指数增强型产品持续火!公募、券商资管等加大布局,基金投顾产品也上新了,指数增强的钱究竟怎么赚
原创
2021-09-10 18:00 星期五
财联社记者 吴昊

财联社(深圳,记者 吴昊)讯,指数增强型基金不但已悄然成为市场的新宠儿,更成为基金投顾的配置优选。

9月9日,中金财富“A+基金投顾”的货架上出现了两张新面孔——“300加力”和“500加力”。据介绍,两只产品均属于指数增强类组合,这是中金财富首次推出类似指数型基金投顾产品,该组合将分别从全市场优选沪深300、中证500指数增强基金,力争帮助投资者获得相应超额收益。

在目前上线的基金投顾业务中,像这样以指数增强基金为主要组合配置的投顾产品尚属罕见,更多的基金投顾产品配置指数增强型基金在该类资产的配置占比上非常有限,绝大部分底层仍以主动权益型资产为主。

不过中金财富的此番布局,或意味着基金投顾在指数增强型基金的布局将可能成为新趋势。这一方面与近期该类产品的大热有一定关联,但更重要的原因在于指数增强型基金自身的禀赋特色与基金投顾的“买方模式”定位相互匹配。一方面,指数增强型基金持仓透明,方便客户了解所关心的风险、收益、波动等指标;另一方面,指数增强型基金带来的超额收益将成为客户与基金投顾衡量与评价基金管理人管理水平的参考指标,一定程度上可帮助他们更好地进行产品比较与甄选。

此外,今年以来公募基金对指数增强型产品线的布局趋势已清晰可见。据WIND数据统计,今年以来至少有10家公募基金陆续布局了15只热门行业和宽基的指数增强型基金。行业较为共识的是,指数增强型基金未来发展空间巨大。

中金财富领先布局指数增强类投顾产品

9月9日,中金财富官宣,其公募基金投顾服务“A+基金投顾”已正式上架“300加力”和“500加力”指数增强类组合。

中金财富介绍,该组合分别从全市场优选沪深300、中证500指数增强基金,这是中金财富首次面向公募推出类似指数型基金投顾产品。中金财富介绍,该组合在底层设计上首先通过定量加定性的方式进行指增基金产品的筛选,看重超额收益创造能力以及胜率能力,而在组合构建方面,注重考察产品间的相关性,以降低单一管理人策略失效的风险。据中金财富APP显示,300加力、500加力均属于中风险产品,股票型资产占比达99%,货币型资产为1%,起购金额1000元。

中金财富此次布局不但是公司首发,也是行业领先。中金财富表示,布局指数增强类策略组合主要有两方面考虑。

第一,量化指数增强策略相对于主观选股策略在获取超额收益来源上存在差异,是权益赛道上重要的策略构成,且从底层基金发展情况看,我国公募指数增强型基金规模快速增长,累计增长5倍,CAGR达到42.8%,但和发达市场相比,未来仍然具备较大空间,因此在现下时点布局指增策略组合存在必要性。

第二,对于大众投资者而言,对量化基金产品进行评估筛选难度较大,而中金财富早在10年前就开始布局境内外的量化产品研究工作,业内领先。基于研究成果,目前中金财富已管理了超过百亿规模的私募量化FOF(含投顾)。基于同样的量化产品研究体系,公司推出以公募产品作为底层的基金投顾指增组合,将以更亲民的门槛,更好的流动性,服务更为广泛的客群。

指数增强策略怎么做?中金财富提到,首先,在于根据指数,保持和标的指数特征一致,从而获得指数收益,也就是beta收益;另一方面,通过多种策略的主动选股和交易获取额外的收益,获得alpha收益。指数增强策略将主动与被动投资进行结合,近年来相对标的指数的超额收益显著,配置价值受到越来越多投资者的青睐。

中金财富的A+基金投顾又如何操作?首先,优选成分基金。考察基金多维度定量指标,并对基金经理开展定性尽调,综合定量与定性结论,严格筛选形成组合成分基金。然后,以组合配置降低风险。考虑到成分基金超额收益相关性,通过优化成分基金权重来分散组合超额收益来源,降低单一策略失效风险,力争提供相对稳定的超额收益。最后,定期调整,动态更新组合。使组合有效跟踪基准指数,不出现过大偏离,同时定期考核组合成分基金表现,优胜劣汰,不断优化。

在目前试点机构上线的基金投顾业务中,像这样以指数增强型基金为主要底层配置的投顾产品尚属罕见。记者通过支付宝投顾管家了解到,目前在该渠道上线的35只基金投顾产品中,有5只显示配置有指数增强型基金,但从持仓产品明细来看,基本以主动管理型资产为主,对指数增强型基金的配置占比非常有限。

其中国联证券推出的“国联债券增强稳健”共持仓19只基金产品,其中包含天弘沪深300指数增强C;而另一只投顾产品“国联偏股优选弹性”共持仓23只基金产品,除持仓有天弘沪深300指数增强C外,还配置有西部利得沪深300指数增强C。

南方基金也有两只投顾产品配置有指数增强型基金,“南方股债进取”“南方股债平衡蓝筹”分别持仓公募产品17只、13只,其中配置有博道中证500指数增强C。另外,申万宏源推出的“申万宏源牛一点”共持仓22只公募产品,其中配置有申万菱信中证500指数优选增强C。

从策略风格来看,上述产品多以中风险、中高风险基金配置为主,而配置指数增强型基金主要是为起到分散风险的作用。

指数增强基金与基金投顾定位相互匹配

不过中金财富的此番布局,或意味着基金投顾布局指数增强基金将可能成为新趋势。这一方面与近期该类产品的大热有一定关联。

今年以来不少中证500指数增强基金和中证1000指数增强基金均带来了显著的赚钱效应。据Wind统计显示,截至9月9日,排名前20的指数增强基金年内平均超额收益率接近13%,且大多为中证500指数增强基金,其中博道中证500指数增强A年内超额收益率高达22.61%。

但更重要的原因在于指数增强基金自身的禀赋特色与基金投顾的“买方模式”定位相互匹配。

一方面,指数增强基金的投资策略建立在对基准指数进行有效跟踪的基础之上,这个基准指数既可以是沪深300、中证500、中证1000等宽基指数,也可以是行业、主题及其他定制化指数。但无论所跟踪的基准指数是什么,对于客户而言都意味着他们所关心的风险、收益、波动来源等相关问题将更变得更加透明。

中金公司在研报中提到,指数增强型基金产品明确地跟踪某一市场指数,跟踪误差相对较小,对特定市场有配置需求的投资者可以通过投资指数增强型基金获取稳健的Beta收益。而对于基金投顾来说,指数增强基金相对明确的Beta亦能帮助他们为客户更有效地进行风险配置,从而实现“以客户利益为中心”。

不仅如此,指数增强策略中的增强收益将带来超越指数的投资回报。而这部分超额收益,也将成为客户与基金投顾衡量与评价基金管理人管理水平的参考指标,在进行产品甄选时将帮助他们进行比较与决策。

指数增强型基金走俏,未来空间巨大

在近年权益类基金市场高速发展的大背景下,指数增强型基金也被带动开始走俏。事实上,今年以来公募基金对指数增强产品线的布局趋势已清晰可见。

据WIND统计,年内境内市场已成立发行指数增强型基金36只,资产净值合计1416.02亿元。与此同时,据证监会披露,今年以来至少有10家公募基金陆续布局了15只热门行业和宽基的指数增强型基金,其中5只由头部公募汇添富基金上报。

对此,中金公司认为,大资管时代,指数增强产品不仅仅是市场短期追逐的热点,还将成为投资者进行长期资产配置的重要工具。中金公司表示,中国居民正在进入资产配置加速的拐点,随着我国居民平均生活水平的逐步提升,居民对金融资产的配置比例有望进一步提升,对于普通个人投资者、高净值客户和机构投资者,指数增强产品依靠风险分散化、市场容量大、相对透明等优点将获得青睐。

除产品自身稳健的特点之外,公募基金开始加大增强指数型基金布局力度,或一定程度上与差异化竞争策略有关。有公募相关人士认为,与竞争日趋白热化、且呈现龙头化特征的股票ETF和场外指数型基金市场相比,增强指数型市场发展相对滞后,部分在指数型基金“赛道”布局较晚的基金公司,通过大力布局增强指数型基金,搭建相关产品条线,也是差异化竞争的策略。

此外有行业专家认为,指数增强型基金未来发展空间巨大。数据统计显示,我国公募基金市场中,基金产品已超过8500只,总规模超23.5万亿元,但增强指数型基金的数量仅143只,规模不足0.15万亿元。

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