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【个股】花房重组带来12亿现金流入 27亿商誉减值风险消除

2018-07-02 10:05 星期一

根据最新披露,宋城演艺(sz300144)于6月29日迎来82家机构调研,市场主流券商、保险均名列其中,调研过程中,“花房重组”受到机构重点关注。

北京密境和风科技有限公司拟以其100%股权认购宋城演艺(sz300144)全资子公司六间房的新增的注册资本。本次重组中,六间房的整体估值为34亿元,密境和风的整体估值为51亿。重组后,六间房将不再作为宋城演艺(sz300144)的并表子公司。为优化股权结构,宋城演艺(sz300144)拟向合适投资者转让部分六间房存量股、并确保投资者最后获得重组后集团公司的股权(估值与前面一致),完成转让后宋城演艺(sz300144)在重组后集团公司的持股比例将低于30%。据测算,本次交易完成后,有望为公司带来投资收益3.49亿元,以及现金流入12.5亿元。

由于16年末直播行业政策收紧,且18年为最后一年业绩对赌期,市场此前对宋城演艺(sz300144)的较大一个担心因素是并购六间房所带来的大额商誉减值风险(合计27.4亿元:六间房商誉23.7亿元+六间房全资子公司灵动时空3.7亿元)。本次交易若成功后,该部分商誉将不再并表,估值压制因素有望消除,时间进度上超市场预期。

公司表示,和六间房相比,花椒具有较高的品牌价值并产生相应广告收入,比如近期与春秋航空(sh601021)的合作,打造国内“花椒号”主题航班。未来直播行业将会迎来大的升级,我们的预判以主播为中心的模式可能发生变革,直播内容化趋势将更明显。消费者的需求也会发生改变,而花椒在内容方面有较强的实力。因此,在新一轮的行业升级的情况下,六间房与花椒一起更具备领先的优势,有信心引领行业未来的发展。

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