导读：上周五市场总体迎来了修复性反弹，从赚钱效应分布来看，依旧主要集中在人工智能、一带一路等热门主线之中，故对于当前市场仍可在震荡轮动中，把握结构性机会。

3月20日 16:00

今日市场最大的关注点莫过于三大运营商遭遇集体重挫，截至收盘皆跌超9%。回顾三大运营商进入2023年的整体走势，均经历大波段的上涨行情。其中中国电信最为强势涨超50%，中国移动涨超30%，中国联通涨超20%。但在趋势抱团的背后，大量的获利卖压也在悄悄累积。故一旦高位抱团出现松动，自然会引发资金的集中兑现。而从技术面的角度来看，今日的放量长黑不仅将短线上涨结构遭到完全破坏，中期趋势或将面临较为明显的疑虑。短线或将就此进入阶段性的整理，此外作为数字经济与中字头两大市场核心主线的龙头标的，对于短线情绪乃具有风向标意义，一旦后续无法迎来快速修复，仍需留意数字经济或者中字头方向其余抱团股的补跌风险。

3月20日 12:00

今日早盘市场热点呈现快速轮动态势。开盘阶段延续着人工智能与中字头一带一路概念双主线板块一度再度拉高。但随后中字头概念股遭遇了部分资金兑现，板块内部多数个股冲高回落。与此同时赛道股获得资金回流，光伏、储能、风能等概念股在盘中震荡走高。而人工智能方向内部也呈现分化，今日板块内部的赚钱效应主要集中于算力与赋能应用（游戏、传媒）端。整体而言，市场在经历较为极致的结构性分化后，部分资金选择高低位切换也在情理之中，在盘面整体震荡不变的背景下，应对的重点依旧在于踏准轮动节奏。

3月20日 10:30

开盘第一个小时来看，市场的热点依旧聚焦于中字头与人工智能方向。首先来看，下游应用方向，影视股涨幅居前，其中百纳千成、光线传媒、顺网科技、神州泰岳等个股涨超10%。算力力工业富联、剑桥科技先后涨停，寒武纪涨超10%，中科曙光、紫光股份、拓维信息、浪潮信息等涨超5%

中字头方向持续活跃，但呈现明显的冲高回落走势，此外赛道方向在遭遇资金的快速回流，雅博股份涨停，盛弘股份涨超10%，南网科技、珈伟新能、上能电气、三变科技、同力日升等跟涨。

3月20日 9:10

消息面上，周五盘后央行决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。此次降准直接作用是给银行降本、呵护市场流动性，有助于稳定市场对宏观政策的预期。不过回溯二级市场对于降准的反馈来看，降准或对于短期的情绪层面带来一定程度的刺激，但站在一周的维度而言，涨跌基本上是五五开的，主要还是回归到市场自身的节奏。

回到盘面来看，首先来关注人工智能方向。上周五在微软推出全新的AI服务产品“Copilot”的刺激下，ChatGPT概念再度集体爆发。结合情绪经过一个周末的酝酿或将再度发酵，预计今日ChatGPT概念或仍有冲高之动能。从结构上来看，ChatGPT概念主要分为：数据、算力、应用等三大模块。数据与算力此前一轮发的炒作中预期经历了反复演绎，而应用端或仍具挖掘的潜力，仍可重点留意该方向的部分个股性的补涨机会。

“中特估”概念依旧是后续关注的重点。本周“一带一路”概念的炒作仍有望反复活跃。结合今年是“一带一路”倡议提出十周年，建筑央国企及“一带一路”相关国际工程业绩增长弹性和持续性，及地产产业链相关建筑建材公司经营改善。此外国企改革方向也传来新消息，上海近期将发布国企加快建设世界一流企业意见。上海一直是地方国企改革的桥头堡，国企改革走在前列，今短期又迎自贸区挂牌10周年，故仍可留意后续上海本地的国企改革炒作。

半导体方向同样也是后续持续追踪的重点。首先从政策端来看，半导体行业同样也是近年来受到国家大力扶持的重点方向，并且在自给率不足的现实问题下，产业链国产化浪潮成为芯片产业发展的最大推动力。而从资金流向的角度而言，在新能源迟迟无法企稳的背景下，一些不愿意追高主线的资金，便选择将半导体作为切低的方向。在此背景下半导体芯片行业仍将在近期的走势中反复活跃，后续可注意两条线，一是以光刻机胶为首的产业链国产化逻辑，二是与AI 通信相关的一些芯片。