工程机械前三季“欠收”但现曙光 Q4延续边际改善拐点待来年|季报追踪
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2022-11-01 23:47 星期二
财联社记者 黄路

财联社11月1日讯(记者 黄路)在去年高基数背景下,叠加地产基建内需减弱,年初至今,各类工程机械产品国内销量同比下降,工程机械产业链公司盈利能力承压。前三季报表来看,几大龙头主机厂利润端降幅高于收入端,而上游配套厂商降幅相对温和,专攻高机、叉车等细分领域的公司则保持了增长。

工程机械相关人士对财联社记者表示, 行业内需从去年Q1起开始边际走弱,同比数据增速从高点逐渐回落,目前看开工已有改善迹象,今年9月挖机跌幅开始收窄,Q4营收和毛利有望延续Q3边际改善。多家机构预测2023年挖机周期有望见底。

前三季多家主机厂营收净利双降

国内以挖掘机、装载机、推土机、起重机、桩工机械、混凝土机械等传统工程机械产品作为主要收入来源的上市公司,除山推股份(000680.SZ)外,营收、净利多数不同程度下降,包括发动机、液压等主要零部件供应商潍柴动力(000338.ZH)、恒立液压(601100.SH)等企业同步出现下滑。

三季报显示,工程机械主机制造商四大龙头企业徐工机械(000425.SZ)、三一重工(600031.SH)、中联重科(000157.SZ)、柳工(000528.SZ),今年前三季度净利同比降速都在三成以上。相关公司内部人士对财联社记者表示,主要上半年国内需求下降,叠加原料高企成本上升,在去年同期高基数背景下,财报同比变化数据会显得更大,实际上,今年三季度已在缓慢弱复苏中。

相对而言,上游配套厂商利润降幅相对缓和,恒立液压前三季度营业收入同比降17.58%;净利润同比降11.9%。公司方面表示,前三季度,受下游行业景气度下行影响,公司主要产品销量下滑,其中挖机油缸产品收入同比下滑22%,液压泵阀产品收入同比下滑25%。

专攻细分领域中叉车、地下工程设备、矿用车领域的安徽合力(600761.SH)、杭叉集团(603298.SH)、铁建重工(688425.SH),则实现了前三季度营收和净利正向增长。

据不完全统计,20家工程机械公司中,7家企业净利润同比增长,山推股份增幅最大,前三季度净利润同比增幅高达241.53%;9家企业净利润同比下降,三一重工跌幅最大。4家企业出现亏损。其中,建设机械、山河智能、达刚控股这3家企业由盈转亏,厦工股份亏损扩大。

Q4环比或延续改善 拐点待来年

从部分龙头公司Q3单季数据看,工程机械主机厂及配套厂商走出业绩下行周期,已释放出环比改善信号。

以三一重工为例,Q3公司营业总收入同比降低8.14%,相比上半年大幅收窄,其Q1至Q3公司毛利率分别为22.17%、22.84%、23.53%,环比改善。对此,业内人士对财联社记者分析称,原因主要有三,原材料价格的回落;产品结构改善,大吨位产品销售比重增加;海外销售占比提升,毛利率比国内市场高约5个百分点。

而恒立液压Q3单季业绩已实现反转,第三季度营收同比上升3.96%;净利润同比上升19.98%。公司内部人士对财联社记者表示,公司订单情况与下游挖机销量数据有相关性,三季度以来,原料成本略有下降。将通过非标产品(非挖机油缸、泵阀)尽量去对冲挖机行业下行带来的收入损失。

结合最新数据看,2022年9月销售各类挖掘机21187台,同比增长5.49%,其中国内10520台,同比下降24.5%(降幅值是近一年最低水平),环比8月增长15.73%;出口10667台,同比增长73.3%。

CME预测10月挖掘机销量同比增约13%。其中国内同比下降12.7%,降幅环比继续收窄;出口依然旺盛,同比增长约65%。据机构草根调研,目前2022年新增专项债基本发行完毕,10月以来,各地开工已有改善迹象。

财联社记者从某供应链人士获悉,他所在公司10月份订单已创历史新高,主要因与三一、徐工配套的零部件需求大增。据其了解,工程机械龙头今年出口业务强劲,国内的煤机矿机等业务带动零部件需求增长。今年多地干旱天气,各地都在确保用煤需求,带动煤机矿机以及大挖等设备需求;另一方面,海外采矿行业刺激矿机出口需求。

不过,光靠大挖局部放量还是难于逆转整个市场供需平衡,后续还是要看基建和房地产的需求弹性变化。财联社记者从湖南一家工程机械公司内部人士获悉,市场目前处于磨底阶段,最差的时候已过去。预计基建会在Q4向上回暖,房地产要看政策情况,关键是市场资金能否到位。

此外,据工程机械某主机厂内部人士介绍,设备更换周期一般5-6年,2021年保有量下降约3%,今年保有量还要降7%左右,市场200万台保有量,每年更换约30多万台,2023年的情况不会比现在差。浙商证券研报分析称,国内新增需求放缓,更新需求占据主导,替代需求长期存在,预计2023年见底。

(编辑 刘琰)

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