东吴期货 | 钢材：供需双增，谨慎乐观

2月行情回顾：2月钢材价格先抑后扬，全月小幅上涨，月初受天气和返工人员到位慢等因素影响，市场对需求端的担忧显现，价格有所回落，后面随着需求持续好转，价格再次上涨。

3月主要观点：3月需求还有继续好转的空间，只要供给的压力不太大，行情还有望保持震荡偏强的走势。

1.成本维持高位；

2.低利润限制钢材产量释放；

3.需求环比有望继续回升。

波动区间参考：RB2305[4100-4400]、HC2305[4150-4500]

风险提示：供应超预期回升

钢材月报20230306：

http://yjs.dwfutures.com/uploadfiles/2023/3/20230304154763816381.pdf

东吴期货 | 铁矿：去库确定性强，矿价维持偏强走势

2月行情回顾：2月铁矿石价格震荡上行，价格创11月反弹以来新高，逐步站稳900整数关口。

3月主要观点：目前来看比较确定的是铁矿需求环比依然会回升，且供应尤其前期较低的发运，到港会下降，因此3月港口去库的确定性强。能够抑制价格上涨的主要因素在于钢材需求恢复的空间不能给予太高预期，且季节性来看在3月中旬之后会放缓。总的来说行情谨慎乐观，逢低买入为主。

1.供应无太多扰动，非主流矿的减量依然存在；

2.需求环比还有回升的空间；

3.港口开始去库；

4.钢材需求恢复的速度成为上行最大的变量。

东吴期货 | 双焦：去库确定性强，矿价维持偏强走势

2月行情回顾：节后下游复工复产加速，对双焦存在补库需求，且终端需求逐步复苏，双焦需求有好转预期。此外，内蒙古新井煤矿发生坍塌事故，应急管理部要求严抓严管矿山安全，立即开展矿山重大安全隐患专项整治，山西、内蒙古、陕西多地已展开检查行动，焦煤供应短期有所收缩，价格重心上移。

3月主要观点：需求“金三银四”仍有期待，价格将继续高位运行。两会前内蒙古矿难推升焦煤价格大幅上涨，但实际焦煤供应并未有太大收缩，供需并未出现过度偏紧。目前需求预期支撑价格高位运行，强预期弱现实将使双焦价格维持高位区间震荡。

风险提示：

1. 供应回升；

2. 宏观变化情况。

双焦月报20230306

http://yjs.dwfutures.com/uploadfiles/2023/3/20230306165726812681.pdf

东吴期货 | 铁合金： 供需增速，库存偏高，双硅重心将下移

2月观点回顾：节后双硅主力合约热度下降，盘面下跌，黑色系整体回调，现货成交较为活跃，宁夏地区硅铁价格下调100元/吨，硅锰下调50元/吨，内蒙地区硅锰下调50元/吨，天津港加蓬矿、澳矿、半碳酸均有不同程度的回调，宁夏地区电价上调0.03元/吨，二氧化硅下调10元/吨，富锰矿、氧化铁皮价格上调60元/吨，双硅成本线上行，利润区间均缩小。供给端双硅产量势头不减，但需求端节后也未能迎来大幅改善，粗钢日熔量基本维持不变，二月份钢招在即，预计会对双硅下游形成需求提振。双硅盘面下方存在空间，有随情绪继续下行的可能性。基本面供给强需求弱，未能形成有效去库，短期预计宽幅震荡，中期能随黑色回调上行。

3月走势分析：从成本线来看，近期天津港锰矿以阴跌为主，其余电力、冶金焦、硅石价格持稳，兰炭价格暴跌后回升至1270元/吨后持稳，硅铁利润受限，成本支撑稳定，硅锰成本线重心下移，双硅盘面紧贴成本线区间波动。目前市场主要驱动还是依赖宏观方面的情绪政策，整体情绪有消退缓和的迹象，前期的阶段性上调或进入尾声。基本面来看，双硅供应远大于需求，需求端已过拐点反弹，但下游订单数量表现一般，期现商拿货意愿平平，库存处于季节性高位，基本面偏松。

3月主要观点：策略上多单可以止盈转空，或考虑做多硅锰-硅铁价差。

风险提示：

1.房地产市场修复不及预期

2.黑色情绪推动

3.内蒙矿难事故对黑色影响

铁合金月报20230306

http://yjs.dwfutures.com/uploadfiles/2023/3/20230306164346504650.pdf

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