源码资本王菂:从科技驱动出发 寻找双碳全产业链创新公司|连线投资人
原创
2022-11-11 11:49 星期五
科创板日报记者 陈美

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《科创板日报》11月11日讯(记者 陈美)从很早前就投资理想汽车,到今年争夺最难抢到的项目——欣旺达汽车电池80亿元融资,一路走来,源码资本在新能源领域的投资是认真的。

这一投资已延伸到全产业链布局。截至目前,源码已围绕“源-网-荷-储”布局整个双碳赛道。

对双碳赛道,源码有着深刻理解:第一,2020年光伏实现发电侧平价上网,这一经济拐点标志着绿电与火电相比,经济性开始彰显;第二,中国经过十余年工业进步及对于光伏行业的政策补贴,已经建立了全球最完备的“新能源产业链”,奠定了发展绿色制造产业的基础;第三,新能源产业链的发展,带来了中国自主研发的新技术,新技术能力的溢出开始反哺相邻工业,带动中国制造业的全面升级,产生更多投资机会。

近日,源码双碳投资人、董事总经理王菂在接受《科创板日报》记者专访时表示,这是一个融合了能源结构、产业升级、循环经济模式和绿色资产配置等命题的综合领域,而从两年前开始,源码便Top Down深度研究。“投资的本质,是以科技实力、技术创新为驱动,找到能够创造新产品的好公司。”

绿电已是双碳目标的必然途径之一

谈及源码的全产业链布局,碳中和、碳达峰是大背景。这其中,绿电已成为双碳目标的必然途径之一。

对于双碳领域的投资,王菂对《科创板日报》记者表示,一方面,双碳是当前人类面临的真实问题。“人类对地球生存环境的美好需求越来越强烈,所以不论从解决人类共同面临的问题也好,还是从经济发展本身的规律也好,都是当下及未来很长一段时间的真实需求。因此,产生了全球双碳、我国3060战略目标。”

“而双碳发展的制高点、供应链都在中国,所以双碳相关领域市场前景广阔、积极向好。”王菂认为。

另一方面,随着双碳领域的深入发展,在光伏电池、储能技术、新型材料等环节都形成了较大的技术升级需求,同时也产生了多重路线、多重材料的创新探索。

“再叠加工艺创新和标准迭代,如光伏电池中短期的异质结(N型电池)电池路线、长期的钙钛矿电池的单结和叠层路径等;储能技术中各类储能路径,如电化学、空气储能、飞轮储能等各自的占比、产业化发展等,以及为新型电池、固态电池形成的原材料,创新需求确实非常强烈。”

从“源-网-荷-储”维度来看,王菂认为,双碳投资充满了机遇。双碳战略的落地,意味着电力行业承担着重要使命,从煤炭驱动为主转变为新能源替代。对应的,从发电、入网到储存、用电,都需要一套新型的电力系统。

双碳背后不仅仅是一次能源革命,也是电力系统的一次数字化改造,还涉及材料、工艺等智能制造产业,源码乐于在科技驱动的创新中找到持久的真实价值。”

全产业链布局,“源网荷储”均有出手

2020年光伏发电实现平价上网,这是清洁能源行业重要的分水岭。源码资本敏锐地洞悉到,新能源行业在产生新变化,并借此时机将与电相关的产业做了梳理。最终,源码将投资主线总结为“发输配用”,迭代成后来行业普遍使用的“源网荷储”。

基于双碳领域全产业链布局,源码围绕“发电-储电-安全-新材料”,加速产业链发展“输电/电网-消费端储能-电气化终端-绿色生活”全链投资,所投项目之间高度协同。

比如在“源”,即发电侧。源码B轮独家投资了一家分布式清洁能源公司。该公司是以光伏分布式发电为主业的清洁能源电站运营商,踩中了以新能源为主体的电力结构调整浪潮。尤其2020年光伏发电平价上网之后,整个行业告别补贴,回归市场化体系,光伏产业重获新生。

“网”是指输电和新型电网。根据2022年1-4月的中国全社会分产业用电结构数据,中国居民生活用电其实仅占到了16%,要想真正实现节能省电,需要从工商业场景入手。在这个领域中,深度智控、云谷科技等公司被源码看中。

“荷”这一侧,则主要聚焦于电动化的终端工具。王菂认为,从燃油车到电动车,割草机、电钻之类的工具从有线到无绳,不要小看这些消费电子,每个细分赛道都可能在大几百亿的体量,头部公司每年的收入还在成倍增长。

至于今年以来,颇受市场关注的“储能”,其含义更广。既有欣旺达这样的电动车动力电池厂商;也有面向C端市场的德兰明海,后者研发的分布式储能产品,主攻海外市场;还有能量块智慧储能系统解决方案公司,和能实时监测储能电池的内部状况的安全公司。

再回到整个双碳目标上,王菂认为,目前“固碳”技术比较复杂,其中有很多技术路线,但是大多数目前都属于早期,且成本较高。而“减碳”是相对可行性强的领域,“减碳”的最佳落脚点就是电力:以清洁能源替代化石能源,并且在过程中的各环节,通过科技创新来提高效率。

因此,源码围绕“源网荷储”投资,也是看到了行业基本面的变化,以及内部蕴含的巨大潜力。

双碳赛道很大,科技驱动是第一位

根据研究,电力直接相关的碳排放不到30%,但如果把工业生产、交通运输、暖通空调等领域的能源供给升级为绿电,那么实际上就是上述三个领域减碳的最大公约数。

在此背景下,新能源市场很大,可以出千亿、万亿级公司的机会,很多公司需要大量融资去支持他们发展。但新能源行业并非互联网赢者通吃的逻辑,王菂指出,行业产业链环节众多,很多细分环节都有值得出手的机会。“其中,EV和EV产业链便是很好的例证。”

以EV和EV产业链为例,在这两大产业链都跻身全球前十的浪潮下,能提供核心产品、持续创造适合产业链发展价值的企业,就具有投资价值,并且是具有高回报价值的企业。同时,跟随行业龙头一起成长的企业,当终端企业变成世界500强、万亿级公司时,产业链上下游的企业也必然会成为世界500强。

因此,源码投资时主要看重三个核心能力:一是科技驱动创新,更进一步是原创科技的能力;二是让原本行业发生质变,从而带动整个行业焕新或催生新事物;三是创始人及组织在创新和商业的跨界交叉能力。综合来说,就是前面提到的企业能否产生持久真实价值。

有过多年投资经验的王菂告诉《科创板日报》记者,技术创新对双碳、绿电发展至关重要,而技术路径又有不确定性,需要对科技、科技和商业的跨界交叉,有洞察和成功经验的机构。“此外,双碳的资金缺口很大,也需要创投机构充分发挥作用。”

在此过程中,源码会凭借对投资科技驱动各个领域的经验和优势,重点支持双碳领域技术创新的公司,通过科技和商业的跨界交叉,持续在全产业链中深入投资布局。

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