债市要闻

【央行回应降准降息：目前流动性保持在较合理充裕还略微偏多水平】

央行货币政策司司长邹澜回应降准降息：未来人民银行将按照党中央、国务院部署，综合考虑经济增长、物价形势等基本面情况，合理搭配货币政策工具，保持流动性合理充裕，进一步推动金融机构降低企业融资成本，为巩固经济恢复创造适宜的货币金融环境。我国作为超大型经济体，国内货币和金融状况主要由国内因素决定，货币政策会继续坚持以我为主的取向，兼顾内外平衡。

解读：华泰证券固收团队指出，从措辞上看，本次会议“稳”字当头的取向没有发生变化。下半年货币政策需要在更多元的目标中求得平衡，但大概率继续维持稳中偏松取向，总量上通过信贷政策发力，结构性工具是重点，MLF（中期借贷便利）降息等必要性不强，5年期LPR（贷款市场报价利率）尚有可能性。当前资金面宽松源于央行利润上缴，叠加财政支出效应，随着利润上缴结束，基础货币重回主动投放，资金面有中性回归的可能。短期无需担忧资金面快速收紧的风险，7月可能继续维持宽松。

【今年央行出台三项新的结构性货币政策工具，将于7月首次申请】

央行货币政策司司长邹澜表示，今年央行出台三项新的结构性货币政策工具，包括：科技创新再贷款；普惠养老专项再贷款试点和交通物流专项再贷款。三项新工具按季发放，将于7月首次申请，目前央行正在有序推动相关工作。此外，政策性、开发性金融工具作为阶段性举措，通过适当政策设计，有利于在坚持不搞大水漫灌、不超发货币条件下，满足重大项目资本金到位的政策要求，引导金融机构发放中长期低成本配套贷款，疏通货币政策传导机制，增强信贷增长的稳定性，助力实现扩投资、带就业、促消费综合效应，稳定宏观经济大盘。

【中国央行：我国绝大多数中小银行的央行评级处于安全边界内】

7月13日，中国央行金融稳定局局长孙天琦在国新办发布会上表示，河南村镇银行风险事件发生以来，人民银行积极配合地方政府和监管部门稳妥应对，指导分支机构履行维护区域金融稳定的责任，做好流动性风险监测和应急保障。整体看，我国金融风险收敛，总体可控，99%的银行业资产处在安全边界内。

【发改委要求做好基础设施领域REITs新购入项目申报推荐有关工作】

国家发改委要求做好基础设施领域REITs新购入项目申报推荐有关工作，强调要引导回收资金用于新项目建设，确保新项目符合国家重大战略、发展规划、产业政策等要求；对回收资金拟投入的新项目，协调加快前期工作和开工建设进度，尽快形成实物工作量。

【无惧外资人民币债券持仓调整 中国外汇市场平稳运行、韧性显著增强】

近年来，随着债券市场开放不断扩大，人民币债券陆续纳入国际主要债券指数，加之人民币债券正收益，外资持有境内人民币债券资产不断增加。然而，自2022年2月以来，部分外资开始连续减持人民币债券，引发了部分市场人士的担忧。但从中国境内相关金融市场表现来看，债市、汇市、股市受此冲击有限，总体保持平稳运行。

【广东省：力争到2025年信用类绿色债券和绿色金融债发行规模较2020年翻两番】

广东省《印发发展绿色金融支持碳达峰行动实施方案》，力争到2025年，与碳达峰相适应的绿色金融服务体系基本建立，重点领域绿色金融标准基本完善，风险控制体系不断健全。全省设立绿色专营机构40家，绿色贷款余额增速不低于各项贷款余额增速，直接融资规模稳步扩大，信用类绿色债券和绿色金融债发行规模较2020年翻两番。绿色保险全面深入参与气候和环境风险治理，累积提供风险保障超3000亿元。

【贵州财政厅厅长发文：通过预算安排、展期降息等方式有序化解存量债务、缓释债务风险】

7月13日，贵州省财政厅厅长、党组书记在贵州日报发文称，坚定不移推动财政平稳运行。其中提到严密细致做好债务风险防范化解工作，压实地方主体责任，严格落实政府债券本息偿付约束机制，通过预算安排、展期降息、核销核减等方式有序化解存量债务、缓释债务风险。坚决遏制新增政府隐性债务，对违法违规举债行为“零容忍”。

【猛砍最高70%！多家基金公司大幅调整多家地产股估值】

继华夏、南方、博时基金之后，7月13日，又有多家基金公司跟进调整持仓中的地产股估值。其中，财通基金将旗下投资组合所持有的停牌股票“世茂集团”按照1.34港币进行估值，停牌股票“中国奥园”按照0.354港币进行估值；汇添富将汇添富港股高股息LOF所持有停牌股票“中国奥园”按照0.354港币进行估值；中融基金将中融沪港深大消费主题基金所持有的“融创中国”按照1.37元港币/股进行估值。

【美国6月CPI同比意外大增9.1%，再刷40年新高；环比增1.3%，创2005年来最高纪录】

美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比9.1%，预期8.8%，前值8.6%。美国6月核心CPI同比5.9%，预期5.7%，前值6%。此次CPI环比增长1.3%，创2005年来最高纪录，同比增长9.1%，创1981年底以来最大涨幅。整个美国的货物价格普遍上涨，汽油价格比上个月上涨11.2%，远远超过其他类别，尽管最近几周汽油价格一直在下跌。包括电力和天然气在内的能源服务价格上涨3.5%，是2006年以来的最大涨幅。劳工部还表示，住房和食品价格上涨也是通货膨胀的主要因素。食品成本同比上涨10.4%，是自1981年以来的最大涨幅。主要住宅租金较5月上涨0.8%，是自1986年以来的最大月度涨幅。

解读：分析师Chris Anstey指出，无论从整体数据还是核心数据的环比涨幅来看，这都是一个显著的涨幅。这巩固美联储在7月会议上加息75个基点的预期。摩根士丹利投资组合管理研究主管Andy Sparks表示：“未来几个月，随着通胀数据和二季度财报的发布，美联储的信誉将受到考验。”“美联储最近为降低通胀而采取的激进行动，也有过头的风险，可能经济推入全面衰退。”

【美联储7月加息100个基点的概率达到78%】

随着美国通胀前景进一步恶化，对美联储本月加息幅度的预测又有了变化。在6月通胀数据公布之前，市场的预期介于50个基点和75个基点之间。然而，由于通胀“破9”，华尔街已经开始猜测美联储将加息100个基点。芝商所的美联储观察工具显示，截至美国中部时间7月13日5点，美联储7月加息100个基点的概率达到78%。

公开市场：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月13日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，今日30亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

信用债事件：

■华夏幸福债务重组再生变：中融信托称13亿应收账款被违规支付

■汇景控股：延长2022年到期票据交换要约的交换届满期限

■“20正荣02”债券持有人会议：拟将“20正荣02”2022年7月27日应付利息分多次展期支付

■武汉当代科技产业集团：“17汉当科MTN002”本息兑付存在一定不确定性；九州证券：“20当代01”持有人会议审议通过利息展期支付议案

■金科股份：终止回购部分社会公众股份，因现金流阶段性承压优先用于还债

■龙湖集团：赎回2022年到期的3.875%优先票据

■鑫苑(中国)置业合计被执行标的为8.2亿元

■法院裁定确认紫光集团等七家企业实质合并重整案重整计划执行完毕；紫光集团称，会把投入的大量股权出资款归还债权人，大幅降低负债率

■惠誉：下调建业地产长期外币发行人违约评级至“B”，列入负面评级观察名单

■穆迪：出于商业原因，撤销三盛控股“Ca”企业家族评级

■阳谷祥光铜业：联合资信终止公司主体长期信用等级

市场动态：

【债券市场|现券期货震荡偏暖，贸易数据影响不大】

因流动性持续宽松，且本土疫情持续或抑制经济复苏进程，现券期货震荡偏暖。国债期货小幅收涨，银行间主要利率债收益率窄幅波动。10年期国开活跃券220210收益率上行0.1bp，10年期国债活跃券220010收益率下行0.35bp，5年期国开活跃券220203收益率下行0.5bp，3年期国债活跃券220011收益率下行0.25bp。交易员称，不论是看多还是看空，市场认为收益率上下空间都不大。如果没有新的刺激，短期内料还将以小幅震荡为主。

地产债多数下跌，“20宝龙04”跌超16%，“20世茂G3”跌超11%，“20世茂G1”跌超10%，“21碧地02”跌近9%，“20时代02”跌超7%，“20龙控01”跌超6%，“18富力08”和“20世茂03”跌超3%；“20金科03”涨超32%，“18龙控05”涨超17%，“15世茂02”、“20碧地04”涨超5%。此外，“PR旅投01”跌超14%，“21复星02”跌10%。

一级市场方面，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.8901%、3.1186%，全场倍数分别为4.1、4.13，边际倍数分别为1.24、7。

【货币市场|货币市场利率多数小幅上涨，银行间资金面依旧平稳无忧】

货币市场利率多数小幅上涨，银行间资金面依旧平稳无忧。银存间质押式回购1天期品种报1.2129%，涨0.66个基点；7天期报1.5464%，涨0.65个基点；14天期报1.5746%，跌1.35个基点；1个月期报1.7924%，涨5.04个基点。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.8bp报1.219%，7天期下行0.4bp报1.617%，14天期下行1bp报1.578%，1个月期下行0.5bp报1.784%。

周三银银间回购定盘利率涨跌不一。FDR001报1.2152%，涨0.52个基点；FDR007报1.55%，与前一交易日持平；FDR014报1.55%，跌2个基点。

周三银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报1.2641%，涨0.81个基点；FR007报1.59%，跌1个基点；FR014报1.68%，涨8个基点。

【美债市场|美债收益率多数上涨，10年期美债收益率跌3.6个基点报2.939%】

美债收益率多数上涨，3月期美债收益率涨20.51个基点报2.397%，2年期美债收益率涨10.3个基点报3.167%，3年期美债收益率涨6.3个基点报3.158%，5年期美债收益率涨1个基点报3.034%，10年期美债收益率跌3.6个基点报2.939%，30年期美债收益率跌4.3个基点报3.122%。

【欧债市场|欧债收益率多数下跌，德国10年期国债收益率跌1.5个基点报1.133%】

欧债收益率多数下跌，英国10年期国债收益率持平报2.060%，法国10年期国债收益率跌2.7个基点报1.637%，德国10年期国债收益率跌1.5个基点报1.133%，意大利10年期国债收益率跌0.7个基点报3.226%。