【研选年终回顾】一份2021《研选》价值阶梯回忆录，请查收！

研选

2022.01.14 17:27 星期五

市场中的投资者可以分为两大类，有立足基本面研究的投资者，也有始终信奉技术面的投资者，相比后者，那些拥有基本面印证的投资者，更能从短期动荡的行情中跳脱，以“上帝视角”控场并把握长期变化趋势。

如何拥有长期价值投资的视野呢？机构投资者的作用即刻浮现。机构投资者作为资本市场的重要参与者，其投资动向可以说是市场上的绝对“风向标”。随着A股市场的机构投资者逐渐发展壮大，其在股市中强大的主导力量，对市场的形成长期价值投资的理念具有重要的引导作用。

财联社VIP栏目《研选》每阶段定期调研数十位市场主流机构投资者和多位前券商研究所首席，为投资者挑精选最有价值的研究报告，通过展现机构投资者的偏好以及市场风格变化，协助前瞻投资机会。

如果说机构是“巨人”，那么《研选》即“价值阶梯”。在行业竞争格局愈发激烈、研报数量愈发浩繁的市场环境中，《研选》作为普通投资者与机构的“中介”，成功打通两者之间的高质+有效的联系。

栏目于每个交易日固定时间（7:00左右）发布1篇高质量【券商晨会精华】、每周首个交易日前一晚固定时间（21:30左右）汇总1篇【每周机构策略】。综合来看《研选》文章发布数量偏少，但“真理以品质立足，谬误以数量取胜”，栏目汇集的机构投资精华确是一分不少，可以说栏目真正做到了“严选”之道。

2021年栏目“严选”的效果如何，一起来看看吧！

【2021年《研选》覆盖了哪些券商研究所？】

2021年，《研选》共计覆盖55家券商研究所，243个交易日内重复跟踪次数达851次。其中覆盖次数最多的三家券商研究所分别为，天风证券100次，国泰君安49次，国盛证券47次，合计196次，占比23%。

【2021年市场更认可哪些券商研究所？】

①从「5个交易日内最高涨幅」均值看券商市场认可度

以文章发布时上市公司股价为起始价（非交易时间发布的文章则采用发布后首个开盘价计算起始价），统计券商覆盖上市公司「5个交易日内最高涨幅」。其中23家券商入选研报数不足10篇，为避免样本不足导致数据偏差，排除以上23家券商后，将剩余研报从券商维度进行统计。

对「5个交易日内最高涨幅」进行平均处理，2021年《研选》覆盖的券商研究所中，均值最高的前三家分别为，光大证券12.93%、招商证券12.17%、国金证券11.90%。

①从「累计涨幅」均值看券商市场认可度

以文章发布时上市公司股价为起始价（非交易时间发布的文章则采用发布后首个开盘价计算起始价），以12月31日收盘价为截点，统计券商覆盖上市公司「累计涨幅」。其中23家券商入选研报数不足10篇，为避免样本不足导致数据偏差，排除以上23家券商后，将剩余研报从券商维度进行统计。

对「累计涨幅」进行平均处理，2021年《研选》覆盖的券商研究所中，均值最高的前三家分别为，华创证券49.39%、华西证券42.74%、方正证券39.12%。

将券商覆盖上市公司「5个交易日内最高涨幅」均值与「累计涨幅」均值进行比较，得出：

①光大证券、招商证券、国金证券对题材及个股的“短线解读”较贴合市场短期走势，市场短期认可度较高；

②华创证券、华西证券、方正证券对题材及个股的“长线跟踪”较贴合2021年A股市场大方向，市场长期认可度较高。

注：以上内容仅为本栏目数据统计结果。

【2021年《研选》覆盖上市公司表现如何？】

2021年，《研选》两大核心子栏目合计发布文章286篇，解读上市公司998次，其中211家上市公司被重复解读，591家仅被解读一次。

以文章发布时上市公司股价为起始价（非交易时间发布的文章则采用发布后首个开盘价计算起始价），统计栏目覆盖上市公司「5个交易日内最高涨幅」，涨幅超过10%记为“大涨”。「5个交易日内最高涨幅」超10%的次数合计304，占比近30.46%。也即每解读3家上市公司投资逻辑，就能收获1只大涨股。

以文章发布时上市公司股价为起始价（非交易时间发布的文章则采用发布后首个开盘价计算起始价），以12月31日收盘价为最终价，统计栏目梳理上市公司「累计涨幅」，累计涨幅超过10%记为“大涨”。《研选》梳理上市公司累计涨幅超过10%的次数合计382次，占比38.27%。

其中翻倍及2倍以上的大涨股合计46只，综合来看《研选》擒拿长线大涨股的优势更加显著。

【2021年《研选》跟踪了哪些题材？】

以申万二级行业标准划分，2021年《研选》栏目共覆盖108个题材，其中覆盖率最高的前二十大题材分别为光伏设备、半导体、光学光电子、电池、化学制品、电力、航空装备Ⅱ、风电设备、汽车零部件、普钢、小金属、工业金属、化学原料、军工电子Ⅱ、专用设备、通用设备、电网设备、农化制品、软件开发、消费电子。前二十大题材占总梳理题材的58.32%。

同样按申万二级行业标准划分，2021年度A股市场涨幅前二十大题材分别为非金属材料Ⅱ、电机Ⅱ、小金属等，详见下表。

将A股市场前二十大涨题材与《研选》栏目覆盖题材对比，不难发现，2021年《研选》覆盖率最高的题材颇受市场认可，换个角度，也即《研选》精准前瞻+覆盖了2021年A股市场最具人气的题材。

【2021年《研选》“金股”汇总】

①从《研选》覆盖个股累计涨幅看“金股”

前三金股跟踪时间线梳理：

1)石大胜华

2021年1月17日21:38（周日）《研选》跟踪到石大胜华周五晚间公布业绩预告，预计2020年度净利润2.5-2.8亿元，若加回减值部分，2020年四季度单季度盈利可达2.48-2.78亿元，同比增加40-45倍，环比增加178%-148%，大超预期。

截至2021年12月31收盘，石大胜华累计涨幅达297.17%，区间最高涨幅达599.86%。

2)联创股份

2021年7月6日07:29《研选晨会精华》指出PVDF投产产能有限，涨价有望持续至2022年上半年。PVDF的投产周期约2-3年，除联创股份0.8万吨/年预计今年投产，大多数企业尚在前期环评阶段，供不应求局面有望持续。

2021年7月16日07:18《研选晨会精华》指出PVDF价格和东岳集团（港股）在前期大涨的基础上再度大涨。据分析师表示，看好R142b-PVDF产业链持续高景气，提及联创股份。

2021年9月1日07:13《研选晨会精华》跟踪到R142b报价大幅调高至13万，分析师预计9月价格将继续明显上调，联创股份有望明显受益。

截至2021年12月31收盘，联创股份累计涨幅达285.94%，区间最高涨幅达578%。

3)石英股份

2021年4月14日07:18《研选晨会精华》跟踪到汽车行业缺芯现象严重，引用分析师观点解读产业链投资机会，长期看芯片产能扩张势在必行，势必带来对上游原材料需求的增长，无论是芯片制造的硅原料，还是溅射用靶材，亦或是生产制造的石英耗材等或都将迎来需求高增时期。石英股份新产能即将投产，预计2021-2022为公司项目放量期，将大幅提升公司业绩。

2021年6月20日20:25 《研选》引用分析师观点解读石英股份投资逻辑，光伏、半导体高景气叠加新产能释放，公司经营拐点已现。同时随着公司半导体与光伏业务占比不断提高，公司有望拥有更高的估值溢价。

截至2021年12月31收盘，石英股份累计涨幅达260.42%，区间最高涨幅达304.74%。