商品套利专刊（2023年6月1日）

1.1 黑色产业周度监测

财联社战略合作伙伴东吴期货观点（更多咨询可点击）：本周产量有所回升，原因在于钢厂即时利润近期再次扩张，钢厂部分高炉复产，日均铁水产量维持在240万吨以上。需求面，市场较为悲观。对于地产销售负面新闻利空，不仅在于黑色系产品，对整个市场产生宏观的负面影响。大宗商品近期维持跌势，尤其是钢材和原料，领跌市场。

市场仍然不时有平控传言，以及经济刺激传言，推动价格反弹。从经济数据看，市场已经慢慢接受了通缩观点，整体影响负面。但近期的空头趋势在进入到阶段性低价后，需要警惕政策端变化，当前位置继续做空也面临一定风险。

目前铁矿发运有所下降，废钢到货也同比下降，铁矿基本面仍然是黑色系最好。焦炭9论下跌后盘面依旧有100元利润，煤炭成本坍缩，双焦维持弱势。

玻璃利润好转，复产点火增加，产量推升，根据检修复产计划看，全年日熔平或高于当前时间，后期产量将会增加。纯碱09合约大幅下跌，市场对于三季度新产能投放进行定价。目前09合约价格跌至成本附近，关于取水问题不时有传言，市场有反弹动能。

1.1.1 产业价差监测

本周黑色系大部分品种91价差走弱，铁矿低位价差反弹，纯碱价差低位上涨。具体监测如下：

跨品种价差方面，本周钢厂利润下跌、焦化利润上涨。铁矿最强，焦煤最弱，玻璃纯碱价差高位下跌。

1.1.2 策略建议

1.2 农产品周度监测

财联社战略合作伙伴东吴期货观点（更多咨询可点击）：近期国内压榨产能逐步恢复，前期通关问题导致的缺豆解决，但终端成交有限，榨利尚可，现货豆粕以及基差继续下跌。豆油方面，供需无亮点，预计豆油在目前国内外宏观经济偏弱的环境下偏弱震荡。叠加棕榈油终端消费弱势，油脂较难有起色。节后国内旅游业火爆，一定程度带动了油脂的消费，目前由于油厂开机抬升，榨利尚可打压价格，关注盘面榨利见底情况，或有见底反弹。

生猪现货价格持续弱势，出栏节奏加快并没有导致出栏体重的下降，说明供应压力较大。目前现货贴水盘面较大，尤其远期合约存在套保利润，说明市场对于远期供求改善存在一定预期。

今年国内棉花处于种植期，目前市场一致预期播种面积将减少，一方面由于籽棉价格下跌打压了积极性，另一方面政策有想粮食作物引导的倾向。对于23年度国内棉花减产已经形成了一致预期，目前预计5%左右，后期天气或面积情况将会对盘面影响。国内下游市场方面，织厂订单情况有所分化，家纺订单走势稍好，但整体新增订单不足，较年初稍有环比好转。临近下半年旺季，市场对于囤货的热情有所提高，利好盘面。

1.2.1 产业价差监测

本周农产品大部分品种91价差走强，由于前期连续下跌，部分品种91价差为负，低位基差正套资金入场。本周鸡蛋和淀粉91价差走势稍强。具体监测如下：

跨品种价差方面，本周油粕比下跌，油棕价差反弹，养殖利润下跌，淀粉加工利润下跌。

1.2.2 策略建议

1.3 能化产业周度监测

财联社战略合作伙伴东吴期货观点（更多咨询可点击）：近期原油价格维持弱势，主要原因是市场对于opec+减产产生质疑。沙特或不满俄罗斯未履行减产承诺，市场担心可能破坏此前的自愿减产计划，俄罗斯减产50万桶/日的官方表态大概率被证伪，俄罗斯有很大的减产作弊嫌疑。这与欧佩克此前的限产保价政策背道而驰。美国收储原油即将开始，市场需要油价维持弱势，完成收购。目前资金对于油价打压，预计向60~70美元平台运动。

国内化工方面，低硫燃料油科威特阿祖尔重启对新加坡出口，，低硫燃料油基本面延续较弱态势；新加坡4月份销量增长至三个月高位425.4万吨；LPG方面，对异辛烷征收消费税的传言利空产业链价格，替代品醚后碳四价格下跌；PTA方面，pta和PX加工费维持高位回落，5月预期外装置检修兑现；MEG方面，煤制EG生产利润为回升，收益于煤炭价格大跌；eb方面，主流生产商减产苯乙烯卖乙苯，对eb有一定支撑。

1.3.1 产业价差监测

化工品91价差大部分品种震荡，近期原油类中短纤、液化气91价差上涨，煤化工尿素91价差走势稍强。具体监测如下：

跨品种价差方面，近期油化强于煤化，如燃料油和甲醇价差走扩，pta继续在聚酯类中维持强势。高低燃料油价差继续走强。

1.3.2 策略建议

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