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周二大商所LPG期货在历经了一段时间低位震荡行情后出现反弹，盘中涨幅一度超3.8%，07合约接近4000元每吨，前期深度贴水的09合约也一度站上3800元一线，我们认为这主要归因于近期相应外盘价格上行效应带动：沙特丙烷预期价格上升至444美元/吨，日度涨幅1.6%；远东丙烷预期价格至500美元/吨，日度涨幅2.7%。两大出口市场价格指标形成上涨合力，也带动国内期现行情出现转向。

华南丙烷CFR到岸价格变化（元/吨）

基本面来看，目前国际LPG市场供需宽松格局依旧难改，然而以沙特为代表的中东传统供应国7月供应或边际下降，主要由于沙特将额外减产100万桶/天，这使得全球伴生气供应存在一定边际改善。需求方面，国内丙烷脱氢制丙烯装置利润稳定，开工率仍保持上升态势，主要调油添加剂路线装置开工亦有回升，也在一定程度上给予上游原料端价格支撑。

烯烃深加工装置与工业用气价格相关性变化

财联社战略合作伙伴东吴期货能源化工团队观点：考虑到前期盘面筑底后估值偏低，对诸多利空因素计价较为充分，若宏观情绪及基本面形成正向共振，期价短期将出现一定反弹动力，但其力度及持续性恐较为有限：主要原因在于消费淡季逻辑在整个三季度前段占据主导，液化气与原油比值不断下降进而带动LPG成本端中长期弱势；且由于较弱燃烧需求使得港口库存始终高企，去库压力带来的低价货源价格传导也是潜在的主要抑价因素。故LPG整体维持前期偏空观点，建议投资者短期谨慎观望。

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