2023.5.25

金源期货：宏观不佳及弱预期，锌价仍处下行通道【偏空头】

整体来看，美联储纪要凸显内部对进一步加息存分歧，强调年内不会降息。债务上限谈判缓慢推进，市场担忧情绪升温，助推美元向上逼近104，施压锌价。产业端仍显强现实弱预期的格局，库存缓慢下行显示现实略强，但供应高位、需求淡季、进口补充及新增产能投放下，预期偏弱。略强的现实也难抵宏观氛围不佳及较强的弱预期，锌价依然在下行通道中。但近期也出现了一点微弱的利多迹象，利润下行后炼厂提前检修预期增强且仓单持续回落引发市场遐想。操作上前期空单持有，未入场谨慎追空。

光大期货：国内现货升水或震荡回落【偏空头】

沪锌夜盘主力跌1.49%,报19175元/吨，2307合约持仓增加3609手至14.35万手，上期所注册仓单减少2036吨至6018吨。LME锌跌2.51%,报2295.0美元/吨，库存减少375吨至4.54万吨。上海0#锌今日对2306合约报升水210-220元/吨，对均价升水20-30元/吨；广东0#锌对沪锌2307合约升水380-400元/吨左右，粤市较沪市平水；天津0#锌对2306合约报升水100-130元/吨附近，津市较沪市贴水90元/吨。06-07价差+160元/吨，07-08价差+125元/吨，内外比价至8.36。近期比价走高，进口矿冶炼利润显著高于国产，冶炼厂锁价积极，后续在海外供应相对稳定的情况下，进口锌矿量环比将继续走高，冶炼开工可维持相对稳定。国内现货进口窗口也于上周打开，保税区进口将加快流入。需求延续平淡，国内现货升水或震荡回落，国内月差结构存在缩小的可能，lending仍有介入机会。

西南期货：锌价持续性的下跌已逼近冶炼成本线【偏空头】

上一交易日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2306合约报升水210-220元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2307合约报升水380-400元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2306合约报升水100-130元/吨。进口矿量将有增加，国内矿山进入生产高峰期，冶炼企业和港口的矿库存量仍不低，但冶炼企业维持高开工率，矿端供需呈中性偏紧水平，由于云南限电影响缓和、新增检修与检修复产并存，国内精炼锌产量高企；一季度依靠基建快速拉动锌消费，但基建的需求边际增量有限，压铸锌合金和氧化锌板块亦难寻亮点，整体需求存在回落压力，国内精炼锌去库周期接近尾声。上周，锌锭社会库存下降7200吨。宏观情绪低迷，基本面预期偏空，技术面呈空头排列，但锌价持续性的下跌已逼近冶炼成本线。

国投安信期货：宏观偏空氛围主导下，投机空头入场加速锌价回落【偏空头】

伦锌跌破2300美元，0-3仍贴水7.75美元；沪锌沿5日均线继续回落，远月价格指向18500元/吨，彰显市场弱预期。锌价低位，炼厂惜售，下游逢低备货有所好转，市场国产货源偏紧，不过现货升水未明显抬升，基本面支撑力度仍不足。宏观偏空氛围主导下，投机空头入场加速锌价回落，短线仍偏空看待。

南华期货：沪锌加速下跌，来到1w9关口【偏空头】

中长期供给增速预计高于需求修复增速较为确定，叠加海外风险高企，整体价格重心下移，海外宏观情绪的反复将影响反弹高度。短期，或进入加速下跌阶段。

策略：中长期空单继续持有，目标止盈点位1w9附近。关注周五PCE数据。