遇见投资人:温氏投资加速布局成渝,军工、消费类企业速来!
原创
2021-07-19 21:08 星期一
科创四川

遇见投资人:本期科创四川遇见投资人,相约知名老牌上市公司温氏食品集团股份有限公司(简称“温氏股份”)旗下全资投资机构——广东温氏投资有限公司(简称“温氏投资”),就投资偏好、投资理念等问题进行深入讨论,并谈论部分内地、沿海区域创业者的异同及相关建议,希望对创业者有所帮助。

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传承上市公司文化,温氏投资稳步搭建投资版图

近日,温氏投资总经理罗月庭、执行总经理吴接勤、投资总监黄靖云做客科创四川遇见投资人会客厅。

温氏投资总经理罗月庭

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温氏投资执行总经理吴接勤

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温氏投资投资总监黄靖云

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温氏投资于2011年6月在广州中信广场正式揭牌,注册资本5亿元,是上市公司温氏股份旗下专门从事投资业务的专业化公司,目前管理基金数十支,其中专注于股权投资业务的基金规模约50亿元。

其母公司温氏股份成立于1983年,是一家年营收近八百亿元、市值千亿级的现代农牧食品集团,拥有员工5.28万人、合作农户(或家庭农场)4.8万户、控股公司399家,被誉为“农业里的华为”。

作为实业集团公司全资子公司,温氏投资传承了母公司踏实稳健的产业基因,成立10年以来,始终坚持“一步一个脚印”的经营理念,稳步搭建集团投资版图,发展至今已经历了牛熊市转换等完整的经济周期,打了几场漂亮的投资战,在投资行业积累出可观的声誉。

目前温氏投资在股权投资、证券投资、一二级市场联动、财富管理、基金管理等领域均有布局,连续多年荣获中国证券报金牛奖私募股权投资年度优胜机构、清科集团2020年中国私募股权投资机构50强、证券时报中国创投金鹰奖大消费行业最佳创投机构、中国风险投资金投奖2020年度中国影响力PE投资机构TOP50、融资中国2019年度中国军工产业最佳投资机构TOP5等诸多荣誉。

也曾投出三角防务(300775)、千禾味业(603027)、百亚股份(003006)、盈趣科技(002925)、森麒麟(002984)、起步股份(603557)、、美团点评(03690)、华夏航空(002928)、宏川智慧(002930)、顺博合金(002996)、华通线缆(605196)等一大批明星投资案例。

区别于其他财务型投资机构,温氏投资具备极其鲜明的投资管理机制。

据温氏投资投资总监黄靖云介绍,目前温氏投资的管理基金主要来源于自有资金和股东分红,资金统筹更具灵活性;此外根植于集团“齐创共享、先创后享、多创多享、不创不享”的企业文化,温氏投资呈现出极强的团队凝聚力与投资责任心。

而出身大消费,以实业起家的成长经历,使得温氏投资对于投资项目的周期起伏变化、实业经营的机遇与挫折等方面,都更易与企业家产生共鸣,在经营管理层面,更能依托集团数十年的管理经验,帮助企业梳理信息化、上市流程、销售渠道、团队激励、战略规划等多方面的经营管理业务板块,提升企业的竞争力。

“这是温氏投资与其他财务投资机构显著不同的,能为企业带来的多维度赋能和情感上的有效沟通。”温氏投资总经理罗月庭补充道。

布局西部 温氏投资适时拟在成渝设分支

近几年,温氏投资正在将投资重点从珠三角、长三角、北京等区域向西部地区延伸,尤其是在近两年间,温氏投资在西部区域的投资增长速度非常快。

在西南地区,温氏投资正在逐步形成以成都、重庆、西安为原点的三角投资区域,目前已投资项目包括支线航空第一股华夏航空,卫生用品第一股百亚股份,航空结构件军民融合三角防务,自由点、冷酸灵、江小白等知名消费品牌,以及成都佳驰电子、成都康拓兴业、再生铝企业顺博合金等军工智造领域的龙头企业。

“温氏投资的风格一直相对稳健,所以整个西部的布局进度,也是基于投资项目的逐步落地和合作基金的逐步达成而形成。”

罗月庭介绍到,温氏投资越来越关注西部,一方面是由于在西部区域的已投项目积累到了一定数量,需要适时开设分支机构以便于更近距离地服务已投企业的发展,为企业做好投后赋能;另一方面是温氏投资已从以纯自有资金投资逐步向市场化基金募集投资转型,目前和四川与重庆的相关政府引导基金,以及西安的一些产业引导基金均有接触。

“现在还没有确定分支机构设在哪儿,但在成都的几率很大。”

据主要负责西部地区的黄靖云介绍,现阶段他与四川发展、成都高新创投等国有资本都在进行接触,主要落地形式为母子基金,预计在今年年底或者明年年初能跟进相关的落地工作。

黄靖云认为,与过去相比,西部地区在最近2、3年已逐渐形成向沿海地区追赶的趋势,这也是温氏投资往西部进军的原因之一。

作为四川本地人,同时又在珠三角地区有过长期驻扎的经历,黄靖云很了解西南地区与沿海地区的差异与变化。

“根据我们的观察,过去几年,四川的创业者,在资本运作、企业融资、企业管理等方面,相比沿海创业者都相对落后,节奏相对缓慢,但最近几年这个差距正在缩小,特别是在军工智造与大消费领域,追赶速度也越来越快,甚至某些企业还在超越沿海企业。”黄靖云表示,“尤其在我们接触的中后期企业,数量很可观。”

他同时认为,这些变化与四川加大在粤港澳区域的招商引资力度不无关系,政府通过大型产业投资、引进知名企业的同时,能够对相关上下游企业产生积极的引领作用,从而形成完整的产业生态。

而随着投资项目的增多,温氏投资会继续加快向西部突进的进程。

军工与消费并重,温氏投资重仓科创领域

近些年开,温氏投资已完成从基于交易的机会型投资向基于产业的价值型投资的转型,现已构建的具有相对优势的投资领域即包括消费服务和军工智造。

据黄靖云介绍,目前军工智造和消费服务占比接近温氏投资所有投资项目的80%,而军工和消费并重正是温氏投资现阶段在西部地区布局的核心投资策略。

他同时十分看好四川的军工产业生态。目前温氏投资在成都已经投资的军工项目包括新材料领域的成都佳驰电子,主营飞机机载制氧设备的成都康拓兴业等。

“四川有很好的军工产业集群,还有成飞集团等企业的带动作用,已经形成了一个完整的军民融合的供应链体系,”温氏投资执行总经理吴接勤表示,“军工板块的科技属性是很强的。”

在他看来,四川作为“军工产业第一省”,具备天然的基础优势。比如围绕一些大型军工企业如中国工程物理研究院,成都飞机工业集团,中电科30所、29所、10所等,可形成相应的产业配套企业集群,这些企业又可以分为四个等级:直接生产歼机、枭龙、翼龙等战机整机或主机的企业为一级企业;生产系统集成的企业为二级企业;生产核心部件的企业为三级企业;生产元器件的企业为四级企业。一级企业一般都是大型国有企业,民营企业大多都涉及其中的二级至四级。

另外,温氏投资主要投资于企业的中后期,一般天使轮早期项目较少接触,近几年也逐步开始投资于一些A轮、B轮偏早期的优质项目,同时也会与一些专注于早期投资的机构交流合作,可以形成双方在业务上的互补,互惠互利,做到在投资全阶段上服务好企业。

未来,温氏投资还将加大在成都的军工智造领域的投资布局。吴接勤介绍,目前在成都接触的军工企业中,已经有十家左右的企业进入深度尽调,还有不少正在跟进或者已经尽调完成的企业。

针对军工企业,吴接勤比较看重企业的项目进展,如正在进行的项目与储备项目的数量,以及企业发展的前景,现阶段的盈利能力被放置在靠后位置。

“我们在投康拓的时候,其实他的业务体量也不大,但我们仍然以数亿元的估值投资,主要是看重康拓的飞机制氧设备未来的市场潜力较大,”吴接勤讲道,“另外,一些技术含量特别高的早期军工企业我们也会关注。”

“其实相当于两个方面,一是目前营收不错的企业,二是有市场潜力的企业。”他补充道,“还有企业最核心的就是团队,其次研发能力都是比较重要的。”

目前温氏投资每年大概实质性接触数百家企业,最终实现投资的大约在20家企业左右。

“一个企业从接触到确定投资通常是2-3个月,如果企业对自己的认知十分清晰的1-2个月可确定投资,特别快的也能在半个月-1个月敲定,但一些对融资进度等比较模糊的企业,可能会持续半年到一年的时间。”吴接勤讲道。

科创四川投资人面对面:

积极拥抱资本,规避投资红线问题

科创四川:对于创业企业,您能给他们一些建议吗?

温氏投资吴接勤:对已经引进投资的创业企业来说,需要多接触和更加信任投资人。

一个初创企业,投资机构愿意投你,其实也是冒着很大风险的,所以可以加强一些信任,以及多借助机构的力量,对企业发展会更加有利。

还有就是有些企业引进机构,首要原因是因为资金需求,但实际上机构能提供的东西很多,所以需要企业多与机构对接与互动,机构需要企业更具主动性。

如果企业的心态不是很开放,对于机构而言,也不一定会花精力去扶持一个初创企业,即使已经投了,道理也一样。

第二,对于还没有引进投资机构的企业而言,也应该积极对接资本,如果是1-3个人的创业团队,建议至少有一个创始人可以与资本进行对接,可能现阶段机构对他不是很感兴趣,但在接触资本的过程中,其实也可以渐渐明晰企业未来的发展路径。

科创四川:您愿意帮助企业梳理他们的商业结构、运营模式以及团队配置吗?

温氏投资吴接勤:大部分机构都是很乐意的。

科创四川:您觉得企业在找资本之前,应该做些什么准备呢?怎样能让资本更愿意去接触他们一些?

温氏投资吴接勤:他对未来的发展规划至少相对是比较清晰的,如果是投资机构愿意投的企业,肯定无论是团队还是发展前景,至少看起来有模有样了才会去介入。比方说,未来几年想发展到一个什么样的规模,主要做的产品跟业务是怎样一个体系,这种肯定是要首先想清楚了。

科创四川:商业计划书有要求吗?

温氏投资吴接勤:展现的形式是没有要求的,但跟企业经营模式相关的实质性的东西整理成文字会更好一点。

科创四川:您接触的企业也挺多了,企业肯定也有各种各样的问题,比如股权,团队上面的一些运营问题,包括一些财务问题等,您觉得对于企业来说哪些问题是比较严重的?

温氏投资吴接勤:通常我们觉得最严重的问题,肯定是造假的问题啊,涉及诚信问题,我们肯定就不投了,其次就是团队的问题,跟股权的问题。这种相对来说也是比较重要的,如果团队本身内部有矛盾不团结,或者有股权纠纷这种问题,通常是非常忌讳的。

财务规范性等问题实际上不是很大的问题,因为本身这是相对比较易于规范的,所以团队跟股权的问题我们觉得是相对偏红线的问题。

科创四川:就等于这两个问题一旦出现了,您这边几乎就不会考虑投资了?

温氏投资吴接勤:大概率是不投的,如果股权有特别多的纠纷问题或者团队之间有特别大的矛盾和诚信问题的情况下,基本上就很难投了。

科创四川:那什么程度的问题,算是大问题呢?像股权上面股权分配不清晰?实控人的股权不够?

温氏投资吴接勤:倒不是不够的问题,就是相对的股权本身有纠纷,这种是偏红线的问题。包括很多代持,或者其他的方式导致产生纠纷等。你说的实际控制人持股太少确实也是个问题,但不是红线问题,

科创四川:股权多少的问题您这边是可以帮他进行梳理的是吗?

温氏投资吴接勤:对,这方面确实是可以的。可以通过作为持股平台的GP等加强控制力。

科创四川:像团队上红线主要也在于他们的团队纠纷上面?

温氏投资吴接勤:对,团队不团结,或者团队本身互相之间有一定的矛盾,这种通常都不怎么考虑的。

科创四川:回到企业文化层面,您重视这方面的考核吗?因为我听说过一个观点:就是说企业文化有些时候,比一个企业的盈利还要重要,组织文化发展的好了,企业自然而然就盈利了。

温氏投资吴接勤:我们也认可,特别是在消费企业上会显得更加重要一点,军工企业目前其实大部分相对比较年轻。所以目前其实首先第一位还是团队,第二个就是他的一个研发能力。

企业能否长久发展,提升企业管理是第一要素

科创四川:如果说是创业公司的话,您希望他能够多提升哪些方面的能力,就是在原基础上会更好一些?

温氏投资黄靖云:一个是对于整体管理人才的重视程度,以成都为例,也包括西安、西部的整片区域,我感觉大部分就是对技术,特别是我们看的军工或者其他技术型企业,通常他们对技术还是比较重视,但对整个企业的管理人才的引进,还是偏弱一点。

科创四川:比较松散?

温氏投资黄靖云:相对松散一点,他们很重视企业的业务跟技术,但是对于整个企业未来的大前景的执行可控性或者规范性,我觉得还是比很多北上广深等沿海城市会稍微重视程度低一点。

科创四川:那等于缺乏战略性思维,可以这样理解吗?

温氏投资黄靖云:对,就是老板可能会有很多的想法,但是帮他落地的那种人才的引进可能没那么重视,或者这种管理人才显得偏少一点。

科创四川:等于我们去看企业的时候,其实除了核心技术,管理层面算是第二重要的可以这么说吗?

温氏投资黄靖云:其实企业长期来说管理是第一重要的,但是因为我们投资时间一般5年,所以从我们的持股时间来说,业务跟技术更重要,但从企业长期发展来说,其实还是管理更重要一点。

科创四川:你是说管理是第一重要的,市场跟技术相对排在靠后一点?

温氏投资黄靖云:从做企业的角度,我觉得是,就是说做一个长期的企业是这样。

科创四川:市场上面呢?其实现在市场开拓也蛮重要的,我看到处人才都挺紧缺的。

温氏投资黄靖云:其实对一个初创企业来说当然活下来最重要,但是从一个企业长期发展来说,我通常是指相对来说已经有一点规模的时候,生存不成问题的这种企业来说,其实长期的管理还是更重要一点。

西部企业家族特征更明显,需提升开放性

科创四川:您觉得跟沿海地区相比,成都这边的创业者有什么差异吗?

温氏投资黄靖云:成都的创业者,感觉相对而言确定性会高一点,因为他们通常都是利用周边可控的资源在创业,然后沿海地区的创业者会更多一点。之所以更多一点,是因为很多沿海地区的创业者,探索性质会多一点。所以反过来,我们是觉得成都创业的企业不一定能做得很大,但失败概率反而低一点,因为在决定创业的那一刻,对自己的资源范围能力范围想得会更清楚一点。

科创四川:反而成都这边还更稳定?

温氏投资罗月庭:对,但数量相对少一些。还有一点,成都的企业所接触的,多数带有较浓的家族色彩,特别是在消费品领域。不少企业是家族核心成员经过多年打拼下来创办的,在目前民族品牌崛起的市场环境和资本市场开放兼容的机遇之下,对于是否引进外部资本以及稀释多少股权,我觉得不少企业家还是比较纠结,没有下定决心引进外部专业的投资机构来协助企业家推动企业发展,通过资本市场获得更好的发展。我们遇到了不少企业,都是老字号,基本面都不错,各方面的积累其实都挺棒的,但是企业家就一直在纠结,要不要引进外部股东,没有下定决心扎扎实实地去走这一步,但实际上我觉得外部的竞争环境和资本市场的环境也是在不断变化,有时候还是要善于果断的把握住这样一个难得的时间窗口,我觉得非常重要,这些都是温氏投资可以和企业家一起协同去有效达成的。

科创四川:这种算是管理意识,还有对于一些投资思想上面的一些见解,可能是有一些偏差?

温氏投资吴接勤:对,或者也可以换个角度,相对我们之前重点投资的珠三角和长三角,因为深交所和上交所在这里,所以大家对资本市场,对整个投融资环境更熟悉,更容易理解,可能身边也有更多的案例可以参考,但是在西部,就目前这个企业家对资本市场、对外部投资的开放度,我觉得如果再进一步提高的话,实际上能够更好地帮助西部很多企业更加快速地发展。

科创四川:在投资思想方面,内陆这边还是相对而言要落后一些。那有一些投资人,他在投资一个企业的时候,对企业是家族企业会有犹豫,觉得要不要投?

温氏投资吴接勤:我们不排斥的,我们并不认为这是一家家族企业,就对他有负面的理解,然后会影响投资,不存在这个问题。其实换个角度看,家族企业也有好的一面,凝聚力很强,然后对企业更具经营责任心,大家会更容易全身心地去做好。只是说家族企业如何运行更加规范,能够有效地去对接资本市场,然后把自身打造成一个公众公司,这方面就会对原来家族痕迹比较深的企业,在经营理念、开放度上会有一些改进的需求。我觉得家族企业一旦完成这样一个公众公司的转型,然后更开放,经营理念更加透明,然后去引进外部投资,拥抱资本市场,发展动力我觉得会更强。

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