投资要点

今年以来，浙商策略团队在三个关键节点的研判得到验证：

3月20日《调整已近尾声》提示“市场步入底部区域”；4月18日《一波吃饭行情，渐行渐进》提示“上半年的黄金投资窗口已打开”；3月28日《等风来，科创板步入战略性底部》，而后发布十四论科创板系列，自底部鲜明提示，科创板牛市已来。

站在当前，科创板开始步入戴维斯双击行情的战略配置期。

1. 前言：开始进入战略布局期

展望后续，A股新常态下，指数慢牛但结构牛市常态化，我们认为：经历了8月以来的震荡后，9月开始转折向上，Q4进入做多窗口，价值搭台，科创板迎来戴维斯双击行情（半导体&专精特新小巨人）。

2. 布局科创板戴维斯双击行情

站在当前，我们认为：经历了牛市第一波回调后，科创板9月开始转折，未来2-3周步入底部蓄势阶段，更是战略配置窗口，布局戴维斯双击行情，产业线索重视半导体和专精特新小巨人。

未来2-3周，科创板指数层面底部震荡蓄势，但结构机会将开始逐步显现。

3. 科创板牛市的三个关键要素

其一，产业崛起，“无产业，不牛市”，科创板的产业分布以半导体和专精特新小巨人为主，产业景气反映到盈利上，整体法下科创板19年、20年、21年预测、22年预测的归母净利增速分别为37%、60%、83%、35%。

其二，基金低配，截至21年中报，主动权益基金的重仓股中科创板占比仅3.5%。

其三，估值合理，截至9月2日整体法下科创板21年和22年动态估值分别为51倍和39倍。

4. 戴维斯双击行情的边际驱动

驱动科创板从估值修复走向戴维斯双击的两大边际因素，其一，中报落地使其配置价值显性化；其二，热门赛道资金分流寻求配置。

5. 科创板的两条产业配置线索

一方面，半导体产业链步入高景气，关注科创板中的优质龙头；

另一方面，重点挖掘，深耕补链强链和“卡脖子”产业等领域的专精特新小巨人。