天风研究所汽车于特团队回答了当前时点市场关注的五大问题。

（1）今年以来新能源汽车销量高增长，未来景气度是否可持续？

（2）芯片短缺的最新进展？

（3）汽车板块近期调整较多，中长期趋势如何？

（4）汽车零部件可以关注哪些赛道？

（5）华为HI产业链有哪些机会？

今年以来新能源汽车销量高增长，未来景气度是否可持续？

按照产品发展规律，当市场渗透率达到 10%以后，将进入高速发展阶段。据乘联会数据，新能源汽车市场渗透率已由年初的 8.3%提升到 8 月的 20.1%。“双碳”大背景下，伴随各方力量持续加码，电动化与智能化将成为汽车行业不可逆转的大趋势，我们看好智能电动汽车成为未来 3-5 年的核心赛道。

芯片短缺的最新进展？

总体来看，我们认为汽车芯片缺口峰值已经过去，未来 3-5 个月芯片供应有望逐步改善。马来西亚是全球半导体产业链的重要一环，9 月以来，随着新冠确诊病例增速放缓，马来西亚开始放宽行动管制规定，复产复工有序进行。马来西亚半导体产业协会表示，目前该国半导体行业多达半数公司的产能利用率已逐步恢复至 80%左右，未来几个月有较大增长空间。

汽车板块近期调整较多，中长期趋势如何？

整车具备电动化与智能化大逻辑，且中长期基本面向上，短期可逢低关注；零部件现阶段性价比较为突出，建议优选赛道龙头。伴随芯片短缺逐步缓解、原材料价格企稳等有利因素，汽车行业产销及盈利有望于 21Q4 起逐步复 苏，叠加汽车智能电动大浪潮，基本面及估值有望共振向上。整车板块建议把握三条主线：（1）具有中长期发展潜力的民营自主品牌：【长城汽车（A+H）、吉利汽车（H）】；（2）全栈研发，布局智能电动的新势力：【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】；（3）机制体制改革，拆分智能电动板块单独运营的国有自主车企：【广汽集团、长安汽车、上汽集团】。

汽车零部件可以关注哪些赛道？

（1）传统主线：看好本次疫情后全球汽车供应链重构背景下，国内零部件巨头加速向海外渗透的大机遇，关注【福耀玻璃、精锻科技、岱美股份、爱柯迪、玲珑轮胎】等细分领域龙头。

（2）科技主线：把握智能/电动两大赛道。智能赛道两个方向，车外 ADAS【华域汽车、星宇股份、伯特利、中鼎股份、天润工业】等，车内智能座舱：【均胜电子、德赛西威、华阳集团】等；电动赛道两个方向，新能源汽车热管理：【银轮股份、拓普集团】等，轻量化：【旭升股份、文灿股份】等。

华为 HI 产业链有哪些机会？

（1）与华为 HI 联合打造子品牌的车企：【广汽集团、长安汽车、北汽蓝谷】；

（2）三合一电机+Hicar+音响+华为智选合作车企：【小康股份】；

（3）华为智能座舱合作伙伴：【均胜电子、华阳集团、中科创达（计算机组覆盖）、德赛西威】；

（4）华为热管理 TMS 潜在合作伙伴：【银轮股份、三花智控（家电组覆盖）、海立股份、奥特佳】等。

风险提示

汽车行业景气度复苏不及预期、芯片供应短缺超预期、原材料价格持续上涨、汽车电动智能化进度不及预期等。