光伏板块走高!TOPCon溢价空间扩大 供应进一步吃紧
原创
2023-05-24 15:11 星期三
科创板日报 郑远方
①近期部分招标项目中,N型份额已由此前的10%上下提升至近50%,下游对N型电池的需求优先级更高;
②TOPCon理论上最大溢价可能扩至0.25-0.3元/W,随其降本提效,溢价空间或还会扩大;
③之前公布的TOPCon扩产规划,大部分仍未形成有效产出,实际投运进度大幅低于预期。

《科创板日报》5月24日讯(编辑 郑远方)今日,光伏板块大涨,TOPCon多只个股走高。截至收盘,中信博涨近12%,海源复材涨停,爱旭股份盘中一度涨停,高测股份、德业股份、帝尔激光、天合光能涨超5%,双良节能、德业股份、晶澳科技、京山轻机等跟涨。

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日前在“2023 N型技术高价值市场分析研讨会”上,中信建投证券电新团队资深光伏分析师任佳玮表示,目前PERC电池平均量产转化效率约23.5%,已逼近效率极限,本轮光伏技术变革将由P型电池转向N型电池。TOPCon电池当前量产效率已达25%以上,在N型电池中量产性价比最高,头部企业均选择以TOPCon作为下一代电池技术路线

▌N型招标份额近50% TOPCon溢价空间持续扩大

数据显示,4月国内光伏新增装机14.65GW,同比增长299.18%,环比增长10.23%。1-4月累计光伏装机48.31GW,同比增长186.20%。

华创证券指出,当前产业链价格已现松动,预计终端组件价格将快速回落,刺激需求进一步放量。分析师进一步上修全年新增光伏装机规模预期,预计2023年国内新增光伏装机有望达140-150GW,同比增长约60%-70%

与此同时,下游投资方对N型优势理解更加深刻,TOPCon逐步得到行业性认可。招商证券数据显示,近期部分招标项目N型份额已由此前的10%上下提升至近50%

进一步来说,随着N型产品进一步降本增效、电站有效验证的形成,下游对N型电池的需求优先级更高,高效电池议价能力更强。在这种情况下,Q1以来N型与P型电池的价格趋势逐步形成分化,主流价差由去年Q4的约6-8分放大至9-12分。

而产业链价格回调后,以TOPCon为首的N型电池有了更大的溢价空间。

据华金证券测算,目前TOPCon组件相比PERC组件享有0.095元/W溢价,在此基础上,TOPCon电池端预计实现1亿元/GW盈利,远超过HJT电池约0.56亿元/GW盈利水平。基于当前成本、效率估算,更有券商预计TOPCon理论上最大溢价扩至0.25-0.3元/W(考虑等功率发电量溢价),并且随其降本提效,溢价空间可能还会扩大

不过,招商证券指出,去年起产业链公布了大规模的TOPCon扩产规划,然而从落实进度看,大部分仍未形成有效产出,实际投运进度大幅低于预期,且爬坡进程将还会有良率、效率、成本等问题。

截至5月中旬,规模投产TOPCon产能大致在百GW,满产约70GW,相较总需求仍有显著提升空间,目前供应进一步吃紧。TOPCon目前是无人区产业,和PERC当时的状态很大的不同,在较长的时期,都还会有较明显的差异化,先发企业know-how积累更深,且更容易汇聚上下游优势资源,可能在效率、成本上保持长时间领先。

据《科创板日报》不完全统计,A股中TOPCon产业链厂商包括:

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