硅产业链强弱反转!上游躺赚行情不再 下游改善预期增强|行业动态
原创
2022-10-31 20:24 星期一
财联社记者 罗祎辰

财联社10月31日讯(记者 罗祎辰)硅产业链“上游赚下游亏”的局面持续一年有余,在今年Q3出现反转迹象,上游工业硅、有机硅DMC等盈利大幅下滑,下游硅油、硅橡胶厂商成本压力缓解,盈利改善预期增强。

财联社记者从产业链了解到,除多晶硅得到下游光伏强势支撑外,需求不足问题困扰行业各环节,仅从供需角度尚难以预判拐点,需求端大幅改善有赖居民消费复苏。随着上游产品价格回落,Q3硅油、硅橡胶等下游产品毛利开始修复,考虑到前期库存影响,进一步改善预期增强。

Q3需求不及预期,上游风光不再

今年Q3,硅业中上游厂商如合盛硅业(603260.SH)、新安股份(600596.SH)、东岳硅材(300821.SZ)净利润同比和环比均出现大幅下滑,显示上游行情已明显降温。

行业人士受访表示,工业硅和有机硅DMC均面临供大于求压力,“多晶硅需求对工业硅还有一定支撑,工业硅自身属于高能耗、高污染也还有一定资源优势。有机硅DMC新增产能密集释放,下游需求短期难以消化,处境更为艰难。”

三家公司中,合盛硅业以工业硅产品为主打,Q3净利润10.09亿元,同比锐减超6成,环比降幅约32%。同期,有机硅厂商中,新安股份实现净利润5.34亿元,同比减少约31%,环比减幅超50%,东岳硅材单季净利润降至不足6100万元,同比及环比降幅均超77%。

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(有机硅DMC价格走势,图片来源:卓创资讯)

行情数据显示,10月有机硅DMC均价18089元/吨,环比9月跌幅扩大3.51个百分点,同比跌幅近70%,已经回到2020年水平,行业持续出现成本倒挂。卓创资讯分析师张莹莹指出,10月底停车的部分单体装置计划重启,叠加月底的高库存,预计11月份供应量仍偏充裕。

同期,工业硅价格较9月有所提升。上海钢联工业硅分析师郁麒弘认为,受西南地区枯水期电价上涨影响,工业硅价格有望进一步攀升,但从企业利润角度看,高电价对利润没有积极作用,“一般丰水期利润更好,利润主要看电价。”

前述行业人士指出,一直以来有机硅是工业硅最主要下游,两者价格关联性较强,但随着有机硅行情走弱,多晶硅替代有机硅成为工业硅主要下游,价格支撑作用比较明显。

值得一提的是,有观点指出,若11月末工业硅期货上市,价格端或有更多博弈空间。据公开报道,10月下旬工业硅期货和期权的设计工作已经完成,等待证监会的最终批复,预计将在年内推出。

原料价格回落,下游改善预期强

随着上游有机硅原料价格大幅回落,下游厂商毛利开始修复,业绩表现整体稳中偏强。

主要厂商中,回天新材(300041.SZ)和美思德(603041.SH)今年Q3净利润分别为7813万元、1543万元,同比分别增长13.63%和64.77%。同期,硅宝科技(300019.SZ)虽未实现增长,但同比降幅也在8%以内,表现平稳。

回天新材接受调研时表示,从今年 6 月份开始有机硅原材料价格开始降下来,近期整体价格相对稳定,也回到相对合理的区间,这将对公司的毛利率有一定的修复。今年Q3,前述三家公司的销售毛利率环比均有2个点以上提升。

值得注意的是,不同于上游以生产通用型产品为主,下游厂商客户相对更垂直,受单一行业影响更明显。

硅宝科技主要服务建筑行业,公司在调研中表示,第三季度建筑用胶受到地产行业等因素影响,增速有所放缓,工业用胶和硅烷偶联剂维持增长。回天新材主营胶粘剂,产品应用在光伏、 锂电、通信电子等领域。美思德规模较小,主营聚氨酯泡沫稳定剂,直接客户是聚氨酯泡沫厂商,受家电、家具行业影响较大。

(编辑 刘琰)

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