光伏三季报剖析:上游“躺赚” 辅材承压 “拥硅为王”难持续?|季报追踪
原创
2022-11-01 21:08 星期二
财联社记者 武超

财联社11月1日讯(记者 武超)作为年内最热赛道之一,光伏行业今年的业绩增速爆发。据财联社记者统计,前三季度,A股光伏板块79家公司平均实现逾110亿元营收,同比增长约58%;平均实现逾14亿元净利润,同比增长约92%。

从产业链的盈利情况来看,则显示出“悲喜交加”的分化局面:利润空间向上游硅料集中,“拥硅为王”的趋势仍然不改;更向头部企业集中,“强者恒强”的效应更加显著;中间环节的硅片和组件端能实现收入高速增长,但毛利率普遍降低;辅材板块业绩所受的挤压则相对更强。

但财联社记者从业内人士了解到,上游厂商并不能一直“躺赚”,目前低品质的硅料价格已经有所下调,大范围的降价或将从12月份开始,这也将刺激光伏终端消费市场。

硅料企业“制衡”光伏行业

财联社记者关注到,今年前三季度,光伏产业链利润向上游分配趋势非常明显,硅料板块在业内的利润占比超过四成;另一方面,龙头企业的业绩突出,千亿以上市值公司“分食”了行业近六成净利润。

对此,隆众资讯光伏产业链分析师方文正对财联社记者表示,由于今年整个行业都在高速发展,而硅料作为上游必需的原料,且在各环节中成本占比很高,因此成为最亮眼的产品,多晶硅企业的盈利情况最好,甚至达到了“制衡”行业发展的影响力。

前三季度,光伏行业净利润排名前四的公司,分别是通威股份(600438.SH)、大全能源(688303.SH)、特变电工(600089.SH)、隆基绿能(601012.SH),且只有这四家公司净利润破百亿元。其中,前三名均是硅料厂商。

作为多晶硅料量价齐升行情的受益者,今年前三季度,通威股份实现营业收入1020.84亿元,归母净利润217.30亿元,两项指标均实现同比翻倍增长。

通威股份公司人士向财联社记表示,高纯晶硅产品市场需求持续旺盛,近年公司持续扩张产能,同时也有技术和成本优势,因此实现量利提升。

由于大全能源主营业务就是硅料,从其三季报可以更清楚地看到,硅料毛利有多高。今年前三季度,公司硅料平均单位销售价格为22.4万元/吨,平均单位成本为5.86万元/吨,毛利率达73.85%。

而对于头部企业利润占比较大,有光伏业内人士向财联社记者表示,目前头部普遍在向上下游产业链延伸,更重视垂直一体化布局,以期在市场竞争中谋求先机,这的确可以带来降本效果,并降低产业链周期性特征对经营业绩的影响。

组件厂商毛利率普遍微降

今年一项引人注目的变化是,上游硅料环节的龙头通威股份取代了没有染指硅料环节的隆基绿能,成为目前光伏产业最赚钱的公司。

作为硅片和组件端代表的隆基绿能,前三季的毛利率为16.11%,比去年同期降低5.19个百分点,为近年来的最低值,与上游形成较鲜明的对比。

对此,隆基绿能公司人士向财联社记者称,今年硅片产能继续放量,但上游硅料成本处在高位,下游硅片等环节出现毛利下滑,这在业内也是比较普遍的情况。

其他大型组件厂商,晶澳科技(002459.SZ)前三季的毛利率为13.44%,天合光能(688599.SH)前三季度的毛利率为13.45%,均相较去年同期微降,财联社记者也从上述公司获悉,受到了上游硅料价格较高影响。

对于今年硅料价格持续高企的原因,光伏行业资深人士祁海珅向财联社记者表示,主要是基于需求端,国内分布式光伏电站对于成本的容忍度相对高一些,因此分布式装机量增长速度不错;另外,海外光伏市场的需求旺盛,从一季度印度市场火爆,到二季度欧洲市场爆发,持续到现在一直有增长点。

根据国家能源局发布的数据,1-9月份,光伏装机合计新增52.6GW,同比增长106%,已经接近去年全年的总规模。

不过整体而言,组件厂商仍然维持了较高的利润增速。根据申万分类,电池组件行业公司均实现净利润的同比正增长,平均增幅甚至高达433%。

这其中,爱旭股份(600732.SH)的贡献突出,公司一改去年同期亏损颓势,实现归母净利润13.90亿元,同比增长3134%。公司人士向财联社记者表示,主要受益于下游市场需求旺盛,且上游供应紧张情况有所缓解,以及公司在生产制造、研发方面的竞争力增强。

辅材等部分环节盈利承压

值得关注的是,在中下游的产品环节,光伏逆变器板块相对亮眼,大部分公司业绩均实现上涨。其中,业绩增速最快的三家企业是昱能科技(688348.SH)、禾迈股份(688032.SH)、德业股份(605117.SH),前三季度的归母净利润同比增长分别高达337.50%、197.78%、131.45%。

有光伏业内人士向财联社记者表示,逆变器受硅价影响相对较小,且该环节位于产业链末端、更接近终端客户市场,容易通过提价来消化成本压力。

另外,统计数据显示,今年欧洲地区光伏产品的需求攀升推动了我国光伏逆变器产品出口,上半年甚至出现过月度对欧盟出口同比增长超110%的现象。由于欧洲今冬能源短缺,业内预计四季度逆变器行业继续保持增长。

在此背景下,多家公司披露了光伏逆变器扩产计划。固德威(688390.SH)拟定增募资不超过25.4亿元,用于年产20GW并网逆变器及2.7GWH储能电池生产基地建设项目等。锦浪科技(300763.SZ)拟定增募资不超过29.25亿元,主要用于年产95万台组串式逆变器新建项目等。

但是,辅材环节中,光伏玻璃、支架、银浆等领域均出现业绩表现不佳的公司,即便是龙头企业也难以避免行业风险,陷入到利润下滑的困境中。

例如,光伏玻璃龙头福莱特(601865.SH)前三季度净利润同比下滑12.38%,光伏支架龙头中信博(688408.SH)由盈转亏,光伏银浆龙头帝科股份(300842.SZ)净利润则降逾八成。

福莱特公司人士向财联社记者表示,去年至今年一季度,光伏玻璃产品平均售价很高,但在二、三季度出现回落;另一方面,今年以来,光伏玻璃的上游原材料以及石油化工类等的能源成本上升,综合导致公司净利润同比有所下降。

光伏支架领域亦受限于原料成本,中信博公司人士向财联社记者表示,今年光伏支架订单处于勉强覆盖成本的状态,但如果钢材价格维持当前走势并继续下跌,预期公司的利润将可以企稳回升。

而在银浆领域,据东北证券研报分析,由于硅料价格高企,导致下游电池片厂商大幅压降银浆等辅料采购成本,同时市场竞争加剧下,帝科股份等银浆公司主动降价以提升市占率,因此光伏导电银浆毛利率同比下滑。

四季度末硅料或将下行

虽然目前硅料价格仍在高位,但这种情况正在发生变化。其中,既有国内硅料产能扩建速度逐步跟上组件产能扩建速度的原因,也有国家有关部门对硅料生产企业联合约谈的影响。

10月初,工信部信息显示,工信部、市场监管总局、国家能源局三部门集体约谈了部分多晶硅骨干企业,严禁部分企业炒作哄抬价格、囤积居奇等行为。10月末,国家发改委、国家能源局又发布通知,鼓励多晶硅企业合理控制产品价格水平。

祁海珅向记者表示,支撑硅料价格不断上涨的因素是阶段性的供应不足,但是这种局面正在缓解,目前看不到更多再继续支持其上涨的外部需求环境,因此硅料价格预计到今年四季度末或明年初会有一定的回调,起码不再继续上涨的可能性很大。

方文正告诉记者,在目前市场实际谈判中,一些低品质的硅料例如菜花料,价格已经开始往下探了,但下降幅度还不多,目前约为30.1万元/吨。而在硅片领域,头部企业TCL中环(002129.SZ)昨日已经报价下调,视规格而言降幅不同,182mm硅片降幅最大,此次降价也将传导到组件环节,实现单瓦成本降低,并继续向下游传导,达到刺激终端消费的效果。

不过,方文正亦表示,现在硅料安排发货的订单已经排到了11月第三、四周,也就是说,四季度前两个月的量和价基本上都已经确定了,所以硅料价格将从12月开始才能出现相对明显的降幅。

祁海珅还称,目前国内集中式光伏电站的需求是客观存在的,但是需要硅料降价才能激发需求,如果硅料价格降到一定的合理区间,集中式光伏电站会迎来爆发式的装机。

(编辑:曹婧晨)

收藏
81.78W
欢迎您发表有价值的评论,发布广告和不和谐的评论都将会被删除,您的账号将禁止评论。
发表评论
要闻
股市
关联话题
3.55W 人关注
7312 人关注