财联社（北京，记者 陈俊岭）讯，随着刚性兑付的打破，如何在低利率环境下，寻找“适当风险收益特征”的资产？正成为摆在企业年金基金从业者面前，一道现实而又紧迫的必答题。

随着经济增速放缓、大类资产收益中枢逐步下行，同时在打破刚性兑付的监管体系下，预期收益率较高、收益稳健的优质资产已成为过去，哪些资产还能供年金基金的大量配置？

在华夏基金日前举办的“企业年金业务十五周年纪念暨年金发展论坛”上，华夏基金副总经理孙彬结合过去二十多年的实践，详解了当前年金投资管理面临的三大挑战，并见招拆招给出了三大对策。

养老金业务的“四个阶段”

作为最早参与我国养老金事业的基金公司之一，华夏基金至今已有20余年历史。据孙彬介绍，华夏基金养老金业务历程大致可以分为四个阶段：探索期、成长期、发展期与突破期。

2000-2006年为探索期。华夏基金早在2000年就着手对养老金业务布局，并在2002年12月首批获得全国社会保障基金投资管理人资格。2004年10月成立养老金管理部，统筹负责养老金业务营销与服务。

2005年8月，华夏基金首批获得企业年金基金投资管理人资格。一年后，成立年金专属投资部门---机构权益投资部。三个月后，签约云南锡业企业年金计划，拉开了企业年金业务的序幕。

2007-2010年为成长期。华夏基金在此阶段与众多战略级客户建立了合作关系。2007年1月，公司首个企业年金项目---淮南矿业组合启动运作，华夏基金企业年金投资管理正式扬帆起航。

2011-2015年为发展期。2011年5月，华夏基金成立机构债券投资部，专门负责年金基金的固定收益投资。两年后，颐养天年等多只养老金产品获得人社部首批批复，为年金后端归集和配置化投资奠定了基础。

2014年，《职业年金办法》实施，华夏基金在职业年金制度框架设计之初，就积极参与人社部相关专家咨询小组的政策法规研究工作，积极贡献专业力量。

2016-2021年为突破期。2016年《职业年金基金管理暂行办法》出台，年金行业迎来新发展。2018年8月成立了职业年金工作领导小组，并专门制定了《职业年金风险管理办法》。

正如华夏基金总经理李一梅所说，年金基金在健全和完善我国多层次养老保障体系建设，增强千千万万退休人员生活福祉，提升广大民众生活的幸福感、获得感等方面，正发挥着越来越重要的作用。

“三大挑战”与“三大对策”

自2006年正式启动运作以来，截止2020年末，企业年金全市场积累基金2.25万亿元，参与2700万人。随着建立企业和参与职工的逐步积累，第一个1万亿用了10年，第二个1万亿只用了4年。

除企业年金外，职业年金市场也朝气蓬勃。自2019年正式启动投资运作以来，截止2020年末，运作规模约1.3万亿元，参与约4000万人。在年金市场唤醒之际，公募基金年金业务也得以迅速发展。

不过，在国内年金市场方兴未艾、公募行业纷纷跑马圈地之时，一系列复杂而又现实的问题也随之而来。孙彬认为，年金投资管理正面临三大调整——低利率时代资产荒、多账户管理难题与多目标考核。

具体来说，一是如何在低利率环境下寻找适当风险收益特征的资产，供年金基金大量配置？二是如何在现有运力下快速、有效满足不同客户的投资需求，实现差异化投资目标？三是如何权衡相对收益目标与绝对收益目标，在短期考核下发挥长期资金优势？

对此，孙彬对此提出了三大对策：一是通过资产创设，弥补缺失的优质资产频谱；二是通过搭积木的应用场景，克服多账户管理难题，实现更为灵活、高效的配置。

此外，针对年金特性，基金管理人可以通过资产配置适度加强仓位灵活波动，兼顾相对收益与绝对收益目标，从而更好地满足客户投资目标，提升年金投资业绩。

具体而来，有五大实现路径：顶层全面推行主投资经理制度；底层加强资产多元化布局，持续扩大积木单元；FOF+MOM的平台化形式；多管齐下的人力资源制度改革；科技赋能下的精细化管理。

据孙彬介绍，华夏基金还积极在养老金第三支柱发力，推进养老FOF业务。目前华夏基金已经搭建了完善的养老FOF产品线，能够为投资者提供“一站式”养老投资服务。