编者按：假如我开了一个水果摊，那么每天的收入扣掉成本，就是水果摊一天的利润，利润的高低，决定了我的水果摊赚不赚钱。上市公司的本质也是水果摊，利润则是衡量上市公司赚不赚钱的重要指标。以史为鉴，可以知兴替，分析上市公司也如此。除了用历史的眼光看，还要有变化的思路分析。今天我们就来一起学习历史分析法和动态分析法。图片

历史分析法

对利润表历史各期数据的分析，有利于了解公司经营的稳定性，并研判公司未来的发展趋势。

01丨净利润构成的历史分析

在分析公司利润各期历史数据时：

首先应看公司净利润**是否来自于非经常性损益**，例如如果公司过往三年的净利润均来自非经常性损益，扣除非经常性损益不是亏损就是微利，那么这就是一个经营极度衰败的公司，存在较高的风险。又如，公司前期净利润并非来自非经常性损益，但其后却不得不通过非经常性损益来实现盈利，说明公司主营业务出现了问题，需要保持警惕。

其次，对于利润并非来自于非经常性损益的公司，要详细分析公司利润构成的历史情况。如果公司利润一直主要来自于主营业务，说明这是一家主营业务经营持续稳定的公司。

02丨主营业务产品的变化及发展趋势

首先是通过公司历年主营业务产品的类别及其毛利占比分析公司核心业务产品的变化。如果公司某一产品始终占据主要比重，那么说明公司一直处于一个较为稳定的行业。如果公司不断变换核心业务产品，则需要进一步分析，以判断公司变化的主要原因，是经营不善还是为了长远发展。

其次，需要分析公司核心业务产品的毛利。对于核心业务产品稳定的公司，其毛利的发展趋势反映了公司所处行业发展及其行业地位，毛利率一直保持高位说明公司可能处于一个朝阳行业或者其具有绝对的竞争优势(例如核心技术)，毛利率下降则表明公司所处行业竞争加剧。

动态分析

动态分析是为了分析公司未来发展。投资上市公司，主要是投资其未来。如果投资者所投资的公司未来能够持续发展，那么投资者将获得超额收益。从这个角度讲，这也是动态市盈率比静态市盈率重要的原因所在。

但动态市盈率存在极大的不确定性，其不仅受股价的影响，还受到公司净利润发展的稳定、持续及成长性的影响。因此，需要从公司的年报中寻求公司未来发展的蛛丝马迹。所以，在静态分析和历史分析基础上的动态分析才是投资决策中最为重要的。

01丨分析公司盈利点

利润表中可以反映支持公司未来发展的盈利点，包括核心业务产品、高毛利率产品、投资收益项目的发展、公允价值项目的发展状况、费用的节约与控制等。

02丨同行业比较分析

判断一个公司是否能够持续发展，关键的一点是公司能否在行业中确定有利的位置。从利润表的角度，可以将公司核心产品营业收入及毛利率与同行业的公司分析比较。

首先，比较公司核心产品的近几年的毛利率高低。例如，如果公司历史的毛利率一直保持大大高于同行业的水平，除非公司具有与众不同的竞争优势，否则公司存在业绩造假的可能。对于这种公司，其业绩就可能无法持续发展。

其次，比较公司核心业务产品主营业务收入近几年在同行业的水平，以确定公司在行业中的地位。主营业务收入高于同行业公司或者主营业务收入与同行业相比保持更高的持续增长势头，说明公司在行业中处于较为有利的地位。

最后，可以关注公司高毛利率的产品，即使该产品的业务收入较少，但如果其投资的产品属于未来可高速持续发展的行业，那么公司同样存在较高的投资价值。

03丨行业上下游分析

公司行业发展不仅仅局限于本行业，还受制于上下游行业的影响。例如，家具行业其销售就受到房地产行业发展的影响。因此，确定公司核心业务产品，分析业务流程，确定其上下游产品，将有助于判断公司未来的发展。

04丨宏观经济形势发展

宏观经济形势包括国家财政货币政策、劳动就业、国际贸易、汇率等，都会对公司未来经营发展产生重大影响。

写 在 结 尾

这三回书，我们为大家介绍了如何全方位分析上市公司的赚钱能力，工具在手，还要勤加使用才能不生疏。今后还会有更多读懂上市公司的工具分享给大家，关注公众号，读懂上市公司报告不迷路。

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