2023.7.20

光大期货：纯碱加速上涨【偏多头】

现货市场整体稳定，个别地区价格重心上移，供给端仍处于季节性检修期，个别企业装置开停交替，行业开工稳定在84.52%。纯碱企业出货顺畅，需求稳定推进，纯碱整体产销紧平衡、局部货源紧张现象仍存。期货盘面主要逻辑在于纯碱全产业链库存低下、远兴新产能产量增速不及预期，而盘面08、09临近交割持仓依旧偏高，引发市场对交割货源偏紧的情况产生进一步担忧。

整体来看，当前纯碱阶段性偏紧现象仍存，盘面情绪积极状态短期继续维持，日内期价仍有走强空间，期货市场近强远弱格局继续保持，关注近远合约正套策略，另需关注盘面持仓变化。

华泰期货：纯碱呈现典型的近强远弱格局【偏多头】

现货方面，昨日纯碱市场产销持续向好，纯碱开工率84.52%，环比持平。整体来看，部分厂家夏季检修对供应形成扰动，同时远兴一线投产不及预期，7月产量投放有限，近月供应略显紧张。需求端表现相对平稳，但下游原料库存已大幅降至历史低位，近月合约面临阶段性供需错配。而远端供应增加较为明确，对远月合约存在一定压制，纯碱呈现典型的近强远弱格局，后续仍需关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。

国信期货：纯碱大涨，持续去库存，交易重心上移【观望】

基本面上，供给端，现有产能方面，新增140万吨产能停车检修，新增140万吨产能8成负荷运作，新增90万吨产能恢复生产，新增120万吨产能提升负荷，短期现有产能开工负荷率预计仍将小幅下跌；新增产能方面，远兴能源产能预计于月底开始释放。中期看，8月份确定检修计划较少，且目前厂商仍有可观利润，存在推迟检修或缩短检修周期的可能性，整体检修损失量预计将不及7月份，同时随着新增产能逐步释放，8月份纯碱市场货源供给量预计将有所提升。此外，随着轻碱需求的走弱，纯碱厂商提升重碱生产比例，重碱市场货源偏紧现象或将逐步缓解。需求端，浮法玻璃日融量和光伏玻璃日融量小幅提升，重碱需求量稳中有升，轻碱下游需求则仍较为疲软。

展望后市，短期纯碱市场货源供给量预计仍将小幅下跌，需求端小幅提升，纯碱库存量预计仍将继续下降。但由于下游压价情绪明显，且纯碱厂商出于维护客户关系的目的，现货价格预计难见大幅上涨，整体预计大稳小涨。目前09合约期现基差收窄至100元/吨以内，已经较为合理地定价了检修扰动带来的利好影响。若8月份新增产能顺利释放或现有产能检修不及预期，纯碱供需格局将重新走向宽松，09合约交易重心或将重新下移。需注意08、09合约持仓量较大带来的风险。

中辉期货：短期来看，纯碱市场货源偏紧现象维持【偏多头】

7-8 月纯碱处于季节性检修期，近期碱厂装置检修、生产减量厂家较为集中，行业开工率小幅回落至 84.52%，供应出现收缩。与此同时，浮法玻璃近期新增点火产线增加，玻璃复产带动重碱需求小幅提升，刚需稳定推进，下游企业原料库存普遍偏低。 目前新增产能尚未释放，多地区货源偏紧，纯碱厂商继续去库， 对市场产生支撑。与此同时，期货市场关联度较高的尿素、玻璃表现偏强，情绪上对纯碱有联动性提振。

短期来看，纯碱市场货源偏紧现象维持，近月合约强势状态依旧；中期来看，仍存在远兴 1 期 2 线投产等利空因素，远月合约产能压力依旧偏大，近强远弱格局仍存；长期来看，纯碱或呈供应过剩格局。09合约价格重心上移，短期支撑参考1800元/吨，压力参考120日均线2100元/吨左右。

方正中期期货：策略上短线偏多操作为宜【偏多头】

上周纯碱装置开工负荷维持低位，供应出现收缩，随着时间的推移，后期装置检修预期将增多，供应后期将继续阶段性下滑。目前轻碱需求暂稳，叠加浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，纯碱短期库存仍难以大幅增加，在低库存下，现货价格将较为坚挺，对期价有较强支撑，从盘面走势上看，纯碱09合约增仓上涨，短期走势偏强。策略上短线偏多操作为宜。

南华期货：纯碱基本面利好【观望】

夏季检修带来的矛盾体现在07和08合约上，现货稳价叠加远兴产能爬坡，近月合约向上修复贴水，带动盘面整体价格回升。预计远兴出货前库存保持去化，现货价格以稳价为主。当前基差修复已近尾声，检修期间厂库去化但不会短缺的判断下，向上驱动有限，进一步上涨需看到下游需求端采购情绪提升或远兴出货延迟。预计短在长期过剩的背景下，纯碱大方向仍偏空，关注新产能出货对现货的冲击，策略上以远月逢高空为主。

长江期货：当前仍有向上的驱动【偏多头】

现货市场趋紧，期碱上行收基差。目前整体供应紧张，提货较慢，现货成交价格重心上移，部分厂家封单不售。开工率低位运行，远兴装置据悉仍在调试中。下游虽然刚需采买，但供应水平较低，预计碱厂库存保持去化。下游浮法玻璃利润较好，预计对纯碱价格短期调的整接受度较好；而据了解碱厂虽然库存低位且发货好，出于对远兴供应兑现在即的顾虑操作也较为谨慎。

整体上，当前远兴供给不足以抵消检修带来的减量，现货供给紧张，或将持续至月底；后期主要利空在于远兴产量兑现后库存转为累积。从节奏的角度看，当前仍有向上的驱动；从价格的角度看，现货缓涨或横盘将限制期碱上行高度，不宜过于看多。