扩产阴云下培育钻石“光芒收敛” 力量钻石业绩翻倍+回购计划仍难“护价”
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2023-03-26 15:46 星期日
财联社记者 张晨静
财联社记者自业内获悉,前两年培育钻石一度供不应求,火爆出圈,龙头企业高位扩产却埋下产能过剩隐患,加之去年下半年中游印度加工商调低切磨产能,经销商出现“价格战”,行业逐渐从狂热趋于冷静。

财联社3月26日讯(记者 张晨静)2022年业绩创出历史新高的同时,公司股价频创新低,近日,力量钻石(301071.SZ)呈现“业绩向上,股价向下”的背离走势。为提振市场信心,力量钻石紧急抛出回购计划,拟定回购价格上限高出目前股价近一倍,但难挽股价颓势。

财联社记者自业内获悉,前两年培育钻石一度供不应求,火爆出圈,龙头企业高位扩产却埋下产能过剩隐患,加之去年下半年中游印度加工商调低切磨产能,经销商出现“价格战”,行业逐渐从狂热趋于冷静。

业绩向上,股价向下

营业收入同比增长81.85%,净利润增长近乎翻倍,力量钻石2022年业绩亮眼,但其二级市场股价却创出上市以来新低。

3月20日,力量钻石股价15cm“跳水”,盘中一度大跌超19%。当日,力量钻石宣布回购计划,根据回购方案,力量钻石计划回购资金总额为1.5亿元至3亿元,拟定的回购价格上限为180元/股(含),较公司目前股价高出将近一倍。

然而投资者似乎并不买账,其后数日力量钻石又进一步下挫,截至3月24日收盘,力量钻石收盘价为90.01元/股,较去年8月股价高点“腰斩”不止,公司市值“蒸发”超百亿,已跌至136亿元。

市场观点普遍认为,力量钻石股价疲软原因集中在“机构解禁”、“过度融资”、“产能过剩”等方面。

2021年培育钻石在海外市场渗透率迅速提升,培育钻石毛坯原石供不应求,行业火爆“出圈”,9月力量钻石成功上市。

作为培育钻石原石重要需求支撑的中游,印度加工商自去年下半年起调低切磨产能。中游对培育钻石毛坯进口额增速放缓的同时,培育钻石经销商大打“价格战”则犹如“兜头凉水”,行业逐渐从狂热趋于冷静。

3月24日,深交所向力量钻石发出2022年报问询函,要求公司说明近三年细分产品销售变化、毛利波动情况,同时追问行业竞争情况,是否存在产能过剩,以及10转8派10元方案与业绩成长性是否匹配。

以量补价冲抵价格下行风险

在2021年培育钻石市场爆发后,培育钻石业务已逐步成为力量钻石毛利和收入最高的业务板块,截至2022年底,培育钻石占公司总营收比重达到42.89%,在而2020年,该业务营业收入占比仅15.25%。

根据此前力量钻石定增方案,募投项目投产后将达到341.32万克拉/年,是现有产能的5.32倍,市场认为,高位扩张或会导致产能过剩风险。

力量钻石近日在调研活动中表示,目前中游确实存在一定库存,这也是导致培育钻石价格下行的主要原因,而且钻石市场从供不应求到趋于平衡后,产品质量低的厂商难以实现销售,为了去库存只能大幅度降价,扰乱市场,部分印度客户会把同行价格下调的压力带给公司。

力量钻石选择通过提升产量来抵消产品价格下行压力。力量钻石内部人士表示:“预计培育钻石毛利还会下降,公司目前尽量用产能弥补,公司1克拉以下原石此前在设备容器中生产是一层,现在可以做到3-4层,等于一台设备生产的产量明显提升。”

除此以外,越来越多的毛坯厂商将目光投向售价较为稳定的下游消费市场。

力量钻石透露,公司已经意识到行业上游材料降价,下游将有丰厚的利润空间,今年保守估计开10家店,希望线下+线上同时启动。终端品牌难点在于找到好的团队,并购可能会对业绩造成冲击,现在边观察边摸索,当前有几个思路也在试验。

培育钻石还“香”吗?

国内培育钻石消费端虽然增速较快,但整体体量依然偏低,除了国内新增产能,印度宣布大力发展CVD技术,进军行业上游,目前培育钻石价格仍处于下降通道。

某行业上市公司高管向财联社记者表示,虽然目前整体行业在扩产,培育钻石价格下降,但还有较大毛利空间,而且培育钻石业务几乎没有应收账款,回款较快,仍是不错的业务模式。

据力量钻石2022年年报,四季度营业收入和净利润增速放缓,培育钻石业务毛利率同比下降两个百分点。上述公司人士向财联社记者表示,主要受培育钻石价格下降影响,今年培育钻石价格仍处下降中,但未出现去年大幅下滑的情况。

业内资深人士向财联社记者表示,无论有没有印度厂商的刺激,培育钻石生产成本始终是会不断降低的,印度厂商的加入,是一种加速。尤其对于CVD占优势的大颗粒培育钻石而言,印度方面的大力发展会对价格有比较大的压力。

截至2022年底,力量钻石设备规模达到1050台左右,预计今年年底装机规模突破2000台,明年年中将达到2500台。同时,力量钻石表示,除公司之外其他企业扩产基本都停了,或者进展缓慢。很多人不敢再投,公司今年不仅能足额采购1000台压机,且采购成本目标是下降10%。

不过,知名经济学家宋清辉提醒投资者,培育钻石投资逻辑已经生变。国内培育钻石渗透率不足1%,消费者接受程度有限,或是制约培育钻石未来发展的关键因素。

(编辑 刘琰)

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