盐津铺子:费用投入过快致中报业绩下降
原创
2021-07-15 10:09 星期四
财联社记者 黄路

财联社(长沙,记者黄路)讯,过往三年保持净利复合增长的盐津铺子(002847.SZ),今年上半年业绩低于预期,预计净利同比降超五成。公司相关负责人对财联社记者表示,公司基本面正常,业绩变动原因是多方面的,除了去年同期营收基数较高因素外,二季度原材料价格上涨导致生产成本上升;另外上半年营销策略有些激进,主要在直营渠道的推广费用投入过多影响了利润,但新产品正处于培育期,属于正常投放。

7月14日晚间,公司发布今年半年度业绩预告。21年上半年公司预计归母净利润4500万元-5500万元,同比下降57.68%-65.38%。公告透露,公司低估了社区团购等新零售渠道对传统商超渠道影响,2021年上半年在商超渠道投入较多推广费用的情况下,商超渠道销售收入增长及渠道业绩未达预期。

对此,一位长期跟踪食品行业的私募经理向记者分析称,传统商超渠道上半年受到社区团购等新零售渠道冲击,去年疫情期大家多会选择在超市购买,但社区团购改变短期市场格局,一些更便宜的、无品牌的休闲食品通过社区团购进来了,而有品牌的食品厂家由于价格相对更贵,无品牌的公司产品挤压了有品牌的市场份额。

他并认为,目前可视为行业发展中的阵痛期,品牌公司议价力还没有达到那个阶段。短期看,食品饮料现在不是市场风口下,资金关注度减弱,长期看,盐津铺子有个三年股权激励摆在那里,可以作为未来业绩的对标指标。

天风证券最新观点亦认为,近期以来,社区团购等新零售渠道对传统商超渠道造成一定冲击,当前盐津战略发生重大调整,公司提前布局定量装战略,中岛战略分类优化加速渠道拓展。定量装有望为公司打通新零售渠道,带来新的增长动力。此外,公司年初制定股权激励方案,下半年公司将全力以赴完成全年股权激励目标。因此,可理性看待短期业绩变化。

上述相关负责人表示,对于上半年原材料涨价,公司也在想办法“锁价”,目前这个影响因素已基本化解;对于直营渠道的费用投放,6月份以来公司已踩了“刹车”,对于低效或无效的投入会会砍掉。上半年,公司进行了战略调整,调整过程中或有些激进,长期看公司既定的目标不会发生变化。

据悉,2021年3月以来,盐津铺子陆续上马31鲜鳕鱼肠、蟹柳等深海零食系列新品,新品上市初期市场费用和研发费用投入较大,目前处于孵化推广期,规模效应尚未体现。2021年1-6月公司整体研发费用投入3,169.15万元,同比增长184.20%。

“要保持产品竞争力,研发费用不能省,这块属于正常投放,前面处于培育期,后面起量其实很快”,公司相关负责人如此认为。

记者注意到,除了盐津铺子外,今年二季度食品板块整体走势偏弱,包括洽洽食品(002257.SZ)、甘源食品(002991.SZ)、良品铺子(603719.SH)等进入回调整理期。去年在疫情居家需求催化、渠道补库存等因素促进下,食品板块迎来业绩与估值戴维斯双击之年。而今年面临主要原材料价格上涨明显,家庭消费需求正常回落,社区团购冲击传统渠道,Q2普遍高基数问题,估值随业绩预期回调。券商机构认为,Q2业绩压力较大,下半年基数效应消退,Q3是检验业绩复苏的窗口期。

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