青山控股旗下动力电池企业赴港IPO!VS中创新航 孰优孰劣?
原创
2022-12-06 18:24 星期二
科创板日报记者 陈美

《科创板日报》12月6日讯(记者 陈美) 时逢年末,又一家动力电池企业向IPO发起冲击。

近日,瑞浦兰钧提交了《股份有限公司境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票派生的形式)审批》材料。一旦获批,这家公司将在港交所递交招股书。

此前,港股市场上已迎来动力电池第一股,中创新航于10月6日上市港股,但市值仅有364.21亿港元。与此同时,国鸿氢能与燃料电池商亿华通也向港交所递交了招股书。

青山控股旗下公司

最新拟去港股融资的瑞浦兰钧,是青山控股旗下成员,后者于今年陷入镍价避空事件。彼时,瑞浦兰钧被挖出,看作是“世界镍王”在新能源上的布局。

然而,即便有“世界镍王”撑腰,瑞浦兰钧的市场占有率依然不乐观。

image

实际上,不仅是瑞浦兰钧,其他动力电池企业国轩高科、欣旺达、蜂巢能源、亿纬锂能等市占率也在5%以下。**就连排名第三的中创新航,8月装车量也只有5.62%,而第一名宁德时代市占率达到46.79%,遥遥领先。**

毅达资本高级合伙人厉永兴在接受《科创板日报》记者采访时表示,这一排名反映了当前动力电池企业头部优势明显,中尾端企业难以获得更多市场份额的现实。

在他看来,之所以会形成如何大的差距,一是很多乘用车采用动力电池时,有品牌因素的考虑。“动力电池作为品牌方,有促进下游乘用车销售的作用。所以很多汽车品牌采购电池时,愿意用宁德时代的电池,除非主机厂自己做电池。截至目前,上汽集团已设立两家电池厂,但都是与宁德时代合资成立。”

二是,新能源汽车对动力电池的采购量很大。如果上游企业没有这么大供应量,下游主机厂也不敢把订单给对方,这进一步凸显了头部企业的规模优势。“如果订单派发后,电池商保证不了电池供应,对于主机厂来说无疑损失更大。”

但在整个产业链中,除了品牌、订单供应等因素,市场竞争中还有“锂”资源的争夺。

锂价于年内已冲破60万元/吨关口,尽管止涨回调,但业内人士表示,短期价格走势仍不明朗。再加上,在斯诺威矿业的争夺中,宁德时代突然成为第一顺位重整投资人,这意味着未来市场对“锂”资源需求依然巨大。

水涨船高之下,产业链成本进一步加重,中尾端动力电池企业也陷入“越卖越亏”的境地。

另一位新能源领域投资人告诉《科创板日报》记者,今年多家企业已表态,因原材料价格暴涨,导致整个新能源整车厂处于亏损状态。“以中创新航为例,上市前这家公司的动力电池装车量在一季度排名第五,尽管上市后市占率上去了,但却增收不增利。”

“相反头部动力电池商,可以利用品牌优势向其他环节施压,控制成本以达到自身利润最优;但中尾端品牌商只能通过低价销售,抢占市场份额。”

财报显示,今年一季度,中创新航毛利率仅有8.24%,净利率低至1.49%。而营业收入则同比增长266.55%,形成鲜明反差。

一级市场已难融到钱

“动力电池们‘越卖越亏’的背后,是企业方想要融资,获得资金支持。但现在,一级市场中这类企业已很难融到钱。”上述新能源领域投资人告诉《科创板日报》记者。

“这主要是一级市场估值很高,但二级市场又价格倒挂,造成很多企业在股权市场中融不到资。但为了找钱,他们只能想办法上市,去二级市场募资,这也是动力电池厂们想上市的直接原因。

不过,去二级市场上募资也并非易事。

厉永兴对《科创板日报》记者表示,由于很多锂电企业处于亏损状态,A股市场中不看利润指标的就只有科创板。“但科创板又有科创属性的要求,没有科技含量的公司很多都终止IPO了。”

“最近去科创板上市的氢能企业,三家公司都一波三折。日前,上交所终止了国富氢能的上市审核。所以,在科创板上市之路不好走的背景下,企业们只有改道去香港融资。”

“但港股市场环境整体较差,一些没有名气的企业很难招股、发行。在整体估值上,也容易与一级市场产生价格倒挂。”接受《科创板日报》记者采访的另一新能源领域投资人表示。

除此之外,瑞浦兰钧只是递交境外上市发行的材料,而到了港股市场还有通过聆听等诸多需要等待的时间。

仍以中创新航来看,申请香港上市前,这家动力电池公司估值约为630亿元,但上市后市值仅有348.43港元。在Pre-IPO融资中,中创新航融资100亿元,出手的投资人为国投创合、创合鑫材基金,基石投资人招募中,又找到天齐锂业和精测电子。

“但从目前市场估值来看,Pre-IPO投资者与基石投资者均处于被套状态,且Pre-IPO融资完成后预计实现的2000亿~3000亿元的估值或很难达到。”该投资人称。

“截至目前,新能源汽车虽然是为数不多的增量市场,但任何一个产业都有周期。”该位投资人谈到,亿纬锂能董事长已经喊话,说锂电产业链会有过剩局面出现,在没有增长空间或者增长空间有限的背景下,未来负、正极材料等都可能供大于求。另一方面,新能源汽车补贴政策结束在即,虽然整个行业已有自我运转的能力,但预计产业链仍会出现一些波动,比如价格上的比拼。

收藏
95.23W
欢迎您发表有价值的评论,发布广告和不和谐的评论都将会被删除,您的账号将禁止评论。
发表评论
要闻
股市
关联话题
2.25W 人关注
1.23W 人关注