“怒斩”万科,又欲清仓格力,是何无奈令价值投资人改变信仰?
原创
2022-06-08 16:12 星期三
财联社记者 陈俊岭

财联社6月8日讯(记者 陈俊岭)从“预期了你的预期”,到“逼空了你的踏空”,悄无声息间,A股市场的风向已经从年初的稳增长、低估值的逻辑转向高成长、赛道股的审美。

“万科上周已经清仓,格力以后也有可能清。不是这两个公司有啥问题,是因为这半年来的思考和总结,让我的投资策略发生了改变。”两天前,一位在A股备受煎熬的价值投资人——梁孝永康发帖称。

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自2022年4月27日至6月6日,电力设备、汽车、军工区间涨幅分别达38.03%、36.33%和30.8%,成为本轮反弹的急先锋,而此前表现较佳的地产、银行分别以3.31%和2.64%的跌幅,排名垫底。

价值投资人“怒斩”万科

“读万卷书,行万里路,投资慢慢变富”——这是梁孝永康在某股票社区的自定义,他是巴菲特价值投资理念的践行者,对估值高高在上的赛道股嗤之以鼻,却对低估值蓝筹股情有独钟。

两个月前,随着2021年年报和2022年一季报陆续披露,梁孝永康再次开启了从年报、季报中淘金之旅。在一个笔记本,他用钢笔一板一眼地记录着很多目标股的净利润、现金流等财务指标。

“看了下曾经的赛道股,有些股价腰斩了,有些腰斩再腰斩,估值还是很贵,可见当初有多疯狂,当时这些公司各种前途不可限量的言论仿佛就在昨天。太阳底下没有新鲜事,这次不一样吗?”他记录道。

在梁孝永康的股票池中,万科A、格力电器一直是他不离不弃的价值股。不过,到了4月底,他发言称:“万科股价脆弱如玻璃,茅台股价坚硬如钢铁,可惜去年我减持茅台增持了万科。”

时间倒回一个半月前的4月27日,A股在上午砸出2863.65点新低后,便迎来了一波迄今超400点强势反弹,而万科A直到他清仓的前两天,仍距离4月底的价位有不小的距离,更莫说跟随市场反弹。

6月6日下午5点多,梁孝永康发了一个帖子,称“万科上周已经清仓”。至于原因,他解释称,他对这两家公司没啥看法,而是经过这半年来的思考和总结,让他的投资策略发生了改变。

这半年来,梁孝永康一直在思考什么生意才是真正的好生意?什么公司才是真正的好公司?就是那种有坚实的壁垒,能长期地赚取高回报率,最好还具有成长性的生意。

基金经理悲情“烟蒂股”

一边是赛道股攻城拔寨,一边是“烟蒂股”节节败退,4月底以来如此分化和割裂的行情,并不止让价值投资人梁孝永康颇受伤害,也让押宝房地产板块的价值型基金经理颇为受伤。

以韩文强管理的景顺长城中国回报灵活配置混合基金为例,尽管一季度基金经理已将第一重仓股换为建发股份,但“招保万金”等地产股的仓位仍保持相当高的集中度。

截止2022年5月7日,景顺长城中国回报灵活配置混合基金最近一个月的净值回撤3.29%,相比同类7.79%的平均收益率,相差近10个点,在2124只基金中排名垫底。

在韩文强看来,在历史最低估值、最低持仓,政策转向友好的背景下,行业完成了供给侧出清,必然带来业绩的修复和估值的提升,受益集中度提升的房地产公司迎来了过去十年最好的投资机会。

与韩文强的观点不谋不合,仁桥资产总经理创始人夏俊杰也认为,虽然大家都认为地产是夕阳产业,也认为中国不可能再靠房地产拉动经济,但我们一直认为地产会是个长期存在的行业。

在夏俊杰看来,目前地产行业在经历快速的洗牌,而最终能够抢到市场份额的这些企业就能够胜者为王,而从现在房地产龙头股的市值来看还是显著被低估的,后面一定还是有机会的。

是与赛道股泡沫共舞?还是等待烟蒂股困境反转?“只要行情稍微好点,赛道股就大涨,因为市场喜欢成长性高的公司。反观‘烟蒂股’,看着静态低估,两年后可能股价不涨估值却上去了。”有人反驳称。

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