东吴期货 | 钢材：需求回升，钢价震荡偏强运行

上周主要观点：钢材的需求好转的确定性比较强，无非是好转的速度，在钢厂原料库存低位的情况下，成本支撑依然比较强。向上的高度取决于需求恢复的速度，目前看还偏慢，预计盘面维持反弹走势，但4250-4300附近还是会有压力。

本周走势分析：周一盘面回落后开启反弹，成本端支撑依然很强，4000以下处低估状态，后面随着需求好转不断走强。

本周主要观点：终端需求有所释放，市场情绪好转，但现货近期价格走势并不是很强，基差收窄，预计下周盘面高位震荡为主。

1.现货走势弱于盘面，基差收窄；

2.供给逐步恢复，压力并不大；

3.需求改善，热卷去库。

风险提示：终端需求释放慢（下行）

钢材周报20230218：

http://yjs.dwfutures.com/uploadfiles/2023/2/20230218151522752275.pdf

东吴期货 | 铁矿：需求延续好转，矿价偏强运行

上周主要观点：在供应低位，需求增加的背景下，铁矿价格有望逐步企稳反弹，操作上建议逢低做多。

本周走势分析：周一铁矿石价格回调后连续上涨4日，2月17日盘中价格突破春节后新高，靠近900整数大关。

本周主要观点：供应端非主流矿发运同比保持减量，主流矿山澳洲本周发运也大幅回落，总的供应仍处偏低水平。需求端，日均铁水产量从1月的220万吨回升到230万吨，后期有望达到240万吨，铁矿需求环比不断转好，同比也保持增量。在供应无法放量而需求回升的背景下，港口下周或开始去库，矿价偏强走势有望继续保持。

1.供应总体偏低，非主流矿同比发运保持减量；

2.需求同环比增加；

3.港口有望开启去库周期

风险提示：监管风险、钢厂复产不及预期（下行）

铁矿周报20230218：

http://yjs.dwfutures.com/uploadfiles/2023/2/2023021815150464464.pdf

东吴期货 | 双焦：旺季预期仍有期待，逢低多为主

上周主要观点：双焦供需无明显上行驱动，目前宏观层面对双焦价格走势影响权重加大。

本周走势分析：前期对焦煤进口有较大增量预期打的过足，导致盘面有不小跌幅，但实际进口煤增量不及预期。叠加钢厂处于复产阶段，据钢联数据显示，钢材产量和表需尚可，对原料需求有所好转，旺季预期仍有期待。因此，双焦短期存阶段性上行动力，操作上以逢低做多为主。

本周主要观点：

1. 进口煤增量不及预期。

2. 钢材旺季仍有期待。

风险提示：

1. 重要会议期间限产政策；

2. 宏观变化情况。

双焦周报20230220：

http://yjs.dwfutures.com/uploadfiles/2023/2/2023022015080454454.pdf

东吴期货 | 铁合金： 下游需求回升，双硅边际回暖

上周主要观点： 双硅合约连续多日下跌，硅锰价格在7300元/吨左右，硅铁价格在7800元/吨左右，但现货成交较为活跃，宁夏内蒙等地双硅价格均有小幅下调，宁夏地区上周电价上调0.03元/吨后持稳，硅铁成本线整体呈下行趋势，利润区间扩大，硅锰较为稳定。供给端基本已经回到往期高产量的状态，但需求端好转较为缓慢，基本面偏空，二月份招钢量公布，短期双硅边际需求较高，供应端虽有增量但无法覆盖，整体基本面略紧，但中期很快又会继续回归宽松局面。双硅盘面下方存在空间，整体随黑色波动可能性较大。操作上建议区间操作，不建议追空。

本周走势分析： 从成本线来看，天津港锰矿价格连续多日下行暂时趋稳，兰炭价格暴跌至1155元/吨后持稳，硅锰成本支撑较强，但现货持续下跌，硅锰利润微薄，基本按需采购，硅铁端兰炭的超低价还未能流入库存，硅铁成本支撑较弱。贸易商、期现商出货较为稳定，整体基本面来看，双硅都是偏弱的局面，供给端都处在高开工率高产量的情形，需求虽随粗钢日产量回升而改善但尚未回到历史同期高位，两者都有小幅垒库的趋势。

本周主要观点： 由于硅铁相较于硅锰更为弱势，操作上可以考虑空硅铁多硅锰的价差套利，此外需要注意二月钢招区间对双硅价格的影响。

风险提示：

1、房地产市场修复不及预期

2、黑色情绪推动

铁合金周报20230220：

http://yjs.dwfutures.com/uploadfiles/2023/2/20230220145312031203.pdf

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