5月12日07:19《研选》解读有关上市公司招商南油的研报，引用券商观点指出美国通胀“顽固且持久”、原油期货价格持续飙升，受益通胀传导，远东成品油轮之王困境反转迎来超级周期！

【研选·买方观点】

1、成泉资本胡继光：三个月内A股有望筑底成功，两年内（24个月）上证指数将创出历史新高

成泉资本为投资者所熟知是在2017年的“雄安大捷”，成泉资本胡继光15日表示，“大胆预测：2863点的重要性相当于1664，三个月内大A筑底成功，2年内（24个月）上证指数将创出历史新高！”

近期本栏目持续关注了半夏李蓓、睿郡董承非、中庚邱栋荣对市场的观点，供大家对当下市场所处的位置有更加全面的认识。后续本栏目也会持续跟踪各大知名买方的观点。

2、华兴资本包凡：智能经济、全球产业链供应链的重构、消费结构的变化是下一个时代比较确定的三个机会

华兴资本包凡作为中国最早一批扶持创新经济公司的银行家、投资人，包凡和他创办的华兴资本曾做出许多近乎“预言”的判断。近期，包凡在接受采访时被问到下一个时代有哪些确定的机会时，包凡表示，“智能经济、全球产业链供应链的重构、消费结构的变化，这三件事是我们比较确定的，里面还有很多创新的事可以去做。再往大的一些事情，我们现在也看不清楚，只能积极地去看、去研究。”

【研选·大事件——读懂大市】

1、中国4月社会消费品零售总额同比下降11.1%；4月全国规上工业增加值同比下降2.9%；1—4月份全国房地产开发投资同比下降2.7%。

解读：中航证券首席经济学家董忠云认为，4月经济数据的下滑市场已有一定的预期。鉴于失业率的提升，稳增长政策需在保市场主体方面进一步发力，预计政府财政会积极加杠杆，通过政府资产负债表扩张来稳住需求。我国经济长期向好基本面并未改变，经济韧性较强。基于全国疫情4月中旬以来持续缓和，4月数据有望成为低点，后续逐步修复。

2、上海：下一步防控分为三个阶段，6月1日至中下旬全面恢复正常生产生活秩序。

3、碧桂园、龙湖、美的置业将于本周发债并启用保护工具。

4、摩根大通上调阿里巴巴、腾讯、百度、美团等公司评级。

解读：就在两个月之前的3月14日，摩根大通下调中概股评级及目标价，幅度之大让一些资深投资人直称“荒谬”。天风海外团队认为，互联网估值处于底部区间，后续重点关注政协专题协商会表态（5月将召开）、支持措施落实以及2022年下半年基本面估值复苏节奏。4月2日，全国政协召开了“推动数字经济持续健康发展”的专题调研远程视频会议，据悉，此次专题调研是为将于5月召开的“推动数字经济持续健康发展”专题协商会做准备。相关ETF包括中概互联网ETF（513050）、中概互联ETF（159605）。

5、瑞典政府宣布将申请加入北约。

【研选·主题】

广东省省长近期接受专访时称“加快编制横琴总体发展规划”，《横琴方案》受到关注，两家公司有望直接受益

核心观点：广东省委副书记、省长王伟中近期接受专访时表示，加快编制横琴总体发展规划，根据2021年9月5日发布的《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》，平安证券魏伟关注到，《横琴方案》提出了要构建与澳门一体化高水平开放的新体系。

广东省委副书记、省长王伟中近期接受专访时表示，高水平推进横琴粤澳深度合作区建设，加快编制横琴总体发展规划，推动制定出台合作区条例、放宽市场准入特别措施、鼓励类产业目录和企业所得税优惠目录。

2021年9月5日，中共中央国务院印发了《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》。

《横琴方案》首先划定了“粤澳深度合作区”的实施范围——横琴岛“一线”和“二线”之间的海关监管区域，总面积约106平方公里。其中，横琴与澳门特别行政区之间设为“一线”；横琴与中华人民共和国关境内其他地区之间设为“二线”。同时，明确了合作区进行分区分类施策管理的要求——澳门大学横琴校区和横琴口岸澳门管辖区，由全国人大授权澳门政府管理，适用澳门有关制度和规定，与其他区域物理围网隔离；粤澳双方共商共建共管共享区域采用电子围网监管和目录清单方式，对符合条件的市场主体，实施特殊政策。

平安证券魏伟关注到，《横琴方案》提出了要构建与澳门一体化高水平开放的新体系，具体来看，货物贸易的“一线”放开“、二线”管住，主要是对于经“一线”进出的货物继续备案管理，并简化申报程序和要素；同时研究调整政策，除国家法律法规明确规定的部分，其余货物或物品均实施免（保）税进入，这将促进该区域对外贸易的发展。

相关受益公司包括：拥有珠海免税集团的格力地产、珠海本地的物流服务商恒基达鑫等。

风险提示：横琴的相关政策落实不及预期等。

【研选·公司】

掌控牌照稀缺资源，受益欧美需求复苏，分析师将其对标海外龙头看1倍估值修复空间

核心观点：天风证券吴立认为，三文鱼（优质动物蛋白）作为欧美主流消费鱼类产品，需求偏刚性；而养殖牌照和收获量已成为了全球稀缺资源。佳沃食品三文鱼收货量对应市值远低于海外主要龙头企业（佳沃2022年收货量预计为9.1万吨，市值为54亿；而海外龙头企业Mowi 2021年收货量46.6万吨，现市值为125亿美金，约合人民币840亿），佳沃仍有较大提升空间。

佳沃食品主要通过境外的智利控股子公司Australis Seafoods开展三文鱼的养殖、加工、销售。随着海外需求逐步回暖，三文鱼行业景气度持续提升。

佳沃的核心竞争力：掌控牌照稀缺资源，一体化全产业链运作

公司通过收购三文鱼领先企业Australis，切入产业链的高价值环节，依托牌照等稀缺资源，公司有望进一步强化行业壁垒，并长期受益于三文鱼市场的供需紧平衡特征。同时公司已实现对三文鱼业务从鱼卵孵化、淡水育苗、海水养殖、收获加工到品牌销售的一体化全产业链运作，构建产业链生态闭环，并在各流程环节独具优势，“海外+国内”、“线下+线上”双端发力。

天风证券吴立预计公司2022-24年的营收为64.8/72.7/85.1亿元，净利润为3.8/5.5/7.1亿元，当前股价对应PE为13/9/7倍，给予2023年20倍目标PE，对应目标市值110亿，目标价为63元，当前股价仅30.88元，仍有1倍估值修复空间。

风险提示：自然灾害风险，原材料及产品市场价格波动风险，贸易环境及汇率风险，销售不及预期风险，疫情反复风险、消费复苏及消费升级不及预期风险。