《科创板日报》8月18日讯（研究员 田箫） “要支持风投等创投基金更好发展，在初创企业发展关键阶段扶一把。”近日，中共中央政治局常委、国家总理李克强在广东深圳考察期间，听取了深圳市“双创”情况汇报。

在李克强总理强调创投行业重要性的不久之前，深圳市地方金融监督管理局发布了公开征求《关于加快建设国际财富管理中心的意见(公开征求意见稿)》的通告，其中提出多条私募股权行业利好措施。

值得注意的是，征求意见稿明确提出，支持大中型科技企业设立企业风险投资基金（CVC基金），经认定符合条件的CVC基金可参照股权投资、创业投资企业享受一次性落户奖励、投资贡献奖励、退出投资收益奖励、购房租房补贴等政策。这是国内首次推出针对CVC领域的鼓励政策。

同时，深圳福田还提出，为大力促进CVC发展，将在继续打造风投创投、VC集聚区的同时，同步建设产业投资主体CVC发展创新中心。未来，CVC创新中心将打造成为国内首个推动上市公司、风投创投机构、拟上市企业“产融创新”，聚集“科技+金融+产业”生态的一站式服务平台。

产融结合新阶段

近年来，CVC已经成为国内创投市场中不可忽视的一股力量。贝恩咨询《2022年全球并购报告》数据显示，2021年，国内CVC投资总金额达242亿美元，同比增长达到了137%；投资案例为636起，其中一半以上聚焦于早期投资阶段。

鲸平台专家、洛克资本副总裁史松坡对《科创板日报》记者表示，深圳今年提出了要建设成为国际风投创投中心和创新资本形成中心的目标，CVC作为风投基金的重要组成部分，也会和一般的VC、PE机构一样，享受相应的政策优惠。

此前，深圳市政府引导基金已与多家CVC合作，包括华大基因、乐视以及深圳威盛上华科技有限公司等。其他地方母基金也有与CVC机构合作的经验，如苏州天使母基金与信达生物、雅本化学、科大讯飞等上市公司合作，设立了7只CVC天使基金。

史松坡继续指出，CVC属于产业资本，投资的战略目的是通过产业链投资、生态圈投资巩固母公司的行业地位。对于项目企业而言，CVC的核心竞争优势，是具有强大的产业资源可以导入被投企业，从而达到互利共赢的目的。

不难看出，比起单纯追求财务回报的投资机构，CVC对产业链的推动与地方政府产融结合、构建经济生态圈的目标，更为贴近。

CVC投资脱虚向实

随着国内经济逐步“脱虚向实”，CVC的投资方向也在近期发生了巨大转向。

据《2021年中国CVC投资并购报告》显示，截至目前，中国历史上曾经出手投资或收购的 CVC 机构有 747 家，互联网企业占比 21%，但在投资总数上，互联网企业占据了58%的份额。截至2021年8月，腾讯的对外投资数量达到了1175起，该数字甚至超过市场绝大多数专业PE/VC机构，小米、阿里巴巴、百度等互联网企业的CVC也十分强势。

然而， 在反垄断政策逐步落地的过程中，互联网大厂的战投部纷纷传出裁员、紧缩的消息。史松坡认为，对于大型的CVC而言，国家反垄断的措施愈加严格，进一步限制了其投资空间。但也正因为此，越来越多的CVC开始加码硬科技，参与到科技行业的转型升级中来。

2022年1月，腾讯和小米联手投了知名VC源码资本，表示将围绕着科技创新、碳中和、产业数字化、人工智能、机器人、先进制造等领域深度布局；同月，阿里与美团一同入股了半导体投资企业华登国际旗下广州华芯盛景创业投资中心（有限合伙）；据相关研究，2022年美团投资的所有项目，都处于汽车交通先进制造和智能硬件领域，包括未来机器人、嬴彻科技、飞鹅等企业。

工业和信息化部原部长、中国工业经济联合会会长李毅中在《人民政协报》上发表文章透露，腾讯、联想、小米等25家龙头企业通过产业投资方式，投出了近400家国家级/省级“专精特新”中小企业。其中，联想旗下产业投资机构联想创投共投出39家“专精特新”，占其投资案例总数的29%；此外，小米长江、尚颀资本（上汽集团旗下）等机构投资案例中，“专精特新”的占比也超过了20%。

与此同时，一些科技属性较强的头部企业也开始了CVC尝试。造车新势力的“蔚小理”三家企业，都拥有自身的VC平台。如成立于2016年的蔚来资本，截至目前已投资了宁德时代、容百科技、联赢激光、初速度、嬴彻科技、小马智行、图达通、黑芝麻智能科技等几十家公司；理想汽车在今年3月成立重庆车之辕创业投资有限公司，第一笔投资为动力电池厂商欣旺达EVB；同月，小鹏汽车旗下的星航资本，宣布完成首期美元基金的首轮关账，募资金额超过2亿美元。

作为动力电池巨头的宁德时代，自去年以来，已以LP的身份密集投资了多只基金，主投方向纷纷指向锂电池产业链的上下游。截至2021年9月30日，宁德时代已投资75家企业，合计认缴金额达154.6亿元。而在2021年10-12月，宁德时代继续密集投资了10家锂电池生产商及供应商，以及2家新能源车企哪吒汽车与阿维塔科技。