11月圆通/韵达/申通/顺丰件量同增13.4%/19.0%/16.7%/13.9%，韵达增速领跑A股快递。同期义乌件量增速显著回升，双十二全国邮政、快递件量增速超20%，头部玩家从追求高增速转向高质量竞争。

中信证券认为，电商快递价格修复进入同比增长的第二阶段，11月A股快递单票价格均同比转正，料旺季后产粮区价格仍坚挺，若Q4中通、圆通单票净利提升2~3分，对应业绩弹性分别32%、45%左右，2022年净利润同比或增30%~40%。

继续推荐通达系龙头中通快递、圆通速递，同时推荐产能投放阵痛后迎爬坡，业绩明年有望大幅改善的顺丰控股。