北京时间7月21日广期所碳酸锂期货上市首日，上午9:00集合竞价即迎来集体低开，碳酸锂期货上市交易的七个合约均不同程度大幅低于挂牌基准价246000元/吨开盘，其中主力合约LC2401合约开盘价小幅低开在238900元/吨，日内跌幅超6%，而后碳酸锂期货合约出现集体凶猛杀跌的异动走势，除了LC2401以外的六个合约先后跌至-15%日内跌停板价211600元/吨的影响，主力合约也一度跌幅扩大至-12.37%附近触及215550元/吨低位点。

截至10点30分，碳酸锂期货上市交易的七个合约中除了LC2401以外的另外六个合约封在-15%的当日跌停板价211600元/吨，虽然部分合约上市首日流动性较弱导致跌停板价格的实际代表性尚不足，但期货盘面上悲观情绪也影响了主力合约LC2401弱势跌破22万关口，不仅较7月20日安泰科和上海有色网对电池级碳酸锂现货一致报价293500元/吨差价达25%，为何出现期货上市首日集体杀跌？且距离现货价格差异如此之大

从碳酸锂首日市场破位诱因来看，这或许与短期市场悲观情绪被过度放大有关。就在前一天7月20日晚间，特斯拉为首的海外科技股集体暴跌，作为新能源汽车龙头特斯拉股价单日跌近10%，市值一夜暴跌近900亿美元（约合人民币6500亿元）。特斯拉此前公布的二季度财报显示，其毛利下降至18.2%，创三年来新低，而特斯拉创始人马斯克及其他高管都表示第三季度的汽车生产速度将会放缓，原因是工厂停工改进，同时当前恰逢7月盛夏新能源车销售淡季，市场悲观心态加强刺激镍钴锂盐等新能源关键原材料出现集体回落下行走势。

从碳酸锂中长期价格复盘来看，全球碳酸锂现货市场定价方式多样且复杂，缺乏公认的价格基准，这也导致碳酸锂现货价格大起大落波动加强，今年碳酸锂现货自50万以上高位一度跌倒18万元/吨之后再次快速反弹，期间上游供应端挺价意愿强，而下游需求端补库多为刚性需求导致现货价格在经历“过山车”式的波动后稳定了一小段时间，截至7月中旬我国现货电池级碳酸锂在29万元-30万元/吨附近震荡为主，但需要注意今年早前宁德时代通过“锂矿返利”计划与部分车企以碳酸锂20万/吨为基准结算价，这给了市场一个价格下行的暗示。

小结来看，7月上市的碳酸锂期货由于上市首日流动性较弱且价格涨跌停板较大，成为7月锂电新能源产业链市场悲观情绪和矛盾爆发点，市场短期放大悲观情绪打压碳酸锂期货盘面，使得广期所原本设定的低于当前现货价格近5万元/吨的挂牌基准价246000元/吨开盘后出人意料被大幅击穿，这加剧了上市首日的碳酸锂期货价格上市首日破位抛售情绪，碳酸锂期货全线7个合约暴跌超10%。而碳酸锂市场空头情绪的主要底气在于下半年国际宏观经济前景的不确定性以及锂电池新能源行业的供应过剩忧虑。目前全球锂资源上游供应仍在进一步产能投产爬坡阶段，各类锂资源产能释放暂时没有太强的环保等政策扰动，且折合碳酸锂生产成本普遍低于20万元/吨，与此同时锂电下游需求端动力电池复产速度仍不及市场预期，正极材料企业部分受高温限电影响亦有所减产，叠加目前锂电及下游加工商库存仍处相对高位，基本面的供需过剩叠加市场偏空情绪被放大，共同导致碳酸锂期货价格大跌。

展望后市，短期悲观情绪的宣泄可能在碳酸锂期货上市初期形成超跌，考虑到全球市场碳酸锂的过剩量占比相对有限，当前7月市场供需仍处于紧平衡，过剩态势更多将体现在未来2024年，因此需要注意碳酸锂期货价格将在20万元/吨附近找到较强支撑，短期或有超跌反弹可能，操作建议碳酸锂期货轻仓短线为主，注重资金管理控制风险，切勿重仓豪赌。

国信期货研究咨询部主管:顾冯达

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