A股的中小投资者到底有多少？9月23日，中国证监会副主席阎庆民在第四批全国证券期货投资者教育基地授牌活动上表示，目前，我国资本市场个人投资者已突破1.9亿，持股市值在50万元以下的中小投资者占比达97%。

有意思的是，9月2日阎庆民在上市公司年报业绩说明会上曾经表示，截至2021年6月底股票市场投资者数量达1.89亿。不到三个月的时间内，新进入A股的个人投资者数量仍有比较可观的增长，这也从一个侧面说明今年市场的火热。市场的火热，无疑也给投资者保护提出了新的要求。阎庆民昨日就强调，要切实把推进注册制改革和投资者保护工作结合起来，坚持系统思维，将保护投资者特别是中小投资者的合法权益贯穿于监管的各个环节。

和欧美等国的资本市场相比，中小投资者数量众多，历来是中国市场的一大特色。美国的金融市场是全世界最发达的市场，相关数据显示，美股基本90%以上都是机构投资者，散户占比不到6%，这也和A股形成了鲜明反差。从投资行为的角度来看，与机构投资者相比，个人投资者尤其是中小个人投资者更偏向于持有和交易小盘股、低价股、绩差股和高市盈率股，持股时间较短、交易更频繁。9月23日，A股成交额已连续44个交易日破万亿元创下历史记录，尽管市场对其成因有诸多解释，但与投资者结构必定有着密切的关系。

客观来看，在中国股市刚刚起步之时，正是由于千百万散户股民的积极参与，才使A股在并不算很长的时间里取得了令世人瞩目的成就。但是，由于信息不对称和资金实力悬殊，散户投资者在股票交易的博弈中处于绝对劣势，加之"羊群效应"的存在，个人投资者的行为更容易失去理性，从而使得市场内在的约束力失效，增加了市场的震荡频率。同时，投资回报机制不健全、上市公司违法违规行为、维权渠道不畅等问题的存在，也损害了众多中小投资者的利益。证监会曾经多次表态，要始终把保护投资者特别是中小投资者利益作为资本市场监管的出发点和落脚点，把提高上市公司质量作为工作的重要目标。

如何才能更好的保护中小投资者的利益？笔者以为，一方面，需要不断健全上市公司股东投票和表决机制、健全投资回报机制、建立多元化纠纷解决机制、完善中小投资者赔偿制度，另一方面也需要加大对上市公司欺诈发行、违法披露、内幕交易、操纵市场等严重损害中小投资者利益的违法行为的处罚力度，不断提高其违法违规成本。同时，对于散户投资者而言，也需要不断提升金融素养，切实增强风险意识，主动参与投资维权，共同维护资本市场的公平。长期来看，通过顶层设计加速推动A股市场的投资主体从散户向机构投资者转变也是应有之意。

阎庆民昨日表示，证监会始终坚持当好中小投资者合法权益的守护人，持续健全立体有机的投资者保护体系。今年，中国特色证券集体诉讼制度正式落地，证券期货纠纷在线诉调对接平台全面开通，“心系投资者 携手共行动——守初心担使命，为投资者办实事”大型投资者保护宣传活动成功举办，投资者教育服务更有针对性，各项工作取得积极成效。总体来看，在新证券法实施后一年半的时间里，投资者保护进一步融入证监会工作的各环节、全流程，立体化的投资者保护格局逐渐形成。