公司调研|刀尖舞者恒锋工具:多个填补国内空白产品已小批量试制
原创
2021-10-15 08:17 星期五
财联社记者 罗祎辰

财联社(杭州,记者 罗祎辰)讯,自从8月19日,国资委召开会议强调,要把科技创新摆在更加突出的位置,推动中央企业主动融入国家基础研究、应用基础研究创新体系,针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等领域加强关键核心技术攻关以来,以华辰装备(300809.SZ)、恒锋工具(300488.SZ)为代表的工业母机概念股一路狂奔,在短暂调整后,昨天再次上攻。

在工业母机众中细分行业里,刀具业因国产化率较高,受到更多关注,但随着行业公司密集上市,刀具业不可避免将迎来一轮扩产潮。作为该领域首家上市公司,恒锋工具如何看待政策利好及行业的变化?

近日在接受财联社记者调研时,公司董秘陈子怡表示,刀具行业上市公司在增多,但是各公司之间的产品差异很大,正面竞争的风险不大。

有业内人士对记者表示,仅就刀具这个细分领域而言,它是一个“全而大”的业务,“全”指的是产品种类特别多,国内没有一个企业能覆盖系列产品,目前还有很多空白点,“大”指的是,国内企业上升空间大,现状是欧美、日韩、国内企业三足鼎立,但外企的市场份额比中国企业大得多。

恒锋工具目前在研的多个新品均旨在填补细分领域国产空白,而为了能与国外企业竞争,除技术外,恒锋工具在逐步转型为解决方案供应商,这也是国内同行的共识。短期看,受上游原料钢材、钴粉等涨价拖累,行业整体盈利承压。

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机床产业链全景

围绕细分市场做文章

陈子怡告诉财联社记者,国内工业母机产业处于转型高质量发展的阶段,公司瞄准国产空白,目前有多个产品在研,部分已经进入小批量试制阶段。国家政策支持对公司来说,也是一个利好。

“有个加工螺纹孔的丝锥产品,中高端产品还依赖进口,我们已经在小批试制,预计出效益要3年甚至5年。但好处是一旦进去了,市场空间会很大。”陈子怡称,“还有一些细分领域的特种刀具,体量小一些,但品种多,也存在国产空白,公司发展战略是围绕细分领域突破,和国外巨头形成差异化竞争。”

财联社记者了解到,上述丝锥产品整体市场容量30亿,部分国内厂商已成功打入中低端市场,但占比一半以上的高端市场目前主要由OSG,YAMAWA,EMUGE等把持,恒锋工具此次布局旨在争夺国外厂商份额。

对于推进节奏,陈子怡态度谨慎:“暂时不考虑份额,第一步能做到0.5亿,再做到1亿就很好了。”据悉,刀具业素有“易守难攻”的特点,在满足用户需求前提下,恒锋工具计划从性价比和后续服务着手提升产品竞争力。

公开资料显示,国内进口刀具的消费额占比由2016年的37.2%降至2019年的34.6%,进口依赖度持续走低,也从侧面反映出国内厂商竞争力提升。

转型解决方案供应商

恒锋工具目前正在推进的定增信息显示,公司将投入3.53亿元进行智能制造优化升级改造项目,建设核心之一为精磨改制服务,也是公司转向解决方案供应商的关键一步。

陈子怡表示,公司多年前就启动了共享加工工艺服务,“下游客户在开发新品过程中,中小批量的产品可以拿到我们这里完成工艺开发,去年这块业务有800多万的营收。我们也通过这种服务加深客户黏性,帮助他们进行工艺开发,样品试制,甚至小试中试的工艺服务,逐步成为一站式解决方案供应商。”

财联社记者了解到,恒锋工具开展工艺服务有其特殊背景,由于公司产品原本走的是定制化路线,下游客户采购后也存在定期翻新修磨的需求,2020年该项收入接近6900万元,同比增幅47.66% ,对应毛利52.10%。

据陈子怡介绍,公司原有模式在转型解决方案供应商的过程中是有一定优势的,一方面,公司以直销为主,客户基础较好;另一方面,产品原本走的就是海量定制、柔性制造的路线。

刀具头部企业如华锐精密(688059.SH)也认同要逐步从“卖刀具”转型为“解决方案供应商”,但受原本经销模式限制,目前尚处于准备阶段。东吴证券研究报告指出,处于刀具行业第一梯队的欧美企业以向客户提供整体解决方案为主,从而垄断高端刀具市场。

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恒锋工具总部

相关上市公司营收增幅明显

公开资料显示,截至2021年7月,我国机床行业自去年疫情后需求景气向上月度产量数据持续正增长。主要上市公司也在推进新一轮扩产,以此为先行指标,普遍认为国内刀具市场需求将持续向好。

今年上半年,恒锋工具、欧科亿(688308.SH)、华锐精密和沃尔德(688028.SH)的营收分别为2.27亿元、4.96亿元、2.30亿元和1.50亿元,同比增幅分别为50.48%、 60.77%、 67.46% 和 41.70%,均保持较高增速。

与此同时,主要上市公司募投项目均在建设中,新增产能高峰集中在2022年前后释放,引发市场对竞争加剧的担忧。但财联社记者了解到,从产品类型和使用材料两个纬度分析,主要上市公司产品差异较大。

恒锋工具公司主打精密复杂刀具,围绕这一功能大类,公司开发了以高速钢、硬质合金为材质的拉削刀具、齿轮刀具等相关产品。陈子怡指出,公司选择何种材料设计刀具是基于客户应用场景做的适合选择,不侧重从材料端进行区分,硬质合金和高速钢两大主流材料目前在各系列产品均有应用。

华锐精密和欧科亿侧重从材料端对产品进行划分,两家公司均主营硬质合金刀片,另有少量以钢材为原料的数控刀具产品。值得注意的是,欧科亿产品销售对象为下游刀具企业,属于更上游的硬质合金材料延伸产品。此外,沃尔德主攻超硬材料,产品更为特殊。

原料涨价短期盈利承压

虽然行业长期需求向好,但今年以来,由于原料成本攀升,刀具厂商面临较大压力。硬质合金刀具主要原料碳化钨粉和钴粉今年以来价格已上涨20%-30%左右。受此影响,欧科亿今年两度提价,公司对外表示,未对毛利率产生不利影响。

招股书显示,欧科亿硬质合金制品营业成本中直接材料占比在80%左右,而以钢材为主要原料的数控刀具产品该项占比在40%左右。同样是硬质合金产品,华锐精密直接材料占主营业务成本的比例约在45%上下。这一差异也能佐证两家公司产品有所不同。

陈子怡告诉财联社记者,公司主要原料高速钢成本也有所上升,除常规向下传导外,公司产品毛利在50%左右,缓冲空间相对充足。

除独立上市刀企,秦川机床(000837.SZ) 旗下汉江工具、厦门钨业(600549.SH)子公司厦门金鹭以及中钨高新(000657.SZ)子公司株洲钻石亦涉及刀具业务。其中,厦门金鹭和株洲钻石因背靠母公司的碳化钨原料优势,在这轮原料涨价中或能占据更多优势。

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