行业观察|中国船企订单重回世界第一 造船业“枯木逢春” 进入新一轮景气周期
原创
2021-09-24 17:39 星期五
财联社记者 李佳佳

财联社(北京,记者 李佳佳)讯,近期船舶制造板块涨势明显。数据统计显示,9月以来,东方财富船舶制造板块大幅走高,板块指数较月初已上涨6.8%,亚星锚链(601890.SH)、中国船舶(600150.SH)股价则分别创下近年来新高。行业分析人士指出,新造船需求已进入量价齐升新周期,这带动了造船板块相关标的被市场热捧。

中国船企单月接单量和手持订单量均居全球第一

中国船企单月接单量再度反超韩国,重回全球第一。据英国克拉克森研究公司(Clarkson Research)最新披露的数据显示,今年8月中国船企新船接单量达42艘,共计78.34万修正总吨(CGT),约占全球市场的43.58%,位居全球第一。而5-7月韩国船企位居第一。

克拉克森数据还显示,截至目前,中国船企的手持订单量也保持全球第一。截至8月底,全球手持订单量为8528.02万CGT,环比增长1.56%。其中,中国以3337.2万CGT的手持订单量排名全球第一,约占全球市场的39.13%。其次是韩国船企,手持订单量为2800.48万CGT,占比约为32.84%。

申万宏源交运造船数据跟踪显示:9 月,所有船型手持订单8468.0 万CGT,同比上涨13.1%。干散货船手持订单1317.4 万CGT,同比下跌-16.4%,手持订单运力占比6.2 %。油轮手持订单1217.1万CGT,同比下跌-1.1%,原油船手持订单运力占比8.4 %,成品油船手持订单运力占比6.7 %。集装箱船手持订单2323.3 万CGT,同比上涨132.6%%,手持订单运力占比21.8 %。

前8月全球新船订单飙升近3倍 航运回暖造船进入景气周期

中国船舶工业行业协会公布了2021年1-8月船舶工业经济运行情况,三大造船指标均同比增长。特别是新接订单量,前8个月,国内船厂承接新船订单4911万载重吨,同比增长227.2%;全球船厂新承接9474万载重吨,同比增长298.1%。

船舶行业是典型的周期行业,其周期的盛衰,一部分来自下游航运市场的增量需求变化,另一方面则来自存量船舶的更新需求变化。在疫情期间,下游(出口需求爆发)直接推动中游(集装箱运输)价格大涨。按照产业链传导规律,最终景气也会传导到上游(造船)。

2021年全球船舶平均船龄为21.64年,达到2005年以来的高点,而总吨规模在10吨以上的船舶平均生命周期为18年到22年,部分船舶超期服役,更新需求涌现。需求推动下,造船价格也在持续上涨,衡量全球造船市场新船价格的克拉克森新船价格指数自去年11月以来连续9个月上涨,8月初达到144.5,创下近10年来的最高值。

对此,安信军工行业分析师温肇东认为,影响近期船舶行业景气度的,一是去年以来集装箱船运费的大幅增长带来的新船订单增加,二是国际海事组织提出的2023年开始逐步降低碳排放指标对老船加速淘汰的促进作用,三是2030-2035年左右将到来的新一轮造船周期。

有私募人士对财联社记者表示,通常需求周期、船龄替代周期、环保公约三个因素单独出现的时候,造船景气度相对偏低,但这三个因素同时叠加的时候,造船景气度就会大幅高涨。造船进入景气周期是三个因素叠加对结果:

第一,从需求周期来看,美欧主要港口拥堵导致运价涨幅超5倍,让船东利润修复,资本开支能力和意愿提升,下游景气传导至上游造船行业,部分龙头公司加速下订单赶超头部企业。2021年上半年,新造船指数价格较年初上涨30%,全球造船订单同比上涨105%,行业拐点已经到来。参考上一轮1996-2010年的造船周期,行业周期顶部船舶交付量是启动期的2.5 倍,造船价格也是周期启动初的2-3倍,弹性巨大;

第二,从船龄替代周期来看,按照20-25年产能替换周期,上一轮造船周期1996-2011交付高峰,将于2021-2035年进入替代高峰,替换需求逐季上行;

第三,环保公约来看,2023年1月1日起现有船舶能效指数(EEXI)、碳强度指标等级(CII) 将生效。机构测算,40%的散货和油轮以及部分集装箱无法满足环保标准,需要采取降速等措施,等2023年新能源船技术路线确定后,替代需求将大幅增加。

温肇东对财联社记者表示,造船行业的三大指标是新接船舶订单、在手订单和造船完工量。这三个指标一般会分别滞后一年左右。造船周期一般为2年左右,因此,新接订单增加后的下一年业绩才会释放出来。当期利润和当年在手订单及造船完工量的关联比较大。

2023年有望迎来集装箱船订单最高峰

根据Claksons的预测,2023年有望迎来集装箱船订单最高峰,约为130万TEU,因此,2021-2023年将是集装箱船的新订单高峰,2024-2025年将是集装箱船交付高峰期。

根据Clarkson研究总监Martin Stopford的预测,2020年是造船行业最低点,之后开始复苏,新一轮造船高峰将于2035年到来,距离上一次高峰时隔25年。第一个高峰将从2022年开始,主要是由于柴油船的环保要求,加速老船淘汰。后期,新动力将逐步替代柴油燃料。2035年的高峰期有望超过2011年的峰值。

安信军工行业分析师温肇东表示,船舶行业回暖势头已经显现,民船企业绩受汇率、钢材价格等因素影响较大,以目前的汇率和钢材价格来看,船企2021年业绩表现一般,但从2022年开始由于新船定价高等因素,业绩有望大幅提升。从2022年开始,由于碳排放要求的逐步实施,柴油船将加速淘汰,进入第一个造船高峰期,并有望于2035年到达峰值。军船业绩是船舶行业的基石,能够跟随军工行业稳定增长,受2020年订单促进,2021-2022年军船业绩增速将较快。

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