• 光模块芯片市场未来五年复合增速或达到18%。

LightCounting结合 光模块出货量的广泛数据，发布关于光模块IC芯片（包括激光驱动器、TIA\CDR和DSP等）的市场预测，预计总销售额将从2022年的24亿美元增长到2027年超过 54 亿美元，复合增长率高达18%。

结构上看，未来五年PAM4 DSP的增长贡献最大，到2027年年销售额将增长到近30亿美元；相干DSP和相关IC在小幅下滑后也将恢复增长，到2027年年销售额将超过20亿美元。

场景方面，未来的增长主要来自于以太网和DWDM光模块，作为算力的重要基础期 间，光模块和上游芯片在未来五年将是保持持续高景气度。

• 数据中心能控要求提高带动制冷温控、供配电技术变革。

《内蒙古自治区“十四五”节能规划》指出新建数据中心PUE值（电能利用效率）不超过1.3，推动既有数据中心绿色节能改造，推广高效制冷技术、先进通风技术、余热利用技术、能耗管理系统等。“东数西算” 工程也对PUE提出严格要求，要求张家口、韶关、长三角、芜湖、 天府、重庆集群的PUE小于1.25，和林格尔、贵安、中卫、庆阳集群的PUE小于1.2。

目前IDC实现碳中的一种重要方式是通过制冷散热技术变革，或者直接部分使用清洁能源，但在现有的技术经济条件下还无法实现完全使用核电、水电、光伏风电等清洁能源完全做替代，因此IDC供应商会加大在新技术的投入，制冷、散热、配电、节能双碳等新技术公司将受益。

• 投资建议：

1)新基建搭台：云基础设施建设进入新一轮周期。推荐中兴通讯、天孚通信、光库科技、仕佳光子、星网锐捷等。

2)大应用唱戏：汽车、智能家居等爆点应用强势，推荐和而泰、拓邦股份、优博讯、中国电信、中国联通、中国移动等，受益标的为朗特智能、海兰信、移远通信、美格智能等。

3)新能源赋能：能源革命下通信企业新成长曲线，推荐威胜信息、映翰通、力合微等，受益标的中天科技、亨通光电、英维克等。

• 风险提示：

5G落地进程或不及预期、云计算发展或不及预期、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期。