2023.6.28

东吴期货：短期受地产宏观利好影响走强，空单观望后择机入场【观望】

地产消息利好冲击，玻璃纯碱冲高回落，玻璃纯碱主力合约09价格扩大至186元/吨。纯碱现货短期维持在2000左右，月底远兴产能即将兑现，下游对高价现货滋生抵触心理，7月预计开工会有小幅下降。玻璃产销数据节后继续回落，现货价格下跌，7月进入梅雨季即将影响现货的运输保存，下游拿货意愿一般。目前玻璃利润较高，日熔量不断增加，高供给下利润均衡很快会被打破。本周玻璃累库45.1万重量箱，纯碱累库1.08万吨。玻璃纯碱成本线坍塌，下方依旧存在空间，长期依旧是逢高做空，短期受地产宏观利好影响走强，空单观望后择机入场。

中信期货：悲观预期下，玻璃纯碱价格如何演绎【偏空头】

玻璃方面，宏观预期回暖，现实产销偏强。从深加工数据来看，订单环比走弱，原片库存天数环比增加，尽管下游开工率有所增加，但回升幅度不大。从宏观地产数据来看，地产开发资金来源同比再度转负，地产销售仍旧疲软。因此短期需求修复有限，旺季需求更多需要看到地产资金改善，深加工订单回暖。供应端高利润下，复产意愿较浓，从计划表来看全年日熔仍旧净增。基本面来看供应增加，需求短期走弱，短期价格将承压;从长逻辑来看明年后玻璃供需格局较差。关键性分歧在于今年旺季需求有达到何种高度，我们认为潜在需求较大，但需要看到地产资金和销售的改善，在数据并未有明显改善或没有较强地产政策出台前，保持偏空思路。

纯碱方面，供需短期偏紧，长期走弱格局不改。供需基本面来看，近端供应由于高温和碱厂的年度检修，产量下行。根据碱厂已公布检修计划来看，最大检修损失量减去远兴正常投产量后，整体行业延续去库，但当前来看现货不至于出现短缺，7月供应阶段性偏紧。需求端，变动较为有限，光伏浮法均有一定增量，但投产进度较慢。轻碱需求端整体变动不大，供需基本面核心在于供应当前供应边际下降，需求略有增量，短期价格有挺价动力，但长逻辑来看远兴、金山投产后过剩确定性较强，若基本面无法持续紧张，则价格将再度承压。

广州期货：玻璃供给压力渐增，纯碱远月过剩难解【玻璃：偏多头；纯碱：逢高做空】

玻璃当前处于供给压力渐增，估值向下修复，需求平淡的阶段。供给端，上半年利润快速修复以后，利润较好，尚未点火的复产产线增加，供给压力渐增，压制玻璃价格反弹。需求上，整体需求平淡。6月初在降息和部分城市降首付放开限购等政策刺激下，下游有短期小规模补库，但反弹未超前高，估值继续向下修复。政策上，7月仍有政策利好预期，保交楼”和专项债计划还将支撑房地产竣工端发力，对玻璃价格有托底作用。故玻璃当前在“强预期，弱需求，高供给”三者间来回博弈，价格区间震荡。短期来看6月-7月中由于高温和预计，需求端改善的力度和持续性不佳以及成本的继续向下崩塌对玻璃价格的反弹具有压制作用，短期或进一步向下探底后回升。参考区间（1480，1650）。

当前纯碱近月和远月分歧较大。近月由于7-9月是检修季，供给收缩，下游刚需尚在，且低库存状态下对近月纯碱价格有一定支撑。但月底投产预期兑现后，9月以后纯碱整体产能过剩明确。下游对高价碱抵触心理强，四季度以后产能过剩，利润进一步收缩，纯碱价格跌破氨碱法成本线，倒逼高成本的氨碱法企业产能逐渐淘汰。09合约反弹到在氨碱法成本附近承压。短期来看，纯碱近强远弱格局明显，近月07，08合约在供需紧平衡下，低库存和挺价原因较为坚挺，09合约天然碱投产兑现后，价格易跌难涨，中长线仍建议逢高沽空。参考区间（1600，1750）。

广发期货：纯碱短期利多驱动无力，逢高布局远月空单【偏空头】

纯碱方面，根据远兴官方发布的信息，一二线目前处于预备投料生产的阶段，即将为市场注入供应压力， 7-8月出碱量有限，暂时压力尚小。虽然处于纯碱检修季，利多炒作增多，但天量增产下依然改变不了未来过剩的事实。远兴进度符合预期，可关注能否顺利投料出碱。短期内纯碱无大矛盾，利多消息对行情驱动较弱，9月以后纯碱库存压力极大，短期的阶段性利多扰动或已无法左右行情，依旧关注逢高做空远月的机会。

玻璃方面，产销持续走弱，多地产销均降至100%以下，政策预期阶段性落空，市场情绪大幅降温。叠加当前处于梅雨季，原本淡季需求较弱叠加降雨偏多，需求进一步受到抑制。前期中下游囤货较多，继续拿货意愿大幅降低，华东地区前期受到主产区低价玻璃冲击，部分厂库存积压，市场恐慌情绪发酵。结合当前逐日增长的供应压力，而需求暂无起色，高利润的玻璃承压，现货还有进一步回调空间。我们在上周周报中提示：“市场情绪阶段性降温，盘面回调概率较大。”预计产销将持续走弱，盘面继续偏弱运行。

瑞达期货：行业整体再度转为累库状态，库存趋势仍或难以明显变化【偏空头】

近期国内纯碱装置整体较为稳定，产量略有增加，开工率有望维持高位。上周企业库存环比增加，其中轻质去库，重质累库，待发订单维持。需求端表现较稳，市场情绪相对前期改善，下游库存略有增加但整体库存不高，下游浮法玻璃和光伏玻璃需求刚性增加，对纯碱有所支撑。SA2309合约短线关注1730附近压力，建议在1600-1730区间交易。上周1条产线复产点火，1条产线放水，另外前期保窑产线开始出玻璃，供应量增加。本周暂无产线有明确点火或者放水计划，但前期点火产线或将陆续出玻璃，整体供应量仍将呈现增长趋势。需求方面，在“保交楼”政策推动下，竣工面积环比出现大幅增加，中短期尚有大量未竣工楼盘存在刚需。但深加工实际订单表现一般，市场对于原片持续性需求预期依旧谨慎，加上雨季抑制市场对于玻璃的囤货意向，上周浮法玻璃日度平均产销率下滑，行业整体再度转为累库状态，行业库存趋势仍或难以明显变化。FG2309合约短线关注1515附近压力，建议在1450-1515区间交易。

建信期货：玻璃供应压力增大，需求进入淡季【观望】

玻璃厂利润情况较好，本周供应再度小幅增加，预计短期玻璃供应将继续呈增加趋势，但整体增量受限。需求方面，梅雨季及市场心态牵制中下游采购意愿，以刚需采购为主，未来短期库存或将继续累库。综合来看，当前玻璃供应压力增大，需求进入淡季，地产政策刺激力度存疑，建议观望。