国泰君安认为，煤炭板块进入价值区间，估值提升开启。

1）新冠病毒变异影响全球商品需求预期，但精准防控下新病毒对国内煤炭总需求影响有待观察，当前板块仍在预期低点；

2）价格回落后企稳，政策打压边际放缓，且盈利将长期稳定；

3）“煤荒”过后，市场普遍认识到了煤炭在能源结构转换完成前依然具备稀缺属性；

4）部分优质公司股票已经跌回6月底水平，按照上半年业绩进行年化pe仅5倍左右，估值明显偏低。

投资建议。煤价探底后板块将迎估值提升，2022年拟定700元/吨的长协基准价，且焦煤长协价预计维持高位，资源优质企业具备长期价值，推荐：中国神华、电投能源、陕西煤业、淮北矿业、中煤能源、兖州煤业、山西焦煤、潞安环能、兰花科创、盘江股份、平煤股份、中国旭阳集团。