期权交易比美股还火爆?美国散户今年彻底“杀红了眼”……
原创
2021-09-27 15:37 星期一
财联社 潇湘

财联社(上海,编辑 潇湘)讯,自从7月底IPO上市以来,Robinhood股价的萎靡表现,令这一美国炙手可热在线券商的“粉丝”们倍感失望。不过,对于俄亥俄州哥伦布市(Columbus)的散户交易员Harsh Patel而言,他早在Robinhood上市的头几天,就通过期权交易赚到了第一桶金。

在8月4日,Patel花了600美元购买了他能找到的当时最看涨Robinhood的看涨期权——这是一种授予其在期权合约有效期内按执行价格买进100股股票的权利(而非义务)。一旦股价达到每股70美元,即比前一天的收盘价上涨50%(几乎是IPO价格的两倍),该交易就可执行。

随着Robinhood股价在当天开盘后飙升,看涨期权在数小时后开始可执行。而Patel则选择以大约950美元的价格出售了该期权,仅在30分钟左右的时间里就获得了近60%的显著收益,他所投入的资金只是投资这些股票本身成本的一小部分。Robinhood股价当日收于70.39美元。

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“去年,我还不知道什么是期权交易,”Patel表示,“而眼下如果事态按照你设想的顺利发展,你可以在短短几分钟内通过期权交易迅速获得100%、200%、300%的收益。”

“当然,你输得可能也会一样快,”Patel补充称。

Patel的经历表明,期权交易激增在当前正如何深远地影响着美股市场。这一领域的迅速壮大加快了股市从去年疫情引发的市场崩溃中复苏的步伐,但同时也加剧了一些分析师和投资组合经理的担忧,即这一衍生品交易的兴起可能会让市场更容易出现动荡。

长期以来,专业投资者一直会追踪期权市场,以寻找股市下一个转折点的线索。而现在,期权交易正因为其前期投资小和潜在的快速回报优势而受到散户投资者的青睐,其交易规模也正一路飙升至前所未有的水平。

期权活动有望有史以来首次超过股市?

芝加哥期权交易所全球市场(Cboe Global Markets)的数据显示,历史上最活跃的10个看涨期权交易日中,有9个交易日发生在2021年。期权清算公司(Options Clearing Corp.)的数据也显示,今年平均每天有近3900万份期权合约成交,较2020年增长了31%,为1973年该市场成立以来的最高水平。

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尽管大部分此类交易是由华尔街的幕后交易公司进行的,但散户投资者对高风险期权交易的参与度越来越高,依然是肉眼可见的显著变化。根据芝加哥期权交易所的一项数据衡量,散户投资者的期权交易规模在过去5年增长了约4倍。

“我被这些期权迷住了,”佛罗里达州温特帕克(Winter Park)的散户投资者Britt Keeler表示,“在这个市场上,你可能会很快输掉所有的钱,但你也可能幸运地中到头彩。”

Keeler指出,今年早些时候对AMC院线的错误期权押注,使得他几乎输掉了交易账户上约1.2万美元的家底。不过,他并没有因此被吓倒,如今他正试图把这些赚回来。“每个人都在利用杠杆,因为你可以借此赚更多的钱,”Keeler表示。

Keeler表示,在上周初美股录得5月份以来的最大跌幅时,他曾买入了标普500指数的看涨期权,押注股指在年底前能反弹至纪录高位水平。尽管本月经历了一段动荡期,但标普500指数年内以来的涨幅依然高达19%,且已经创下了50多个历史收盘新高。

根据芝加哥期权交易所截至9月22日的数据,本月迄今为止,已有名义价值约6.9万亿美元的个股期权成交,远高于5.8万亿美元的股票交易量。名义价值衡量的是股票期权合约的价值,这一数字会随着股票价格的每日波动而变化。

以一项指标衡量,期权活动有望有史以来首次超过股市活动。根据芝加哥期权交易所的Henry Schwartz的计算,2021年个股期权的日均名义交易规模超过了4320亿美元,而股市的名义交易规模为4040亿美元。根据芝加哥期权交易所自2008年以来的数据,这将是有纪录以来期权交易价值首次超过股票交易价值。

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业内人士对Cboe数据的分析还显示,今年平均每天有名义价值超过200亿美元的苹果公司期权易手,相比之下,这家Iphone制造商的股票日成交金额也不过才约120亿美元。今年,特斯拉期权每天成交的金额约为800亿美元,大约是其股票成交的四倍。

狂热期权交易恐加剧股市波动

一些分析师表示,今年市场参与者期权交易的狂热,也正迅速转化为个股的更大波动,并为多次罕见的市场飙升行情提供了动力。当散户投资者购买看涨期权时,出售期权的华尔街公司通常会通过购买股票来对冲他们的头寸,从而进一步推动市场上涨。

Cboe数据显示,今年1月27日游戏驿站股价飙升135%,创下单日最大涨幅,当时该公司的期权交易价值超过530亿美元,远高于约320亿美元的股票交易价值。

当然,福祸相依的是,尽管在过去一年的大部分时间里,美股一直在稳步攀升,但如果个股或主要股指行情出现突变,利用期权等衍生品进行的短期交易可能会增加市场剧烈震荡的可能性。大量的交易也使得每季度的期权到期日成为许多投资者关注的焦点,他们表示,围绕这些合约的对冲活动可能加剧股市的不稳定性。

上周,美股在美联储紧缩预期和恒大债务危机的影响下,一度在周初大跌。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)策略师就认为,期权交易员的对冲行为加剧了抛售,这有些类似于2020年3月市场崩盘期间发生的情况。

Capstone Investment Advisors的投资组合经理Rishabh Bhandari指出,就像看多的看涨期权帮助推动了游戏驿站和AMC等网红股年初的升势一样,交易员联合起来买入看空的看跌期权,也可能帮助加剧个别公司股价的跌势。在市场的某些角落,衍生品交易活动增加,加上流动性降低,可能将意味着更高的波动性。

在社交网络平台Discord的聊天室里,数百名交易员正追踪个股和主要股指的期权活动,寻找股票下一步走势的线索。投资公司Kai Volatility Advisors的创始人Cem Karsan表示,期权活动眼下已产生“巨大的影响”,而且正变得越来越关键。

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