编者按：2022年12月12日，深证100ETF期权（标的为深证100ETF，代码159901）上市交易，目前深市共有4只ETF期权产品。为帮助投资者系统了解期权产品特征、理性参与期权交易、有效提升风险管理能力，深交所联合市场机构推出“期权入市手册”系列连载文章。今天是第36期，让我们了解一下交易所的主要风险控制措施吧！

1. 为什么交易所要采取风险控制措施？

纵观全球市场，有不少“大鳄”们，因存有侥幸心理，忽视小概率风险，而“折戟”于衍生品。2018年11月，享誉业内的期权交易大师，《The Complete Guide to Option Selling》的作者James Cordier，就因为裸卖美国天然气认购期权，未做任何对冲保护，在天然气大涨时，遭遇了爆仓。为了防范和控制期权交易风险，交易所采取了限仓限购、保证金制度及强行平仓制度等措施，确保国内期权市场有效、稳定的运行。

2. 什么是限仓/限购？

（1）限仓限仓是规定了投资者对单一期权合约品种的权利仓持仓限额、总持仓限额和单日买入开仓限额。①权利仓持仓限额指投资者持有认购期权和认沽期权合约的权利仓合计不得超过的数量。②总持仓限额指投资者持有认购期权和认沽期权合约的权利仓和义务仓（含备兑开仓）合计不得超过的数量。③单日买入开仓限额指投资者单个交易日内开仓买入的认购期权和认沽期权合约合计不得超过的数量。 （2）限购限购仅对个人投资者实行，规定了个人投资者买入期权开仓的资金规模不得超过其自有资产余额、持有证券市值的一定比例。

【小贴士】限仓、限购的最新规定可参见深交所期权子网站：http://www.szse.cn/option/。

3. 限仓额度调整规则是什么？

对于新开立衍生品合约账户的投资者，单个合约品种的权利仓持仓限额为100张、总持仓限额为200张、单日买入开仓限额为400张。当投资者开户满10个交易日，且具备三级交易权限时，随着投资者累计成交量的不断上升，持仓限额会逐步提高，具体调整规则如下：股票期权投资者持仓限额调整规则

注：累计成交量，指投资者在期权合约品种交易合并计算的成交量。

4. 限购额度调整规则是什么？

限购额度仅对个人投资者实行，机构投资者不涉及限购额度调整。个人投资者限购额度不得超过下述金额中较高者：（1）投资者托管在期权经营机构的自有资产余额的10%。对于风险承受能力较强且具备三级交易权限的投资者，该比例可提升至20%；对于权利仓持仓限额已达到2000张的投资者，该比例可提升至30%。（2）前6个月日均持有深沪市市值的20%。股票期权投资者限购额度。

（“期权入市手册”系列文章支持单位：广发证券、国泰君安证券、华泰证券、嘉实基金、易方达基金、招商证券、中信建投证券（按音序排列，排名不分先后））