2023.06.21

光大期货：两粕价延续上行，油脂高位震荡【偏多头】

周二，BMD棕榈油收低，因出口疲软。高频数据显示，马棕油6月1-20日出口环比下滑14%—16%，同时6月1-15日产量环比下滑4%。相比之下，出口疲软问题更大。国内方面，油脂高位震荡。小长假临近，资金趋于谨慎，推动盘面积极性差。国际棕榈油数据偏空，豆油数据偏多，市场等待今天EPA政策的发布。国内现货成交平稳 端午需求整体平稳。考虑到小长假临近，建议多单落袋为安，看好油脂基差。

中信期货：近期油脂上涨仍以反弹对待【偏多头】

昨日国内三大油脂继续震荡偏强运行，其中菜油表现相对偏强。近日油脂市场交易重心仍在美豆产区天气、美国新年度生柴政策等因素，天气预报显示未来2周美豆产区降水仍然偏少，市场对美豆干旱的担忧或将持续，预计近日油脂价格继续震荡偏强运行。

但是，目前处于美豆生长早期，天气对美豆产量的影响仍有较大变数，后期天气条件也存在改善的可能，且当前处于棕油的增产季，后期国内油脂油料进口量预期增加。因此，近期油脂上涨仍以反弹对待，随着假期临近，关注市场情绪变化带来的下行风险。

华泰期货：供应格局已定油脂震荡上涨【偏空头】

昨日油脂震荡上涨，进口大豆入厂压榨量增加。油厂开工率升至历史同期高位附近，豆粕产出增加，但需求面仍以刚需采购为主，主动增加库存比例不高。国内油脂价格仍处于低位，但由于全球油脂油料大供应格局已定，目前油脂的基本面并未改变，需求有限，供应增加，因此不宜过分乐观，预计油脂在短期反弹之后重新进入弱势震荡格局。

宝城期货：天气炒作情绪推动，豆类油脂维持强势【偏多头】

油脂市场，近期市场对厄尔尼诺的预期升温，马来西亚头号棕榈油产区沙巴州的棕榈种植园正经历初期厄尔尼诺现象带来的缺水压力，降低了油棕榈单产，并加剧了过去三年来施肥不足和劳动力短缺造成的影响。沙巴州种植园表示，2023年的棕榈油产量可能减10%-15%。

目前，马来西亚和印尼两大棕榈油主产国出口均面临下滑的风险。印尼经济协调部官员表示，6月16日至30日期间的毛棕榈油参考价格定为723.45美元/吨，低于6月上半月的811.68美元/吨。印尼棕榈油出口税费下调将有利于提升印尼棕榈油出口竞争力。但目前主要需求国需求表现持续谨慎，中国和印度两国棕榈油库存均处干去化周期。国内棕榈油库存加速去化，棕榈油季节性消费强于豆油。国内棕榈油期价强势跟随外盘上涨，内外价差迎来修复，短期仍是以跟涨国际市场为主。

南华期货：三大油脂在供需格局与宏观政策预期相背离的情况下表现扑朔迷离【偏空头】

盘面回顾：

油脂近期的大幅反弹大超市场多数人的预期，在市场一致性看空且价格已经行至高性价比区间时，每一个利多消息的刺激都有可能助力油脂上方空间的梦想。但仔细筛选回顾国内油脂的基本面，并未发现非常有利的证据证明这根红线可以改变信仰，因此，对于植物油本次的上涨依旧倾向于定义为反弹而非反转。

供需分析：

棕榈油方面，印尼出口税的调降令我国进口成本继续降低，从近期的买船情况来看，近月的买船明显上升，预期6月的棕榈油进口将会明显上升，而消费方面进入夏季，国内的棕榈油的消费增量可能在渠道库存方面，当前随着渠道库存的不断补充，预计后续消费潜力将会逐步有限，国内棕榈油的去库趋势有望停止。

豆油方面，当前豆油面临了与豆粕一样的问题，即使原材料库存明显增加，但加工环节的错配令豆油的供给和累库与预期相比相对有限，但考虑到作为豆粕压榨的副产品，豆油供给依旧是转向宽松的明牌局面，在三大油脂中，考虑豆油会是最弱势品种。

国信期货：美豆油电子盘大幅下挫，警惕政策多变【偏多头】

周二CBOT豆油期货市场收盘互有涨跌，其中基准期约收低0.36%，结束连续四个交易日的涨势。12月期约收低0.21美分，报收57.66美分/磅。周三电子盘开盘跳水，盘面回吐涨幅，跌幅一度超过6%。受此影响，夜盘连豆油高位震荡收涨。

周二BMD毛棕榈油期货下跌，棕榈油出口疲软，引发多头平仓盘涌出。9月毛棕榈油期约报收3,727令吉/吨，较上一交易日下跌30令吉或0.80%。夜盘马棕油高位震荡小幅收涨。受此影响，连棕油高位震荡。

周二ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，基准期约收低0.60%，当天大盘呈现牛皮振荡态势。11月期约收低4加元，报收714.80加元/吨。夜盘郑菜油领涨油脂。美豆油电子盘的大幅下挫，让市场对于即将公布的生柴政策存在忧虑，叠加中国小长假降至，多单减持，落袋未安。