财联社(上海，编辑 周新旸)讯，2021年8月游戏行业最严的防沉迷措施已经落地，至今为止连续两个月没有如往常般公布国产网络游戏审批进度，加深了市场对游戏股的忧虑。

国家新闻出版署网站显示的游戏审批结果，最新的审批信息还停留在2021年7月。

有市场分析人士认为，行业严监管属于正常现象，政策风险依然是近期关注焦点，部分游戏企业面临阵痛在所难免，预期游戏版号发放长期暂停的可能性较低，新一批版号下放或内容审批细则落地将会是市场情绪拐点。

有业内人士称，由于政策监管趋严，未来游戏版号的审批必然趋严，但不会像2018年的“版号寒冬”，当年整整8个月没有新批游戏版号。

本次监管除了控制游戏版号数量，对内容及技术审核也会更为严格。对于游戏大厂而言，尚有运营中的游戏作为“存粮”，但对于中小游戏公司而言，本来能拿到游戏版号的机会就少，如若版号审批遥遥无期，对其影响和打击无疑十分巨大。

中泰国际分析师秦越团队在研究报告中指出，近期游戏行业被诟病的问题并非新话题，政策正随着行业发展逐步推进，目的为支持行业长期健康发展。

他们认为，尽管出现像 2018 年般版号较长期暂停发布的可能性不大，但在明确信息落地前，投资者仍将选择谨慎。然而，监管升级符合行业发展，亦未发生方向性变化，对积极拥抱监管合规发展的头部企业短期影响有限，中长期或为利好，不必过度担忧。预期新一批版号下放/内容审批细则落地将是市场情绪拐点。

该报告称，中国网络游戏市场集中度较高，港股游戏股的龙头腾讯控股(00700)的市占率超 50%，位居第二名的网易(09999)市占率超 20%，远高于其他游戏厂商，且市场集中度持续提升，龙头竞争优势明显。因此，在港股游戏板块中，中长期首选是具龙头优势、精品化及出海均有较好表现且拥有传统渠道优势的腾讯控股，关注另一巨头网易。

短期而言，考虑到近期行业监管风险相对较高，给予游戏行业整体偏低的估值，短期业绩确定性高的企业可享有估值溢价。首次覆盖5家纯手游企业，看好程度由高至低依次排列：单一产品依赖较小且储备丰富的中国领先的 IP 游戏研运一体发行商中手游（302 HK）（“买入”；目标价：4.00 港元）； 潜在爆款即将上线的MMORPG 精品制造王者祖龙娱乐（9990 HK）（“增持”；目标价：11.80 港元）；持续加大投入的渠道变革者心动公司（2400 HK）（“增持”；目标价：52.30 港元）；重磅游戏有望发力的全球化布局领先企业 IGG（799 HK）（“中性”；目标价：7.60 港元）、重磅游戏即将上线的女性向赛道领先企业友谊时光（6820 HK）（“中性”；目标价 1.34 港元）。上述公司未来估值有机会因版号审批变动落地或新游戏上 线表现优异而出现上调。

游戏业监管升级，但非最强力度

虽然2021年3月出台《游戏审查评分细则》、8月《关于进一步严格管理 切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》、9月《关于开展文娱领域综合治理工作的通知》及《中国儿童发展纲要（2021—2030 年）》都表明了游戏监管政策在不断收紧。

其中8月30日，国家新闻出版署下发通知，要求所有网络游戏企业仅可在周五至周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时服务，堪称是最严格的游戏防沉迷监管令。

但早在2018年3月，游戏行业遇到远大于今年的监管强度。为了保护未成年人，以及提高中国游戏内容质量，促进产业健康发展，监管部门发布《游戏申报审批重要事项通知》，暂停游戏版号审批。

这意味着游戏厂商不能发布和上线新游戏，之后，腾讯市值一度较2018年初的峰值跌去了1500亿美元、并且当时A股游戏娱乐板块指数跌幅高达52.21%。