以史为鉴,聪明钱净流出超百亿元后,后市怎么走?
2021-08-20 21:27 星期五
兴业证券

内容精选

事件:2021年8月19日和8月20日,北向资金连续两日资金净流出超百亿元。

我们复盘了历史上外资净流出超百亿的市场走势后发现:

外资净流出破百亿的当天,无论是象征价值的沪深300还是代表成长的创业板指都有超过9成的几率下跌,因此我们为北上资金对A股的有显著的影响力,大规模的外资流出可能会抽走市场的资金筹码供给,并影响其他投资者的情绪;

外资单日的大规模流出对市场的负面影响是短暂的,市场往往快速自我纠正,在之后的几个交易日内大概率可以重回上行通道,其中,创业板指在外资撤出超百亿后的第4、5个交易日后上涨的概率高达73%、82%

小财注:上图中的“净流入破百亿”应为“净流出破百亿”

同时,我们梳理了不同行业在外资净流出超百亿的当天和5个交易日后的表现,我们得出如下结论:

净流出超百亿当天,市场风险偏好较低,银行、石油石化和电力公用等防御性板块相对抗跌,而消费者服务、计算机、有色、建材和商贸零售的表现相对靠后;

北上资金净流出超百亿后的5个交易日内,医药、计算机和传媒等成长板块涨幅显著,而非银金融、银行、煤炭和钢铁等周期性板块表现靠后,或指向市场情绪已经在5个交易日内有效恢复。

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小财注:上图中的“净流入破百亿”应为“净流出破百亿”

最后,通过观察了过去11次外资净流出破百亿后15个交易日内的流出模式,我们发现:

以外资流出破百亿的交易日为基期,外资在之后的15个交易日内大概率将呈现累计净流出态势,我们认为这可能是由于外资的兑现浮盈行为,例如从去年7月13日的高点起,外资在一个月内累计净流出超500亿元。

外资单日流出超百亿元后,后续反转为净流入的概率较低。其中,2020/1/23受武汉封城的短期扰动,外资短暂撤出,后期重新加仓中国;2020/4/1随着市场风险偏好回升,由3月美国熔断引发的外资抛售行为终止,,外资由累计净流出转为净流入。

风险提示

本报告为行业数据整理,不构成任何对市场走势的判断或建议,不构成任何对板块或个股的推荐或建议。

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