财联社（济南，记者 方彦博）讯，7月14日，石大胜华（603026.SH）的怪异走势引起投资者热议，从一度逼近涨停到跌停封盘，股价在30分钟内上演了“天地板”，投资者纷纷猜测公司出现何种问题时，公司盘后发布的公告却显示，公司上半年业绩预增近6亿元，同比增长超过1400%。

山东某知名私募人士告诉财联社记者，新能源汽车市场规模的加速扩大让锂电池及下游电解质溶剂的需求大幅增长，公司主要产品DMC市场需求火爆，带动了公司股价一路上涨。而当前股价已处高位，且更具成本优势的煤制DMC也越来越接近投向市场的档口，一些机构投资者选择落袋为安，获利离场也就合乎了逻辑。

盘后的龙虎榜数据显示，卖出金额前五名中，机构账户占据了榜2和榜5两个席位，分别卖出7070万元、5144万元，机构席位合计净卖出7465万元。

半年涨5.8倍的DMC龙头

说到今年A股市场中最热的板块，新能源概念中的锂电池板块必居其一。宁德时代（300750.SZ）已跃居深市市值第一股，磷酸铁锂龙头德方纳米（300769.SZ）股价也不断创出历史新高。

石大胜华作为A股唯一一家以DMC（碳酸二甲酯）为主业的上市公司，股价也从1月中旬最低的38.9元/股一路上涨至7月14日的最高点265.80元/股，半年内涨幅达583.29%。

与大多数工业级溶剂不同，作为电解液溶剂的最主要成分的DMC由于对催化剂的选择要求高，产品提纯难度大，国内目前仅4-5家企业能够生产电池级DMC。今年以来，在产能本就供应有限的情况下，随着新能源车用锂电池的爆量，电池级DMC市场火爆异常，产品一货难求，价格一度涨超80%。

石大胜华是国内唯一的双基地DMC生产供应商，是当前市场中的绝对龙头公司。公司方面介绍，至今年年底，电池级DMC总产能约20万吨，2021年有可能增加11.5万吨，到2022年底总产能30万吨。

公司也自然成为了这一轮DMC高景气周期中最大的受益者。今年一季度，公司实现营业收入16.83亿元，同比增长93.50%，实现归母净利润2.32亿元，同比增长14.09倍，几乎相当于去年全年的水平。

公司最新发布的半年业绩预告显示，预计2021年1-6月扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润5.75亿至5.95亿元，同比增长区间为1461.57%至1508.93%。

估值偏高 竞品即将量产

尽管公司交出了靓丽的业绩数据，但相较于股价的疯狂表现仍让部分投资者产生了隐忧。

不可否认各种国家政策的加持下，石大胜华所处的锂电池赛道存在一定的增量空间，但电解液在锂电池的成本构成中仅占10%-15%，细分到溶剂更是仅有不到5%的占比，从整个产业链的角度来看，电解液溶剂的市场规模似乎并不算大。

从估值来看，在经历了半年的蹿升，截至14日，石大胜华市盈率（TTM）为87.43，处于近5年的市盈率分位值为83.4%，其市净率也达到了19.42的水平，二者均远高于其历史均值。而同样拥有3万吨/年电池级溶剂产能的奥克股份（300082.SZ）当前的市盈率（TTM）仅为17.56，市净率2.77。

从基本面来看，前述私募人士介绍，随着技术工艺的升级，煤制DMC的质量和纯度已满足电池级溶剂的要求。而煤制DMC具有明显的成本优势，一旦煤制DMC开始大批量向锂电池市场供应对石大胜华的打击将是致命的，这或许也是市场看空石大胜华的原因之一。

记者了解到，目前，华鲁恒升所产的DMC已达到电池级产品标准，公司目前拥有产能约3万吨，技改项目50万吨乙二醇装置技改30万吨DMC也有望在年内建成并投产。公司董秘高文军对记者表示，随着技改项目的建成投产，公司电池级DMC产品将有望在下半年向下游电池企业批量供货。