过去两天对恒大而言，绝对是猝不及防。对很多上市公司来说，也是一堂生动的声誉风险管理课。一则在平时看来并不起眼的裁判文书，叠加其他的一些消息，恒大及旗下多家上市公司迅速被卷入舆论漩涡的中心，股债双杀连跌两天。

按理来说，以恒大这样的公司体量，一个分公司下属项目和一家银行支行之间区区1.32亿元的借款纠纷，就算问题再大也掀不起风浪。但恰恰就是这样一两件不起眼的“小事”叠加在一起，却使得涉事各方和市场投资者们都被卷入，原因到底是什么？

从声誉风险管理的角度而论，这个事件再次证明，在社交媒体、即时通讯工具和大数据技术的加持下，我们已经进入了所谓的“超级透明时代”。企业尤其是上市公司所面临的舆论环境，是不管是好消息还是坏消息，任何信息都能在瞬间被传递给千百万人。特别当公司自身的战略和发展方向存在市场争议时，更是如此。

简单复盘一下恒大这两天的遭遇，我们对信息的传播链条和发酵速度会有更深刻的理解。周一早盘，市场开始流传江苏省无锡市中级人民法院关于广发银行宜兴支行与宜兴市恒誉置业有限公司、恒大地产集团之间的一份民事裁定书，也即前述双方之间1.32亿元的纠纷。从源头来看，这份民事裁定书大概率是被一些商业查询平台自动抓取后，被关注恒大的投资人士发现，继而传播开的。

但光是一份裁判文书，还不足以引发市场如此强烈的关注。最终消息得以迅速传播，原因还在于本次纠纷的原告与理由。笔者在某商业查询平台上看到，其显示的708份裁判文书中，绝大部分都是供应商、购房人与恒大地产集团之间的法律纠纷。最近两年来，只有这一份判书的原告是商业银行，且是以“情况紧急”为由向法院申请诉前财产保全，多少显得有些事出反常。市场由此联想到恒大资金链是否存在问题，特别当日恒大在邵阳的两个项目被暂停网签交易之后，市场情绪的发酵更是一发而不可收拾。

尽管周一下午，恒大即在官网挂出严正声明，称与广发银行宜兴支行之间的合同到期日为2022年3月27日，并表示将对其“滥用诉讼前保全的行为”依法起诉。但由于消息已经充分发酵，二级市场的担忧没有就此消散。昨日下午邵阳项目解封消息传来后，投资人的情绪有所缓解，但由于恒大地产和广发银行之间的纠纷还没有明确的解决方案，后续舆情会如何发展，仍然是个未知数。