10年期国债创14个月最大跌幅 供需关系或出现逆转 债市还会调整吗?
原创
2021-10-11 17:32 星期一
财联社记者 张晓翀

财联社(北京,记者 张晓翀)讯,周一10年期国债收益率跃升5个基点至2.95%,为去年8月以来最大涨幅。国债期货亦大幅收跌,10年期主力合约跌0.45%。市场人士指出,短期利率债供给压力加大,叠加资金面相对偏紧,债市仍将面临一定调整压力。

他们同时指出,本月可能是各家银行理财集中整改的月份,目前理财新规整改对市场的影响尚未发酵完全,整改效果将陆续反映在产品净值上,虽然投资者对此的反应有待观察,但净值化本身将会造成追涨杀跌的局面,对市场冲击较大。

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利率债供需关系或出现逆转

北京某头部券商资管人士对财联社表示,近期有消息显示,地方专项债需在11月底前发行完毕,不再为12月预留额度,大超市场此前预期,这将造成利率债供给压力陡增,10月和11月月均政府债净融资额将超万亿元。

他进一步解释称,如果地方专项债募集资金用于基础设施建设,可能会进一步拉升通胀水平,如果资金暂时搁置也将增加国库财政存款,造成狭义流动性冲击,因此均对债市形成利空。

国泰君安证券固收首席分析师覃汉认为,供需关系是眼下不可忽视的压力。8-11月是利率债持续放量的阶段,伴随2.45万亿中期借贷便利(MLF)到期,资金抽水压力始终很大,而需求端机构欠配压力缓解,四季度更倾向于保收益,供需关系逆转带来的压力测试已兵临城下。

通胀对债市的影响更趋明显

上述人士并称,大宗商品价格持续上涨,可能正导致市场对全球经济出现类滞胀的担忧加剧。目前海外央行转向紧缩的趋势渐明朗,10年期美债利率上破1.6%,距年内前高1.75%更近一步。本轮美债短端利率上行幅度更甚,2年和5年期美债利率均已创年内新高,在Taper被市场充分预期后,市场开始交易海外央行紧缩共振的逻辑。

覃汉认为,全球货币政策有转向收紧的趋势,那么中长期继续看多国内债市的确定性已经削弱,短空逻辑的确定性反而强化,四季度利率调整的幅度可能会超预期。本轮调整,10年国债利率或进一步上行至3.2%。

华北某城商行交易员财联社表示,近期通胀因素对市场的影响很大。目前判断,大宗商品涨价或将是中长期现象,通胀预期对市场冲击较大。从盘口观察,今日债市已经出现部分恐慌情绪。此外,本周逆回购和MLF的集中到期可能会带来资金面相对偏紧的格局,债市短期内仍将面临一定的调整压力。

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