债市要闻

【证监会：坚持股债联动 继续保持房企资本市场融资渠道稳定】

中国证监会于7月24日至25日召开2023年系统年中工作座谈会，会议强调，做好下半年工作，要不折不扣落实党中央、国务院关于促进房地产市场平稳健康发展、有效防范化解地方债务风险等部署。坚持股债联动，继续保持房企资本市场融资渠道稳定。推动公司债和企业债协同发展，做优做强科创债，抓紧推动消费基础设施等新类型公募REITs项目落地。

【交易商协会：上半年信用风险缓释凭证支持民企融资55亿元，同比增长37%】

中国银行间市场交易商协会第五届金融衍生品专业委员会近日在北京召开第九次会议。2023年上半年，信用风险缓释工具交易名义本金共计310亿元，同比增长26%。其中，信用风险缓释凭证创设201亿元，同比增长47%，累计支持306亿元债券发行，其中支持民企融资55亿元，同比增长37%。下一步，交易商协会将继续深入贯彻党中央、国务院关于促进民营经济发展壮大政策精神，扎实推进“第二支箭”工作开展，加强信用风险缓释工具创新产品应用和市场培育，助力提升金融服务实体经济的能力和水平。

【30年期国债期货“急刹车” 债市牛熊转换待观察】

据媒体报道，连续多日走强的30年期国债期货7月25日突然踩下“急刹车”。截至昨日收盘，30年期国债期货价格较上一个交易日下跌0.89元至98.65元，跌幅为0.89%，为其4月21日上市以来最大单日跌幅。7月24日，其报价为99.54元，为上市以来历史新高。

解读：专家表示，本次中央政治局会议有望提振市场情绪，对债市产生短期冲击。不过，稳财政和宽货币的政策组合，并没有改变有利于债市的政策环境，债市走熊的概率不高。

【强劲复苏！理财规模三周回升1.56万亿，理财行为趋同化风险犹存】

据财联社报道，7月存续理财规模持续回升，前三周银行理财存量规模已上升1.56万亿至27.10万亿元。不过，随着近两日债市发生调整，市场稳增长预期渐强，去年末债市调整引发理财赎回潮的阴影再度浮现。分析认为，去年赎回潮以来，理财净值持续修复、新发产品结构改变，债市调整对整体理财产品的再次负面冲击有限。理财公司的抗赎回风险能力也有提升，但需关注理财行为的趋同化。

【基金可转债仓位创历史新高 后市配置价值值得关注】

据媒体报道，可转债的投资机会备受机构关注。据券商最新统计数据，二季度一二级债基大幅加仓可转债，Choice数据显示，截至二季度末，公募基金持仓可转债的市值为2798.92亿元，较今年初上升了3.71个百分点，基金整体持有可转债的仓位以及可转债主题基金的仓位均创历史新高。与此同时，今年上半年，可转债基金平均收益超3%。多家机构认为，作为可攻可守的投资品种，可转债配置价值凸显，而且伴随着资金信心逐步修复，正股有弹性的可转债或有所表现。

【恒大公布超2.4万亿负债后 许家印24日主持保交楼会议】

据财联社报道，7月24日，恒大集团董事局主席许家印组织召开了恒大保交楼会议，会议持续了半个多小时。会上，许家印询问了几个地区公司的保交楼情况。一位接近恒大的知情人士表示，目前各区域公司主要工作之一是配合当地专班，盘活资产、完成保交楼工作，当前部分项目保交楼任务已基本接近尾声。为完成保交楼，部分区域存在跨区域展开资产抵押，来进行融资的情况。“目前恒大住宅项目烂尾的情况并不多，部分烂尾楼盘主要是位于昆明、贵阳等地的文旅项目。此外，有部分未售项目，基本都是抵账房，因政府不认可，不在保交楼范围之内。”该知情人士称。

【山东省2022年审计工作报告：部分专项债项目偿债能力差 财政部门垫付债券利息1.76亿元】

7月25日，山东省人民政府官网发布《关于山东省2022年度省级预算执行和其他财政收支的审计工作报告》，发现的主要问题：有的项目收益测算脱离实际，偿债能力差。有的项目建成后闲置或使用率低等，未实现预期收益，财政部门垫付债券利息1.76亿元。有的已完工债券项目未及时转增国有资产。

【贵州省：争取专项债券支持黔中城市群重点项目 支持平台公司采用债券置换等方式化解政府隐性债务】

据贵州省发展和改革委员会官网，关于印发《黔中城市群高质量发展规划》的通知。其中提到，开展县域金融改革创新、金融工程等试点，探索推进 ABS、REITs 等融资工具。强化银行业金融机构在授信额度核定、信贷管理及风险化解等方面合作协调。推进国有融资平台公司转型发展，采用债券置换、资产证券化等方式，支持平台公司稳妥化解地方政府隐性债务在确保债务风险可控的条件下，共同争取更多专项债券支持黔中城市群重点项目。

【英国将成2023年国债利息负担最重的发达国家 10%财政收入用来付利息】

据财联社报道，高居不下的通胀，以及独特的债务结构，正在推动英国成为2023年发达国家中偿付国债利率负担最重的国家。根据评级机构惠誉的测算，英国财政部今年将支付1100亿英镑的债务利息——相当于10.4%的财政收入，这也将在全球高收入国家中排名第一。据英国《金融时报》解释称，英国国债中大约有四分之一的产品是指数连结债券。这种债券的偿付利息与物价指数挂钩。

【美国债务膨胀影响全球金融稳定】

据媒体报道，美国国会预算办公室近日发布的2023长期预算展望报告显示，2023财年公众所持美国联邦政府债务占美国国内生产总值（GDP）的比重为98%，2029财年将升至107%，超过历史高点。近年来，美欧日等多个国家采取了极度宽松的货币政策与财政政策，这不仅是当前全球通胀水平居高不下的重要原因，亦是多国政府债务规模快速增长的直接推手。由于美国国债在全球金融体系中占据特殊地位，美国政府债务问题有明显的负面外溢效应。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，7月25日以利率招标方式开展了440亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日150亿元逆回购到期，因此单日净投放290亿元。

信用债事件

■远洋控股集团:计划将“18远洋01”本金兑付展期一年，今年完成25%本金兑付；

■滨海旅游：公司被列为失信被执行人，涉及金额合计6360.63万元；

■步步高：公开招募和遴选预重整投资人，负债总额218.6亿元；

■复星投资：拟发行80亿元类REITs获上交所受理；

■易居企业控股：重组程序约75.60%计划债权人的支持；

■中国华融：公司发布严正声明，否认已接手处理某公司债务问题；

■万达地产：被强制执行1887万元，执行金额超2.6亿；

■中证鹏元：毕节新宇建投新增重要被执行信息，金额0.82亿元；

■合景集团：拟召开“21合景01”持有人会议审议调整宽限期等事项；

■青岛城投：拟发行116.1亿元小公募债项目获“已受理”，用于偿还16笔公司债券；

■上交所：终止审核桐城经开区建投10亿元私募债项目 ；

■新城控股：完成发行8.5亿中票，中债增全额担保；

■杭州银行:取消发行"23杭州银行CD178"。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行1.51BP报1.5136%，7天期上行8.87BP报1.8571%，14天期上行2.06BP报1.9915%。

Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行1.8bp报1.516%，7天期上行3.5bp报1.843%，14天期上行0.3bp报1.988%，1个月期下行0.13bp报2.066%。

银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.6500%，与前一交易日持平；FR007报1.8100%，跌4.00个基点；FR014报2.0500%，跌2.00个基点。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报1.5400%，涨0.46个基点；FDR007报1.8000%，与前一交易日持平；FDR014报1.9800%，涨1.60个基点。

【利率债|国债期货低开低走全线大幅收跌，30年期主力合约跌0.86%】

周二，国债期货低开低走全线大幅收跌，30年期主力合约跌0.86%，10年期主力合约跌0.52%，5年期主力合约跌0.37%，2年期主力合约跌0.14%。

银行间主要利率债收益率全线上行。截止北京时间16:35，10年期国债活跃券230012收益率上行7.15bp报2.6645%，5年期国债活跃券230008收益率上行7.25bp报2.4525%，10年期国开活跃券230210收益率上行6.45bp报2.77%。

【信用债|信用债收益率上行4-6个基点，全天成交超1100亿元】

周二，信用债收益率上行4-6个基点，全天成交超1100亿元。地产债普遍上涨，碧桂园地产债券强势反弹，“21碧地02”涨超103%，“21碧地01”涨超63%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行5.45个基点报2.4059%；3年期收益率上行5.59个基点报2.7232%；5年期收益率上行4.09个基点报3.0291%。AAA级城投债中，1年期收益率上行4.74个基点报2.448%；3年期收益率上行6.01个基点报2.7312%；5年期收益率上行3.12个基点报3.091%。

涨幅超2%的信用债共30只，地产债普遍上涨，碧桂园地产债券强势反弹，多只债券大涨临停，其中“21碧地02”、“21碧地01”、“20碧地04”涨幅位居前三，分别涨103.85%、63.04%、34.36%，分别成交1092.07万元、67.17万元、626.53万元。

跌幅超2%的信用债共8只，“21普洛斯MTN001”、“H0金科03”、“23津金01”跌幅位居前三，分别跌13.06%、10.51%、6.95%，三只债分别成交4860万元、0.91万元、456.88万元。

高收益债：共46只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21远洋控股PPN001”、“16腾越02”、“19远洋01”收益率位列前三，分别为599.69%、396.49%、389.56%，三只债分别成交1210.75万元、72万元、166.71万元。共67只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“20万达01”、“PR兴义02”、“23昆明交通SCP005”收益率位列前三，分别为14.95%、14.72%、14.4%，三只债分别成交1778.07万元、44.4万元、5083.16万元。

【欧债市场|欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨1.3个基点报4.255%】

周二，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨1.3个基点报4.255%，法国10年期国债收益率涨0.7个基点报2.950%，德国10年期国债收益率涨0.5个基点报2.418%，意大利10年期国债收益率涨3.5个基点报4.053%，西班牙10年期国债收益率涨1个基点报3.436%。

【美债市场|美债收益率多数收涨，3月期美债收益率涨1.45个基点报5.435%】

周二，美债收益率多数收涨，3月期美债收益率涨1.45个基点报5.435%，2年期美债收益率跌3.5个基点报4.891%，3年期美债收益率涨1.7个基点报4.536%，5年期美债收益率涨1.7个基点报4.176%，10年期美债收益率涨1.3个基点报3.893%，30年期美债收益率涨0.4个基点报3.934%。