事会主席潘军曾表示，将2021年的销售目标定为600亿，较2020年有22%的增长。这就不难理解花样年定下近期新拿地块在下半年入市的计划了，为了实现新目标，花样年也需要加快周转速度。