发生了什么?从领涨到领跌 美国银行股本月栽了个大跟头
原创
2021-06-21 11:50 星期一
财联社 潇湘

财联社(上海,编辑 潇湘)讯,今年前五个月一路顺风顺水的美国银行股,在本月却彻底栽了个大跟头:从市场的领跑者沦为了大输家。

越来越多的业内人士转而倾向于认为,今年前五个月银行股35%的涨幅,可能远远超出了其基本面。在上半年行情还有不到两周就将结束之际,一些投资者已迫不及待地开始抛售银行股。

截至5月底,标普500银行指数的涨幅曾一度是大盘的逾三倍,但该指数在过去一周却重挫了8.1%,本月迄今跌幅达到了逾10%,这使得这一包含那些美国最大多元化贷款机构和区域性银行的指数,成为了6月美股表现最差的行业板块之一。其中,花旗集团(Citigroup Inc.)本月迄今已下跌了14%,领跌其在金融中心的同行,Regions Financial Corp.则下跌了17%。

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银行股缘何在本月强势不再?

值得一提的是,此次银行股的抛售,正值市场再度从价值股转向成长股之际。上周伊始,各大银行的高管就对发出了交易收入下滑的警告:没有更强劲的贷款和更高的利率提振,银行收益就可能不会回升。

Odeon Capital Group的资深银行分析师Dick Bove本周早些时候在一封电子邮件中表示,“我对这些银行股前期升势缺乏数据支撑感到担忧。”Bove称,尽管迄今没有证据表明复苏已经来临,但它们市盈率已经达到了10年高位。

美国最大的银行摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)周一发出警告,净利息收入将低于此前预期,第二季度交易收入将比一年前低38%。这为摩根大通股价的下跌定下了基调。花旗集团(Citigroup)首席财务长梅森(Mark Mason)周三也发出了类似预警信息,导致该公司股价当天重挫了逾5%。

对经营投资银行的大型金融机构来说,交易收入显然更为重要,但贷款增长缓慢也是一个关键的拖累因素,而这也更能左右区域性银行的命运。此前,由于大规模的联邦经济刺激计划遏制了违约行为的发生,原本用于弥补贷款损失的拨备一直未发生,这对银行利润有所帮助,但这些都是一次性的收益。

Bove表示,眼下银行业的商业贷款规模正处于“衰退水平”,对银行房屋抵押贷款的需求出现萎缩,信用卡贷款也开始承压。

低利率通常有助于借款人,但往往会压缩贷款机构的利润率。不过目前看来,即使上周三美联储官员释放了到2023年底前将有两次加息的“鹰派惊喜”,也不足以推动银行股走高。

Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示,由于经济强劲,如果银行能开展更多业务,即使净息差很小它们也能获得更高的利润。但眼下的问题在于,大量资金四处流动,却没有合适的投资场所,这对利润率构成了压力。

聚焦美联储银行压力测试结果

对于银行股而言,本月余下时间能否摆脱颓势的一个契机,或许是美联储本周晚些时候将公布的银行压力测试结果。去年12月,在2020年第二轮压力测试中,那些表现良好的银行获得了提振。而美联储3月时曾表示,在今年的压力测试后,将会放松对银行的限制。

不少分析师们相信,大型银行在此次压力测试中过关依然并不会有太大问题。彭博情报(Bloomberg Intelligence)跟踪银行股的策略师Arnold Kakuda表示,“如果这些银行在压力测试中表现良好,正如人们预期的那样,它们将开始宣布增加股息和股票回购。”

去年美国经济受到疫情危机影响时,美联储曾经下令各大银行停止股票回购,并根据最近的利润设定股息上限。目的是迫使银行管理层节约资本,将资金用于向企业放贷。对此,美国银行首席执行官Brian Moynihan在5月中旬曾表示,一旦公司通过美联储的压力测试,该行将增加派息和股票回购。“我们赚了很多钱,为我们的客户和社会做了很好的工作,因此,我们的股东也应该受益。”

目前,尽管在本月行情中栽了个大根头,但一些业内人士仍未彻底转向看衰银行股。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的Gerard Cassidy表示,应逢低买入银行股,因在企业和个人耗尽流动资金后,贷款才会增长。更为重要的是,眼下信贷质量仍强劲,随着短期利率上升,明年的利润率可能会改善,再加上贷款增长加快,2022年银行的收入增长前景可能会非常乐观。”

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