2023.2.10

山金期货： PTA跟随油价运行【观望】

原油高位震荡，PX价格走强。英力士重启，中泰石化春节前夕停车，计划2月10重启，逸盛新材料依旧负荷7成，东营联合其中125万吨正常运行，另外125万吨尚未投产，装置陆续重启中，PTA供大于求，现货基差偏稳。

下周主港货源报盘参考期货2305贴水30自提、递盘参考期货2305贴水40自提，本周及下周宁波货源报盘参考期货2305贴水50自提。PTA 开工率回升至73%附近，供应大幅增加。

聚醋行业开工负荷徘徊在67.6%，终端市场恢复缓慢，织造回升至42%前期由于国内疫情放开，情绪转好，商品大幅上涨，但需求恢复缓慢，改善预期依旧需要证伪，预计PTA短期或跟随油价运行。操作策略：观望。

东吴期货：市场仍然观望下游需求恢复程度【观望】

PTA昨日盘面依旧延续偏弱整理，下游整体开工偏慢，需求恢复缓慢，PTA供应逐渐偏宽松，社会库存累库。原油价格触底反弹，PX偏强整理，成本端支撑较强，目前成本与供需主导市场，市场仍然观望下游需求恢复程度，由于今年工人回家过年较多，返工不如就就地过年及时，织造下游备货谨慎。策略建议：短期保持观望，中长期逢低做多TA05合约，或者做阔PTA-Brent价差。

国信期货：PTA盘面延续偏弱整理【观望】

卓创数据，下周主港货源报盘参考期货2305贴水30元/吨自提，本周宁波递盘参考期货2305贴水60元/吨自提，参考商谈5570-5605元/吨自提，买卖气氛尚可。

终端复工不及预期，开工率提升较慢，PTA供应维持偏宽松，社会库存延续累积，短期供需仍然偏弱，关注后续需求恢复。原油止跌反弹，PX偏强整理，成本端支撑较强，但PXN价差有压缩预期。

短期强成本及弱供需博弈，盘面或延续偏弱整理，建议暂时观望。

国泰君安期货：需求负反馈，PTA跌超4%【偏空头】

节后终端需求被证伪，中期PTA趋势仍向下，3-5反套、5-9反套操作为主。当前交易的核心在于纺服需求总体偏弱带来的负反馈。外贸订单春节期间量较少，节前包机抢来的订单也普遍亏损，内需尚未明显启动。织造开工弱势，海宁地区经编无订单，企业信心不足，生产心态迷茫，开工仅6-7成，往年可达8-10成；长兴加弹织造工厂开工也较往年低2成左右。

聚酯方面，聚酯大厂开工率回升至8成，然而织机采购积极性不高，产销维持在3成上下，长丝成品库存普遍累积至2周以上的高位。需求偏弱而供应端PTA开工率，2月份面临累库格局。前期PX支撑PTA估值偏强，随着盛虹炼化满产、揭阳石化的投料，2月份PX小幅累库，关注后续恒力惠州PTA装置投产进度。总体来看PX和PTA供应充足。价格下跌之后，基差维持在-35到-40元/吨区间波动。在给出合适点位促进聚酯工厂采购之前，PTA中期趋势仍向下。3-5反套、5-9反套操作为主。

广州期货：终端需求跟进暂时不及预期，全面恢复预估要等到3月后【观望】

本周随着虹港石化及逸盛新材料重启，PTA国内装置负荷提升至75.9%偏上水平。下游聚酯方面，正月十五之后聚酯装置开启集中，聚酯负荷加速提升，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在76%。其中直纺长丝、短纤负荷亦大幅提升，环比分别提升16%、13%，预估2月份聚酯负荷有望达到80%水平。终端需求方面，外贸企业反馈订单同比显著减少，终端原料备货不积极，大部分消化节前库存为主，备货的库存天数7-10天，最长的有将近1个月储备。不管是从终端开工负荷还是接单的情况暂时均不及预期。

综合来看，目前PTA装置开工负荷偏高，预计PTA累库幅度在60万吨偏上水平。节后聚酯负荷开工虽大幅提速，但终端需求持续疲软，从PTA-聚酯都面临累库格局。展望后市，随着下游复工复产节奏加快，预估PTA去库节奏将加快。终端需求跟进暂时不及预期，全面恢复预估要等到3月后。待下游需求迎来拐点、带动产业链库存压力大幅缓解后仍有望驱动TA上行，因此待TA回调完成后仍可考虑布局多单。

光大期货：在无PTA装置计划检修的情况下，PTA价格跟随成本波动为主【观望】

PTA装置方面，台湾一套50万吨PTA装置本周重启，目前已出产品，改装置2022年10月底停车检修。MEG装置方面，山西一套20万吨/年的煤制乙二醇装置计划3月中旬附近重启，后续装置动态持续跟进；该装置前期于2022年12月初停车。内蒙古一套40万吨/年的合成气制MEG装置近日起更换一线催化剂，负荷下降至5-6成运行，预计时长在半个月附近；该装置前期7-8成负荷运行。贵州一套30万吨/年的乙二醇装置计划于2月底前后开始停车检修，预计时间在一个月左右。江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在3-4成。聚酯负荷正月十五之后提升开始明显加速，截至本周四已经升至76%。

从下游开工的情况来看，最新统计江浙加弹开机升至7成略偏上，织机开机升至6成略偏上。但节后聚酯产销持续偏低：长丝整体表现清淡，仅从2成缓慢提升到3-4成。需求端目前仍保持着谨慎的态度，最明显的表现在于终端订单的反馈依然偏弱。供应端，PTA工厂负荷高位，PTA累库维持，加工费周内下行明显，大多维持在300元/吨偏下水平。供需恢复进度不一，在无PTA装置计划检修的情况下，PTA价格跟随成本波动为主，后期关注PTA供应端检修以及需求提升情况对于PTA供需改善幅度。