大家在学生时代都写过“命题作文”吧？紧扣一个主题，选材布局、充实内容。

在证券市场上，同样也有“命题作文”， 围绕一个主题确定指数编制方法、选取适合的成分证券，这就是主题指数。今天主要带大家了解下股票市场的主题指数。

主题的选取

虽说是“命题作文”，但题目也不是一拍脑门想出来的。主题指数所选的主题，通常与经济和社会的长期发展趋势密切相关，具有比较鲜明的时代特征。这样才能获得持久的生命力，不会昙花一现。

比如，新能源类主题指数就是聚焦于能源替代、减排节能、低碳环保和经济社会绿色转型而设计研发。以中证新能源汽车指数（399976.SZ）为例，该指数以新能源车新兴产业主题，50只成分股串起了从上游的锂资源、锂电池到下游的整车制造、充电桩整个产业生态圈。值得一提的是，指数中有色金属行业占比20.7%、基础化工行业占比17.8%，由此可以看到，经济转型、能源转型、新兴产业的发展壮大，有力带动了一批一般意义上的传统行业“老树发新芽”。

图：中证新能源汽车指数近五年历史收益率图（2017/1/3-2022/10/31） 数据来源：Wind，2017/1/3-2022/10/31。

从发展趋势而言，有学者跟踪研究了全球主要指数公司旗下主题指数，发现主题选取的切入点越来越细化、具体。例如，碳效率、环保科技等新型主题都是环保、可持续发展等传统主题进一步细分的产物。

表：部分传统主题指数和新型主题指数 来源：《主题投资与主题指数》，中证指数有限公司。

主题指数的“形散神不散”

同行业指数相比，主题指数的行业覆盖面较宽，成份股通常会跨多个行业，甚至还可能跨产业链、跨国别区域；但是“形散神不散”，这些成份股都与某个主题高度相关，由一条“主线”将它们贯串起来。

可以说，主题建立在相关行业之上，行业是主题指数的支点，主题是联结贯穿这些支点的纽带。因此，普通投资者观察分析一只主题指数时，可先落脚到其组成行业，再由串联起来的行业，延伸至主题，这样才能更深入全面理解指数和主题，明明白白参与主题指数投资。

例如，观察中证高端制造主题指数（930820.CSI）可发现，500只成份股涵盖了航天航空与国防、通信设备、半导体产品、生物科技、西药、电子设备与仪器、汽车、电脑与外围设备等众多领域，其中电力设备及新能源（26%）、电子（22%）、医药（18%）行业占比最高。涉及行业的确不少，但万变不离其宗，它们由“高端制造”这一条主线串联在了一起。

图：中证高端制造主题指数行业分布图 数据来源：Wind，截止至2022/10/31。

把握主题指数投资节奏

市场热点不断切换，不同主题的冷暖周期也各有不同，主题指数阶段性走势特征往往比较明显。把握主题投资机会的同时，我们也要注意风险，立足于相关主题的长期趋势和业绩增长，谨慎理性控制好投资节奏。

以中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI）为例，该指数从沪深市场中选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务等的上市公司作为样本，云计算也是“时髦”的热门主题。2019年指数表现较好，但自2020年中至2022年9月底，走势持续疲软且表现弱于沪深300。近月来，受益于相关行业景气度回升预期，该指数又走出一波凌厉反弹攻势，受到市场关注。可见，主题指数不是有了吸引眼球的主题就能高枕无忧，一直当常胜将军，主题指数有特色，但也难免随市场大势浮浮沉沉、甚至跑输市场大盘。

图：中证云计算与大数据主题指数与沪深300指数收益率对比 数据来源：Wind。

利用主题指数开展主题投资，要注意综合考虑宏观环境与趋势、主要权重行业发展阶段、景气周期等多维因素。排除噪音干扰，立足基本面，理性做判断，才是投资主题指数的长久之道。

如果你想了解更多指数和指数基金相关知识，请继续关注我们的“指数小课堂”！

声明：本资料仅用于投资者教育，不构成任何投资建议。我们力求本资料信息准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性或及时性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。