原轼新材回复交易所二轮问询详释产业焦虑 双碳战略叠加平价上网护航未来良性成长
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2023-03-27 09:13 星期一
原轼新材回复交易所二轮问询详释产业焦虑 双碳战略叠加平价上网护航未来良性成长

原轼新材IPO进程向前再进一步,公司在二轮问询函回复中对外详释公司经营稳定性、业绩独立性、商业模式等几大类问题,详实的问询回复不仅解答了投资者诸多疑虑,还对金刚石线产业现状进行了再梳理。

大硅片仍存在产能缺口,金刚石线需求不断

交易所对上市公司IPO二轮问询问题指向往往聚焦于公司经营细节,对原轼新材也不例外。“TCL中环在光伏产业中类似于苹果在消费电子上的地位,是行业的寡头,其供应链体系内供应商都是凭借硬技术打入的,寡头制定行业规则,代表行业更先进、更大规模的生产力,造成了体系内供应商初期客户结构向寡头集中的现象,是一种产业共性。”有光伏产业人士讲到。

据了解,光伏厂商一线切片工人每日切片数量、成品率跟他们的绩效挂钩,在金刚石线的使用选择上,往往直接由生产人员根据各家产品的使用质量与表现决定,大厂商会评判各供应商综合使用成本,调节次月的配额。

“金刚石线的订单交付周期都很短,在手订单一般是代表下游客户月需求量,期末在手订单数量不能完全代表公司未来业绩成长性,客户看重的是产品质量。”前述光伏产业人士表示,值得一提的是,已经上市的金刚石线企业高测股份,也在其公告中有过类似的表述。

自光伏平价上网后,光伏产业链各个环节产品的成本逐年下降,综合美畅股份、高测股份、聚成科技同类产品价格走势来看,自2021年后金刚石线的价格趋势开始平稳,龙头公司金刚石线售价基本一致。

价格平缓,产量释放,此消彼长的生产关系使产业综合销售数量实现大幅提升,以原轼新材为例,其2022年金刚石线销售总量是2019年的15倍,年复合增长率达到211%,销量的提升基本抵消了降价的影响。

光伏近年的火爆行情,将金刚石线产业也置于聚光灯下,不过综合硅片生产所有环节,金刚石线作为切割耗材,占生产成本并不高,约在2%左右。“客户对于金刚石线的价格敏感性远远低于其他材料,但更注重品质,从产业预期的装机总量来看,市场对于金刚石线的需求还会增加。”

不过钨丝线工艺的出现,也让产业泛起一丝涟漪,让业内产生了以碳钢丝为基材的金刚石线即将退出历史舞台的讨论。“钨丝金刚线至今未能形成规模化使用,价格高企,原材料受限,都是其制约因素,硅料价格变动也会对客户需求度产生很大影响。中短期内不会对碳钢线构成替代,即便出现替代,在生产流程、核心技术等方面不存在显著差异,与现行生产设备和生产工艺匹配度很高。公司已完成宜宾子公司四川原轼新材料有限公司的工商注册登记,首期建设项目预计将于2023年6月开始陆续达产,届时钨丝单月产能将达到200万公里,可以保障关键原料长期供应安全与稳定,同时降低生产成本。”原轼招股书显示。

进入行业寡头供应体系,再顺势向下延伸,从高维市场下沉,是诸多上市公司选择的一种经营模式,可以凭借良好的工艺、信誉从而减少拓客成本。从原轼新材二轮问询回复中来看,公司已经着手开拓新客户,客户结构开始走向多元化。

据公告显示,原轼新材除背靠TCL中环外,也被晶澳科技、高景太阳能、华耀光电、协鑫科技、京运通等企业纳入产品供应体系,并形成批量供货,新客户销售占比也正在逐年走高。相信随着新增产能的逐步释放,公司对新客户的供应能力将会实现进一步增长。

技术为先,保障经营独立性

“降本增效”是光伏行业发展的长期逻辑,金刚石线作为切割关键耗材,其细线化程度、性能和质量的稳定性、与客户切割工艺的适配程度直接影响硅片切割良率等参数表现,各大硅片厂商均设置了较为严苛的供应准入标准。

“切割线材进入寡头供应体系,特别是成为战略供方,是一个漫长的过程,可以类比药品GMP认证,从评估开始,到产品试用,再到验证结果出炉,最后还要对供应商产能、生产能力、技术研发实力进行一系列评估,才能进入到合作期,整个环节最少需要2年左右的周期,不过纳入合作后,再替换供应商,时间、生产成本都会很高,故其黏性也会很高,很少会再去更换。”前述光伏产业人士表示。

在产品销售上,原轼新材对TCL中环也采用商业谈判方式协商定价,与美畅股份、高测股份等官方售价相比,原轼新材产品与同业定价基本保持一致。

市场对于公司干法上砂这一技术路径的关注,原轼新材也在问询函中作出明确解释。“公司引入瑞德的干法上砂技术是基于当时的光伏行业发展情况、金刚石线及硅片行业供需结构综合考虑而来,是公司技术路线的一次技改,非私人订制,亦非产业孤例。”据悉,公司已经独立完整取得和使用干法上砂技术,是在瑞德原始技术基础上经吸收创新而来,具备独立完整的知识产权。

金刚石线技术最早源出于日本,在国内技术革新、降本增效的洗礼下,日本厂商逐步退出主舞台,以美畅股份为代表的国内金刚石线企业为了缩短研发时间,与日本企业开启了一轮技术合作潮流。业内人士表示,“光伏硅片切割,是客户切割工艺及切割习惯的选择,一定是磨合匹配程度高才会使用,不然良品率低下,没有人会去选择,在这个行业不会有浑水摸鱼的情况。”原轼招股书显示,“公司成熟掌握干法上砂和复合镀上砂工艺,所以公司拥有业内独有的“全流程+双工艺+双产品”技术体系。”

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